ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً إلى أعلى مستوى له في 19 عاماً، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض على المدى الطويل مع استمرار المستثمرين في تقييم مخاوف التضخم.

بلغ العائد 5.323% يوم الثلاثاء قبل أن ينخفض إلى ما دون 5.3%، بينما ظل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى من 4.7%. ويأتي هذا التحرك في ظل استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، مما يضغط على قروض الرهن العقاري وغيرها من القروض الاستهلاكية، وفقًا لتقرير شبكة سي إن بي سي يوم الثلاثاء.

عوائد سندات الخزانة تواصل ارتفاعها

وجاء هذا التحرك الأخير عقب ارتفاع في اليوم السابق. ففي يوم الاثنين، بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً 5.31% ، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو 2007، على الرغم من تراجع التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.

جاء هذا التحرك استجابةً لمطالب المستثمرين بزيادة التعويضات مقابل الاحتفاظ بسندات الدين الحكومية طويلة الأجل، وسط مخاوف بشأن عجز الموازنة العامة وكثرة الاقتراض. وقد انخفضت التوقعات برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر إلى 32% من 53% في الأسبوع السابق.

ظل التضخم عاملاً مؤثراً في سوق السندات. ارتفعت أسعار المستهلكين في يوليو بنسبة 3.4% مقارنةً بالعام الماضي، بينما بقيت أسعار المنتجين ثابتة مقارنةً بشهر يونيو. وانخفض معدل التضخم السنوي للمنتجين إلى 4.7% من 5.5%، على الرغم من ارتفاع الأسعار باستثناء الغذاء والطاقة والخدمات التجارية بنسبة 0.4% في يوليو.

قال لورانس يون ، كبير الاقتصاديين في الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين، لشبكة سي إن بي سي: "إن ارتفاع عوائد السندات على الأوراق المالية طويلة الأجل، مثل سندات الخزانة لأجل 30 عامًا، يشير بوضوح إلى عدم الارتياح بشأن التضخم المرتفع المستمر في المستقبل".

يؤدي ارتفاع الديون إلى زيادة الضغط على تكلفة الاقتراض

تتزايد المخاوف بشأن الديون وتكاليف الاقتراض منذ أشهر. ففي يونيو/حزيران، حذر راي داليو، مؤسس شركة بريدج ووتر أسوشيتس ، من أن ارتفاع الديون وتكاليف خدمة الدين يُشكل ضغطاً على النظام الائتماني العالمي . وكان الخبير الاقتصادي محمد العريان قد حذر بشكل منفصل من أن اتساع الفجوة بين إصدارات الديون الأمريكية وطلب المستثمرين قد يُؤدي إلى حلقة مفرغة من ارتفاع العوائد وتشديد شروط التمويل.

ويتمثل القلق الأوسع في أن ارتفاع تكاليف الديون يمكن أن يضغط على الإنفاق والظروف المالية حيث يصبح الاقتراض أكثر تكلفة.

ارتفاع معدلات الرهن العقاري مع تباطؤ النشاط العقاري

بدأت عوائد سندات الخزانة المرتفعة تظهر بالفعل في أسعار الفائدة على الرهن العقاري. فقد بلغ متوسط سعر الفائدة الثابتة على الرهن العقاري لمدة 30 عامًا 6.75% يوم الثلاثاء، مرتفعًا من 6.69% في نهاية الأسبوع السابق.

قال يون: "إن تأثير ذلك على أسعار الرهن العقاري مرتبط بشكل مباشر بارتفاع عوائد السندات. وبغض النظر عن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، فإن ارتفاع التضخم وارتفاع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل بشكل عام سيؤديان إلى ارتفاع أسعار الرهن العقاري".

يشهد سوق الإسكان أيضاً آثار ارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري. فقد انخفضت مبيعات المنازل قيد الإنجاز بنسبة 2.3% في يوليو/تموز مقارنةً بالشهر السابق، وبنسبة 2.2% مقارنةً بالعام الماضي، وفقاً للجمعية الوطنية للوسطاء العقاريين. وتراجعت المبيعات قيد الإنجاز في جميع المناطق الأربع الرئيسية في الولايات المتحدة، لتصل إلى أدنى مستوى لها منذ يناير/كانون الثاني 2026.

وقال يون في تقرير الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين: "بلغت أعلى معدلات الرهن العقاري لهذا العام ذروتها في منتصف الصيف، وهذا ما أدى إلى تراجع توقيع العقود".

سجل الغرب أكبر انخفاض شهري، حيث انخفضت مبيعات المنازل المعلقة بنسبة 4.7٪، بينما انخفض الجنوب بنسبة 2.2٪، وانخفض الشمال الشرقي بنسبة 2٪، وانخفض الغرب الأوسط بنسبة 0.7٪.

تتجاوز تكاليف الاقتراض الرهون العقارية

يمكن أن تؤدي عوائد سندات الخزانة المرتفعة إلى زيادة تكاليف الاقتراض للرهون العقارية وقروض السيارات وغيرها من أشكال الائتمان الاستهلاكي، على الرغم من أن العلاقة تختلف باختلاف نوع القرض.

قال بريت هاوس ، أستاذ الاقتصاد في كلية كولومبيا للأعمال، لشبكة سي إن بي سي: "عادةً ما يتم تمريرها مباشرةً إلى بعض أسعار الفائدة الاستهلاكية". وأضاف أن القروض ذات الفائدة المتغيرة وبعض القروض ذات الفائدة الثابتة يمكن إعادة ضبطها بشكل متكرر.

تُعدّ قروض السيارات ذات معدلات فائدة مرتفعة بالفعل. وقالت جيسيكا كالدويل ، رئيسة قسم التحليلات في إدموندز، إن متوسط معدلات الفائدة السنوية يبلغ حوالي 7% للسيارات الجديدة و10.6% للسيارات المستعملة.

وقال كالدويل: "إذا استمرت عوائد السندات المرتفعة في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، فلن يكون أمام مقرضي السيارات خيار سوى الحفاظ على معدلات الفائدة السنوية أو حتى رفعها، مما يزيد من الضغط على ميزانيات المستهلكين".

تختلف معدلات قروض الطلاب الفيدرالية لأن القروض الفيدرالية القائمة عادةً ما تكون ذات معدلات ثابتة. ومع ذلك، فقد ارتفعت معدلات القروض الفيدرالية الجديدة للطلاب أيضاً بناءً على مزاد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في مايو، وفقاً للتقرير.

قد تستمر التكاليف المرتفعة في الضغط على المستهلكين.

إن الجمع بين ارتفاع تكاليف الاقتراض وارتفاع الأسعار يخلق ضغطاً على العديد من مجالات الإنفاق الأسري.

قال تيد روسمان ، كبير محللي الشؤون المالية للمستهلكين في شركة إدارة الأموال الدولية، إن المستهلكين قد يشعرون بالضغط من كلا الجانبين.

قال روسمان: "عندما تكون الأسعار مرتفعة، وتكاليف الاقتراض مرتفعة - كما هو الحال الآن - تشعر وكأنك تتعرض للضغط من جميع الجهات".

لذا، تأتي هذه الخطوة الأخيرة من وزارة الخزانة في وقتٍ تشهد فيه أسعار الفائدة على الرهن العقاري ارتفاعاً ملحوظاً، بينما يشهد النشاط العقاري تراجعاً. ومع استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل، تبقى تكلفة تمويل المنازل والسيارات وغيرها من المشتريات مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بتطورات سوق السندات.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

الصورة مقدمة من: Shutterstock