استعاد البيتكوين فجأة مستوى 70 ألف دولار ، لكن الجزء الأهم من تحرك يوم الأربعاء لم يكن اختراق الرقم الصحيح نفسه.

تلاقت ثلاث قوى في وقت واحد: قامت وزارة الخزانة الأمريكية بشكل غير متوقع بزيادة دعمها لسوق السندات طويلة الأجل، وقدمت واشنطن إشارات تنظيمية جديدة مواتية للعملات المشفرة، واضطرت مراكز بيع البيتكوين المكشوفة المزدحمة إلى التصفية.

أدى هذا المزيج إلى تحويل الارتفاع الكلي الأولي إلى ضغط أكبر بكثير، ودفع الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة إلى الارتفاع بشكل حاد.

المحرك الرئيسي: انخفاض العائدات هو ما بدأ الأمر، والرافعة المالية ضاعفته

أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف عمليات إعادة شراء سندات الخزانة لأجل 10 إلى 30 عامًا لدعم السيولة من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية ، وذلك اعتبارًا من 9 سبتمبر وحتى 4 نوفمبر. وجاء هذا الإعلان بعد أن لامس عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا حوالي 5.34%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007. وانخفضت العوائد لاحقًا بنحو 10 نقاط أساسية، في حين تراجع الدولار.

بالنسبة للبيتكوين، كانت آلية التحويل بسيطة:

دعم الخزانة ← انخفاض العوائد طويلة الأجل + ضعف الدولار ← تحسن شهية المخاطرة ← اختراق البيتكوين ← تغطية المراكز المكشوفة القسرية.

هذا هو الرقم الأكثر أهمية: وفقًا لبيانات Coinglass، تم تصفية أكثر من مليار دولار من مراكز البيع على المكشوف لعملة البيتكوين في غضون ساعة تقريبًا مع تسارع الأسعار نحو الأعلى.

هذا الأمر مهم لأن التصفية القسرية تخلق عمليات شراء آلية. فالبائع على المكشوف الذي يخرج من مركزه مُلزم بإعادة شراء الأصل، مما يدفع السعر إلى الارتفاع وقد يؤدي إلى تفعيل مستوى وقف الخسارة التالي.

بمعنى آخر، ساعدت السياسة في إشعال الشرارة، لكن التموضع وفر الكثير من الوقود.

وصل سعر البيتكوين اليوم إلى 71998 دولارًا ، وهو أعلى مستوى له منذ أوائل يونيو.

لماذا تُعدّ خطوة وزارة الخزانة مهمة - ولكن لا ينبغي الخلط بينها وبين التيسير الكمي؟

كما أن تدخل وزارة الخزانة يستحق بعض التوعية للمستثمرين.

تتمثل هذه العمليات أساساً في إعادة شراء سندات الخزانة القديمة الأقل سيولة لدعم السيولة . ولا تهدف وزارة الخزانة إلى إلغاء متطلبات التمويل الحكومي، كما أن هذه العملية لا تعالج بشكل مباشر العجز المالي أو المعروض الكبير من السندات التي لا تزال تُطرح في السوق.

إذا تم تعويض عمليات الشراء في نهاية المطاف بإصدار سندات أو غيرها من سندات الخزانة، فمن الأفضل فهم السياسة على أنها إدارة استحقاق ذات تأثير مشابه لعملية "الالتواء" : تقليل بعض المعروض طويل الأجل مع تمويل الحكومة في مكان آخر على منحنى العائد.

هذا التمييز مهم.

جادلت شركة إيفركور آي إس آي بأن المفاجأة قد تجذب المشترين وتؤدي إلى تغطية المراكز المكشوفة، لكنها أكدت أن متطلبات التمويل الأساسية لا تزال دون تغيير يُذكر. وبالمثل، أشارت رويترز إلى أن مبلغ الملياري دولار الإضافي لكل عملية يُعدّ ضئيلاً مقارنةً بسوق سندات الخزانة الأمريكية الذي يبلغ حجمه حوالي 32 تريليون دولار.

لذا فإن التأثير الإيجابي على البيتكوين مشروط: إذا استأنفت العوائد الطويلة الارتفاع وارتد الدولار، فقد ينعكس جزء من الرياح الاقتصادية الكلية الإيجابية التي شهدها يوم الأربعاء بسرعة.

أضافت واشنطن عاملاً محفزاً ثانياً

وقد عززت التطورات السياسية الخاصة بالعملات المشفرة هذا التوجه.

استضاف الرئيس دونالد ترامب مسؤولين تنفيذيين من صناعة العملات المشفرة في البيت الأبيض ودعا الكونجرس إلى المضي قدماً في قانون CLARITY ، بينما اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل منفصل إطار عمل من شأنه أن يعفي بعض شركات العملات المشفرة وعروض الرموز من متطلبات تسجيل الأوراق المالية التقليدية.

بالنسبة للمستثمرين، تؤثر هذه التطورات على أسهم العملات المشفرة المختلفة بطرق مختلفة.

تُعد كوين بيز جلوبال إنك(COIN.US) حساسة بشكل خاص لنشاط التداول وأسعار الأصول والوضوح التنظيمي لأن زيادة المشاركة في السوق يمكن أن تدعم المعاملات والإيرادات ذات الصلة.

ترتبط Circle(CRCL.US) ارتباطًا وثيقًا بتبني العملات المستقرة والتطبيع التنظيمي أكثر من ارتباطها ببيتكوين نفسها.

تظل شركة مايكروستراتيجي(MSTR.US) بمثابة بديل عالي المخاطر لخزينة البيتكوين، بينما تضيف MARA Holdings(MARA.US) اقتصاديات التعدين - فأسعار البيتكوين مهمة، ولكن صعوبة الشبكة وتكاليف الطاقة وكفاءة التعدين مهمة أيضًا.

أسهم العملات الرقمية: ارتفاع يوم الأربعاء يمتد إلى ما قبل افتتاح السوق

تُظهر لمحة عن السوق جولة أخرى من المكاسب في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس بعد إغلاقات قوية يوم الأربعاء.

مخزون	مكاسب الأربعاء	تحركات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس (4:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة)	متوسط هدف المحلل
Circle(CRCL.US)	9.56%	+6.10%	101.00 دولار
كوين بيز جلوبال إنك(COIN.US)	9.55%	+6.80%	203.14 دولارًا
شركة مايكروستراتيجي(MSTR.US)	12.68%	+8.04%	257.75 دولارًا
MARA Holdings(MARA.US)	7.7%	+4.46%	15.50 دولارًا

ملاحظة: متوسط الأسعار المستهدفة هو أرقام توافق آراء محللي السوق وقد يتغير مع تحديث المحللين لتقديراتهم.

وتُعد هذه المتابعة جديرة بالملاحظة لأن هذه الأسهم كانت قد ارتفعت بقوة بالفعل خلال جلسة التداول العادية يوم الأربعاء: حيث حققت أسهم Strategy مكاسب بنسبة 12.68%، و Coinbase بنسبة 9.55%، و Circle بنسبة 9.56% .

لا ينبغي اعتبار توقعات المحللين ضماناً للربح. ففي أسهم العملات الرقمية سريعة التغير، قد يتغير كل من سعر السهم وتوقعات المحللين بوتيرة أسرع بكثير من تحديث قواعد بيانات الإجماع.

الارتفاع أوسع نطاقًا من عملتي COIN وMSTR

تُظهر لمحة سريعة عن السوق أن الرغبة في المضاربة قد انتشرت بعمق في عالم العملات المشفرة والأسهم.

ومن بين أكبر التحركات كانت أسهم BTC Digital Ltd.(BTCT.US) +79.97% ، و Cypherpunk Technologies Inc. Ordinary Shares(CYPH.US) +32.85% ، و Hyperliquid Strategies, Inc(PURR.US) +30.42% ، و Nakamoto Inc.(NAKA.US) +20.96% ، BTCS(BTCS.US) +16.67% ، و BitGo Holdings, Inc. Class A(BTGO.US) +15.96% ، و Strive(ASST.US) +15.08% ، و BitMine Immersion Technologies(BMNR.US) +10.72% .

يُعدّ هذا الاتساع إيجابياً للمعنويات، ولكنه يُشير أيضاً إلى مدى قوة عنصر الرافعة المالية والتموضع. عادةً ما تحمل الأسهم الصغيرة المرتبطة بالعملات الرقمية مخاطر أكبر بكثير تتعلق بالشركات، والسيولة، والتقلبات، مقارنةً بالبيتكوين والإيثيريوم أنفسهما.

الذهب يمنح المستثمرين إشارة تأكيد عبر مختلف الأصول

لم يكن البيتكوين هو الأصل الوحيد الذي تأثر.

مع انخفاض عوائد سندات الخزانة والدولار يوم الأربعاء، قفز سعر الذهب الفوري بأكثر من 4% ليصل إلى حوالي 4520 دولارًا للأونصة ، في حين ارتفع سعر البيتكوين والإيثيريوم بشكل حاد أيضًا.

وهذا يجعل الذهب أداة مهمة للتحقق من صحة رواية العملات المشفرة.

إذا ارتفع كل من البيتكوين والذهب بينما انخفض الدولار والعوائد طويلة الأجل، فقد يكون السوق يتداول شيئًا أوسع من مجرد تنظيم العملات المشفرة: إعادة تسعير سيولة الدولار، ومخاطر الديون السيادية، وقيمة الأصول النادرة أو غير السيادية.

ويشير رأي سيتي جابان في مجال صرف العملات الأجنبية، والذي ورد في البحث المقدم، إلى أن سياسات العملة الأمريكية وسياسات الخزانة الأخيرة تعزز من أهمية الذهب كأصل احتياطي غير سيادي.

بالنسبة لمستثمري البيتكوين، يُعدّ هذا الأمر مفيدًا لأنّ استمرار قوة الذهب بالتزامن مع ضعف الدولار سيدعم الجانب الاقتصادي الكلي من هذه الفرضية. أما إذا تراجع سعر الذهب بينما ارتفعت العوائد وقيمة الدولار، فسيضعف ذلك هذا التأكيد.

الاختبار التالي: هل يمكن أن يتحول الشراء القسري إلى طلب حقيقي؟

السؤال المباشر هو ما إذا كان المشترون سيبقون بعد انتهاء فترة الضغط على المراكز القصيرة.

من الناحية الفنية، تشير الأبحاث المقدمة إلى أن البيتكوين قد استعاد متوسطاته المتحركة لـ 100 يوم و200 يوم . ويُشير المحلل الفني أكسل رودولف من شركة IG إلى أن مستوى الارتفاع الرئيسي التالي يقع حول 75,000 دولار .

وهذا يُنشئ إطار عمل بسيط.

إن استمرار الثبات عند مستوى 70 ألف دولار، وتحسن الطلب الفوري، واستمرار المشاركة بعد عودة الرافعة المالية إلى وضعها الطبيعي، من شأنه أن يعزز فكرة أن هذه الحركة تتطور من ضغط إلى اتجاه أوسع.

إن التراجع السريع إلى ما دون منطقة الاختراق - لا سيما بالتزامن مع انتعاش عوائد سندات الخزانة وقوة الدولار - من شأنه أن يشير إلى أن تحرك يوم الأربعاء كان مدفوعًا بالتمركز أكثر من كونه تغييرًا مستدامًا في الطلب.

أسهم وصناديق استثمار متداولة تستحق المتابعة

مؤشر الأسعار	التعرض	لماذا يهم ذلك	ماذا تشاهد
كوين بيز جلوبال إنك(COIN.US)	البنية التحتية الأساسية للعملات المشفرة	تستفيد أنشطة التداول من ارتفاع أسعار العملات المشفرة وأحجام التداول ووضوح الأنظمة التنظيمية	أحجام التداول والتقدم المحرز في قانون الوضوح
شركة مايكروستراتيجي(MSTR.US)	وكيل خزانة البيتكوين	شديدة الحساسية لسعر البيتكوين وظروف سوق رأس المال	مقارنة بين حيازات البيتكوين فوق مستوى الاختراق وتقييم MSTR وحيازات البيتكوين
Circle(CRCL.US)	العملات المستقرة / المدفوعات	أكثر عرضة بشكل مباشر لاعتماد العملات المستقرة وتنظيمها	نمو عملة USDC والقواعد النهائية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة
MARA Holdings(MARA.US)	تعدين البيتكوين	ارتفاع أسعار البيتكوين قد يحسن اقتصاديات التعدين	سعر البيتكوين، وصعوبة الشبكة، وتكاليف الطاقة
iShares Bitcoin Trust صندوق المؤشر المتداول(IBIT.US)	صندوق تداول البيتكوين الفوري	يوفر تعرضًا مباشرًا لسعر البيتكوين عبر التداول في البورصة	تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة وما إذا كان الشراء الفوري يحل محل تغطية المراكز القصيرة
VANECK VECTORS DIGITAL TRANSFORMATION ETF(DAPP.US)	صندوق المؤشرات المتداولة للأسهم المشفرة	التعرض المتنوع للبورصات وشركات تعدين الأصول الرقمية والبنية التحتية للأصول الرقمية	هل سيتسع نطاق الارتفاع ليشمل أكثر من مجرد عدد قليل من الأسهم ذات المخاطر العالية؟
صندوق المؤشر المتداول iShares لسندات الخزانة لمدة 20+ عامًا(TLT.US)	إشارة ماكرو	يتتبع سندات الخزانة طويلة الأجل ويساعد في مراقبة قناة العائد التي تقف وراء الارتفاع	هل ستحافظ أسعار السندات طويلة الأجل على انتعاش يوم الأربعاء؟
SPDR Gold Shares(GLD.US)	وكيل الأصول المتعددة	يمكن للذهب أن يؤكد عنصر ضعف الدولار / مخاطر السيادة في التداول	اتجاه الدولار وعوائد سندات الخزانة طويلة الأجل

صُمم صندوق iShares Bitcoin Trust صندوق المؤشر المتداول(IBIT.US) ليعكس سعر البيتكوين، بينما يوفر VANECK VECTORS DIGITAL TRANSFORMATION ETF(DAPP.US) تعرضًا أوسع للشركات العاملة في اقتصاد الأصول الرقمية. أما صندوق صندوق المؤشر المتداول iShares لسندات الخزانة لمدة 20+ عامًا(TLT.US) فيقدم قراءة مباشرة لأسعار سندات الخزانة طويلة الأجل، ويتتبع صندوق SPDR Gold Shares(GLD.US) أسعار سبائك الذهب.

المحفزات قصيرة المدى: ما إذا كان بإمكان البيتكوين تحويل مستوى المقاومة إلى مستوى دعم عند حوالي 70,000 دولار، وما إذا كانت عوائد سندات الخزانة ستبقى تحت السيطرة، وما إذا كانت واشنطن ستقدم متابعة ملموسة بشأن تنظيم العملات المشفرة.

الفرضية متوسطة المدى: يتطلب إعادة تقييم العملات الرقمية بشكل مستدام أكثر من مجرد تغطية المراكز القصيرة. قد يرغب المستثمرون في مراقبة الطلب الفوري، وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، واعتماد العملات المستقرة، ونشاط التداول، والتطبيق التنظيمي.

المخاطر الهيكلية: لا تُزيل عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية عجز الموازنة الأمريكية، أو مخاطر التضخم، أو المعروض من السندات طويلة الأجل. وإذا دفعت هذه الضغوط العائدات إلى الارتفاع مجدداً، فقد ينعكس وضع السيولة الذي ساهم في ارتفاع أسعار السندات يوم الأربعاء.

تنويه: هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أي أوراق مالية.