في عام حطمت فيه تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية الأرقام القياسية بتدفقات صافية بلغت 1.49 تريليون دولار، لم يكن أحد التحولات الأكثر إثارة للاهتمام هو التحول إلى الأسهم أو السندات فحسب، بل كان التحول إلى صناديق الاستثمار المتداولة في السلع .

وفقًا لملخص FactSet لشهر ديسمبر والعام 2025 بأكمله، قفزت تدفقات السلع بنسبة مذهلة بلغت 396٪ على أساس شهري في ديسمبر، مما أدى إلى دخول ما يقرب من 10 مليارات دولار إلى هذا المجال حيث قام المستثمرون بتوسيع نطاق بحثهم ليشمل ما هو أبعد من الملاذات الآمنة التقليدية.

كان الذهب هو الحدث الأبرز (وإن لم يكن الحدث الوحيد) في قطاع السلع. ففي عام 2025، ارتفع إجمالي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للسلع إلى 58 مليار دولار، بزيادة حادة عن 1.3 مليار دولار في العام السابق.

شكلت الصناديق المرتبطة بالذهب ما يقرب من 48.5 مليار دولار من هذا الإجمالي، مما يؤكد وجود رغبة كبيرة في التنويع المستقر للأسعار مع استمرار المخاطر الكلية.

كان انتعاش الذهب قوياً. حطمت الأسعار الأرقام القياسية حتى عام 2025، حيث وصلت في كثير من الأحيان إلى مستويات قياسية جديدة وتجاوزتها، ودفعت التدفقات إلى الأدوات الرئيسية مثل SPDR Gold Shares (NYSE: GLD ) و iShares Gold Trust (NYSE: IAU ).

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب (IAU) تدفقات نقدية تجاوزت 11 مليار دولار العام الماضي، بينما تجاوزت تدفقات صندوق GLD 23 مليار دولار، وفقًا لبيانات جمعتها ETFdb. وعلى الصعيد العالمي، سجلت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب المادي أقوى تدفقات نقدية سنوية لها على الإطلاق، بلغت نحو 89 مليار دولار، حيث سعى المستثمرون إلى ملاذ آمن من التوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين بشأن التضخم، وضعف الدولار.

لكن انتعاش السلع لم يقتصر على الذهب فقط. فقد شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة، والتي غالباً ما تكون الشقيقة الأقل تقديراً للذهب، دفعة قوية مع ارتفاع الأسعار بشكل حاد وتضخم الأصول المدارة في منتجات الفضة، لا سيما في أسواق مثل الهند، حيث تجاوزت الأصول المدارة المجمعة لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب والفضة معالم مهمة، وفقاً لمقال نشرته صحيفة بيزنس ستاندرد .

رغم أن الفضة لم تصل بعد إلى حجم تدفقات الذهب في الولايات المتحدة، إلا أن تسارع نموها النسبي يُسلط الضوء على اتجاه أوسع نحو التنويع بين مستثمري السلع. فقد استقطبت صناديق مثل iShares Silver Trust (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SLV ) و abrdn Physical Silver Shares ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SIVR ) ما قيمته 3.4 مليار دولار و1.2 مليار دولار على التوالي العام الماضي.

لا تزال الأسهم التقليدية والدخل الثابت تهيمن على إجمالي الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة في عام 2025، لكن وتيرة تدفقات السلع تشير إلى أن المستثمرين يتجهون نحو التحوط أكثر من مجرد التحوط. فهم يُشكلون محافظهم الاستثمارية مع التركيز على الأصول الحقيقية وعوامل استقرار التضخم، وليس فقط على الملاذات الآمنة المؤقتة.

مع انطلاق عام 2026، سيكون السؤال الرئيسي للأسواق هو ما إذا كان انتعاش السلع سيتسع نطاقه أكثر (فكر في المعادن الصناعية، أو صناديق الاستثمار المتداولة في استراتيجية الطاقة، أو حتى سلال السلع المتعددة) أو ما إذا كان بريق الذهب سيستمر في طغيانه على كل شيء آخر.