مع اقتراب عيد الشكر بساعات قليلة، يستعد المستثمرون لأكثر فترة محورية في تقويم التجزئة، حيث يطلق الجمعة السوداء موسم عطلات عالي المخاطر يتشكل من خلال سلوك المستهلك المتغير، والتضخم الثابت، والانقسامات المتزايدة في الإنفاق الأسري - وهي العوامل التي من المرجح أن تفصل الرابحين في أسهم التجزئة عن الخاسرين.

هل بدأ التسوق في موسم الأعياد بشكل قوي؟

وأظهر أحدث تقرير لبنك أوف أميركا حول نقاط تفتيش المستهلكين أن إجمالي إنفاق البطاقات لكل أسرة ارتفع بنسبة 2.4% على أساس سنوي في أكتوبر، مما يمثل أقوى نمو سنوي منذ أوائل عام 2024.

وعلى أساس شهري، ارتفع الإنفاق للشهر الخامس على التوالي، بنسبة 0.3% بعد التعديل الموسمي.

ارتفع إنفاق الأسرة الواحدة خلال العطلات بنسبة 5.7% مقارنةً بالعام الماضي. إلا أن أحجام معاملات التجزئة - وهي مؤشر على عدد السلع التي يشتريها الناس بالفعل - تشهد انخفاضًا منذ يناير.

وبعبارة بسيطة، فإن المستهلكين ينفقون المزيد من الأموال، ولكن هذا قد يكون مدفوعا بالتضخم أكثر من ارتفاع الطلب.

قال إد يارديني، رئيس شركة يارديني للأبحاث: "لا يزال المستهلكون ينفقون". وأضاف أنه على الرغم من تراجع الثقة، فإن العوامل الأساسية - التوظيف والثروة والإعفاءات الضريبية المتوقعة - تدعم استمرار الإنفاق.

الفجوة في الدخل: من يتحكم في العطلات؟

وكان نمو الإنفاق في أكتوبر مدفوعًا في المقام الأول بالخدمات، بما في ذلك المطاعم وشركات الطيران والإقامة، والتي شكلت أكثر من نصف إجمالي المكاسب الشهرية.

وفي الوقت نفسه، ساهمت مشتريات التجزئة باستثناء الغاز والمطاعم بنحو ربع النمو فقط.

ولكن حتى في مجال الخدمات، تتجه بعض الأسر بوضوح إلى خيارات أقل ــ فتختار الوجبات السريعة بدلاً من المطاعم ذات الخدمة الكاملة، وتختار خيارات السفر الأقل تكلفة.

وأظهرت قطاعات الأثاث والإلكترونيات والسفر أوسع فجوات الإنفاق بين فئات الدخل.

وتراجع المتسوقون من ذوي الدخل المنخفض في حين واصلت الأسر ذات الدخل المرتفع الإنفاق بحرية على السلع التقديرية.

تكشف بيانات بنك أوف أميركا عن انقسام حاد في أنماط الإنفاق عبر مجموعات الدخل، مما يسلط الضوء على استمرار الاقتصاد على شكل الحرف K.

وفي أكتوبر/تشرين الأول، شهدت الأسر ذات الدخل المرتفع ارتفاعاً في الإنفاق بنسبة 2.7% على أساس سنوي، بدعم من ارتفاع بنسبة 3.7% في الأجور بعد الضريبة، في حين تمكنت الأسر ذات الدخل المنخفض من تحقيق نمو في الإنفاق بنسبة 0.7% فقط، مع ارتفاع الأجور بنسبة 1% فقط.

وقال إيريك تيل ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كوميريكا لإدارة الثروات: "لقد استفادت الشريحة العليا من توزيع الدخل في المقام الأول من تأثيرات الثروة"، في حين تدخل الطبقة المتوسطة موسم العطلات على أرض أكثر اهتزازا.

وكلاء الذكاء الاصطناعي: مساعد المبيعات الكبير القادم في قطاع التجزئة؟

قد يكون هذا أول موسم أعياد يُصبح فيه الذكاء الاصطناعي أداة تسوق رئيسية. بدءًا من مساعد الذكاء الاصطناعي روفوس من أمازون، الذي يستخدمه أكثر من 250 مليون عميل هذا العام، ووصولًا إلى المتسوق الشخصي الجديد من تشات جي بي تي، يُستخدم الذكاء الاصطناعي لتوجيه المشتريات واقتراح الهدايا، بل وحتى إتمام المعاملات.

وشهد ChatGPT من OpenAI ارتفاعًا هائلاً في الإحالات إلى مواقع البيع بالتجزئة من 1.7 مليون إلى 14.4 مليون بين أكتوبر 2024 وأكتوبر 2025.

وهي تمثل الآن 16% من إجمالي الإحالات بين مصادر حركة المرور التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، مقارنة بـ 7% قبل عام.

تشهد متاجر التجزئة مثل هوم ديبوت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: HD ) وإيتسي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ETSY ) إحالات الذكاء الاصطناعي التي تُشكل 25% من زيارات الإحالات، على الرغم من أن هذه النسبة لا تزال أقل من 1% من إجمالي الزيارات. ومع ذلك، ومع إقرار 17% من المتسوقين الأمريكيين باستخدامهم لوكيل ذكاء اصطناعي هذا الموسم، فإن هذا التوجه يتسارع.

أداء قطاع التجزئة: الرابحون والخاسرون في عام 2025

ارتفع صندوق State Street SPDR S&P Retail ETF (NYSE: XRT ) بنسبة 6% حتى تاريخه في 26 نوفمبر، متفوقًا بشكل طفيف على صندوق SPDR الأوسع نطاقًا للقطاع الاستهلاكي التقديري المختار (NYSE: XLY ) .

انخفض أداء مؤشر XLY بسبب الشركات الكبرى، Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN ) و Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA )، والتي سجلت مكاسب ضعيفة بلغت 4% و7% فقط على التوالي.

10 أسهم تجزئة تستحق المتابعة في موسم العطلات هذا

أفضل خمسة أسهم أداءً في مؤشر XRT حتى الآن هذا العام هي:

• شهدت منصة البيع بالعمولة عبر الإنترنت ارتفاعًا هائلاً بنسبة 444% حتى الآن هذا العام، حيث يتدفق المستهلكون الذين سئموا من التضخم إلى الأزياء المستعملة بحثًا عن خصومات أكبر.
• National Vision Holdings Inc. (NASDAQ: EYE ) - ارتفعت بنسبة 173%، وتزدهر سلسلة النظارات الاقتصادية بفضل الطلب المستمر على السلع الأساسية منخفضة التكلفة.
• ارتفعت أسهم شركة كارفانا (NYSE: CVNA ) - شركة بيع السيارات عبر الإنترنت - بنسبة 76%، بفضل تحسن الخدمات اللوجستية، والمخزونات الأقل، والتعافي التدريجي في الطلب على السيارات المستعملة.
• ارتفعت أسهم شركة Kohl's Corp. (NYSE: KSS ) بنسبة 71%، مدعومة بأرباح الربع الثالث التي جاءت أقوى من المتوقع وعلامات على تحول ناجح في التسويق قبل موسم العطلات.
• Five Below Inc. (NASDAQ: FIVE ) - ارتفعت بنسبة 57%، وتجذب سلسلة الخصومات المتنوعة انتباه المتسوقين الحساسين للسعر الذين يبحثون عن هدايا العطلات منخفضة التكلفة.

على الطرف الآخر من الطيف، كانت هذه الأسهم الخمسة هي الأضعف أداءً في XRT هذا العام:

• شركة Deckers Outdoor Corp. (NYSE: DECK ) - انخفضت بنسبة 58% حيث شعرت الشركة بتأثير ضعف الطلب على الملابس الراقية والمنافسة الشديدة في الأحذية الرياضية.
• Bath & Body Works Inc. (NYSE: BBWI ) - انخفضت أسهمها بنسبة 55%، متأثرة بتباطؤ حركة المرور في المتاجر وتقلص أحجام السلة مع تقليص المستهلكين للمشتريات غير الضرورية.
• أميركا كار مارت إنك (ناسداك: CRMT ) - انخفضت بنسبة 54%، حيث تواجه شركة بيع السيارات عالية المخاطر معايير إقراض أكثر صرامة ومشترين حذرين من ذوي الدخل المنخفض يؤجلون عمليات الشراء الكبيرة.
• CarMax Inc. (NYSE: KMX ) - انخفضت أيضًا بنسبة 54%، وتستمر شركة السيارات المستعملة العملاقة في مواجهة رياح معاكسة من ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ سوق السيارات المستعملة.
• انخفضت أسهم شركة Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU ) بنسبة 53%، مع تلاشي الطلب على الملابس الرياضية الفاخرة ومواجهة العلامة التجارية لمنافسة متزايدة من البدائل الصديقة للميزانية.

اقرأ الآن:

• الذكاء الاصطناعي أشعل للتو أكبر موجة صعود في قطاع التكنولوجيا الحيوية منذ عام 2004 - لماذا لا يتحدث أحد عن ذلك؟

الصورة: درازين زيغيتش عبر Shutterstock