يبدو أن الارتفاع في أسهم شركات الذاكرة مُرشّح للتوقف. فقد انهارت شركات مثل مايكرون وسامسونج، التي تُنتج ذاكرة عالية السرعة تحتاجها مراكز البيانات بشدة، في الأسابيع الأخيرة.

انخفضت أسهم العديد من الشركات الكبرى التي كانت رابحة في السابق في هذا القطاع بنسبة 20% أو أكثر خلال الشهر الماضي، مدفوعة بمجموعة من العوامل، بما في ذلك مخاوف التقييم، والمخاوف بشأن تخفيضات الإنفاق الرأسمالي بين الشركات العملاقة في مجال الذكاء الاصطناعي، وجني الأرباح بالطريقة التقليدية.

سنتناول اليوم خمسة أسهم في قطاع الذاكرة شهدت تحولاً جذرياً خلال الشهر الماضي. فقد توقف صعود كل سهم منها في الأسابيع القليلة الماضية، ومع ذلك لا تزال أسعارها مبالغ فيها، حيث يبلغ مؤشر قيمة بنزينغا إيدج 10 أو أقل.

شركة سيجيت تكنولوجي هولدينغز بي إل سي

تقييم بنزينغا إيدج للقيمة: 8.30

تُعد شركة Seagate Technology (NASDAQ: STX ) واحدة من الأعضاء المؤسسين لارتفاع أسهم الذاكرة، حيث ارتفعت بأكثر من 800٪ على مدى السنوات الخمس الماضية وبأكثر من 400٪ على مدى الأشهر الـ 12 الماضية.

تقوم الشركة بتطوير وبيع محركات الأقراص الصلبة (HDDs) ومحركات الأقراص ذات الحالة الصلبة (SSDs)، وهي أنظمة تخزين حاسوبية تقليدية ولكنها لا تزال مطلوبة بشدة وسط النقص.

مع ذلك، يُقيّم السهم الآن على أنه مشروع نمو طويل الأجل وليس مجرد شركة مصنّعة لمحركات الأقراص الصلبة ذات أداء دوري، ويشير التقييم إلى أن الأرباح السهلة قد تحققت منذ فترة طويلة. يُتداول السهم عند 75 ضعف الأرباح و16 ضعف المبيعات، وبلغت هوامش الربح الإجمالية 46%، وهي أعلى مستوياتها على الإطلاق.

تعتمد هوامش ربح شركة سيجيت على استمرار نمو الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية العملاقة بشكل غير مسبوق، وأن تصبح قاعدة العملاء الفريدة هذه عامل خطر مثير للقلق مع وصول التقييم إلى مستويات تاريخية.

تواجه أسهم شركة STX أيضًا تحديات فنية كبيرة، مما أدى إلى انخفاض سعر السهم بأكثر من 25% خلال الشهر الماضي. وقد انخفض السهم إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا لأول مرة منذ أبريل 2025، متجاوزًا مستوى دعم قوي كان يُعتبر مؤشرًا موثوقًا للشراء.

كما انعكس مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) بسرعة إلى منطقة هبوطية، مما يجعل هذا الانخفاض فرصة شراء محفوفة بالمخاطر للمستثمرين.

شركة ويسترن ديجيتال

تقييم بنزينغا إيدج للقيمة: 7.83

اعتادت شركة ويسترن ديجيتال (ناسداك: WDC ) إنتاج محركات الأقراص الصلبة (HDD) ومحركات الأقراص ذات الحالة الصلبة (SSD) عندما كانت تعمل تحت مظلة سانديسك، لكنها تركز الآن بشكل حصري على أجهزة ذاكرة فلاش NAND. تتميز محركات ذاكرة NAND بسرعتها وكثافتها العالية مقارنةً بأنواع الذاكرة الأخرى، مما يجعلها أكثر جاذبية لمراكز البيانات التي تعتمد على رقاقات ذات كثافة متزايدة.

بعد أربع سنوات من الركود، ارتفعت أسهم شركة WDC بأكثر من 600% في الأشهر الـ 12 الماضية بفضل بناء مركز البيانات، ولكن هناك أدلة على أن هذا السهم يقترب من الحد الأقصى له.

تشير المؤشرات الفنية أيضاً إلى اتجاه هبوطي، حيث تجاوز السهم عدة مستويات دعم رئيسية. وقد تم اختراق المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً لأول مرة منذ أكثر من 12 شهراً، ويتجه كل من مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) الآن نحو الاتجاه الهبوطي.

انخفض سعر السهم بأكثر من 30% خلال الشهر الماضي، ومع ذلك لا يزال يتم تداوله عند 28 ضعف الأرباح و16 ضعف المبيعات، وسيحتاج إلى إبهار السوق مرة أخرى عند الإعلان عن أرباح الربع الرابع من السنة المالية 2026 في 5 أغسطس.

شركة إيفر بيور

تقييم بنزينغا إيدج للقيمة: 9.12

شركة Everpure (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: P ) ، والتي كانت تُعرف سابقًا باسم Pure Storage، هي شركة متخصصة في حلول تخزين البيانات بقيمة 23 مليار دولار، وتركز بشكل أساسي على عملاء المؤسسات الكبيرة. بدأت الشركة التداول باسمها الحالي في منتصف أبريل، وعلى الرغم من بعض التقلبات، إلا أن سعر سهمها لم يتغير تقريبًا منذ تغيير الاسم.

نظراً لطبيعة أعمالها، غالباً ما تكون شركة إيفر بيور مشترياً صافياً لذاكرة NAND، وقد بدأت هوامش ربحها (68%) بالانخفاض إلى الحد الأدنى من هدف الإدارة. ويتداول سهم الشركة عند 105 أضعاف الأرباح و6 أضعاف المبيعات، وقد تباطأ نمو الإيرادات إلى 15% في الربع الأخير.

لم يتداول سهم إيفر بيور تحت رمزه الحالي لفترة كافية لتكوين متوسطات متحركة، لكن مؤشر بولينجر باندز يشير إلى أن السهم قريب من أدنى مستوى له. انخفضت أسهم الفئة P بنسبة 6% فقط هذا الشهر، وهو انخفاض أقل بكثير من بعض الشركات المنافسة، وقد يشير موقعها على مؤشر بولينجر باندز إلى قاع قصير الأجل. مع ذلك، يُظهر مؤشرا MACD وRSI صورة مختلفة، وقد لا يكون السهم مستعدًا للعودة إلى متوسطه بعد.

شركة لام للأبحاث

تقييم بنزينغا إيدج للقيمة: 4.47

تُعتبر شركة لام ريسيرش (ناسداك: LRCX ) استثمارًا مُربحًا في سوق ذاكرة الوصول العشوائي عالية السرعة، إلا أن العديد من الشركات ذات الصلة شهدت انخفاضات حادة في قيمتها تفوق انخفاضات أسهم شركات الذاكرة نفسها. فقد انخفضت أسهم LRCX بأكثر من 21% خلال الثلاثين يومًا الماضية، وأصبح تركيزها على سوق ذاكرة NAND نقطة خلاف.

تُصنّع الشركة معدات تصنيع الرقائق (WFE) المتخصصة في أجهزة ذاكرة NAND، ما يجعلها خارج المنافسة في حال بدأت ذاكرة DRAM أو HBM في الحلول محل NAND. كما أن تقييم الشركة بات مثيرًا للقلق؛ إذ يُتداول السهم عند 59 ضعف الأرباح و18 ضعف المبيعات، ويُظهر الانخفاض الحاد بنسبة 10% في جلسة واحدة بتاريخ 2 يوليو كيف يُمكن لأي اضطراب في التوقعات الإيجابية أن يُثير مخاوف المستثمرين.

كما هو الحال مع باقي الأسهم في قائمتنا، أصبح المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا ساحةً للصراع، لكن هذا الهبوط لم يكن مفاجئًا. فقد تسبب انخفاض سعر السهم في 2 يوليو في تشكيل تقاطع هبوطي على مؤشر MACD، وسرعان ما انخفض مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى ما دون عتبة الهبوط البالغة 50. ويستمر كلا المؤشرين الفنيين في الانخفاض، مما يجعل من الصعب على سعر السهم استعادة المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا دون وجود محفز قوي.

شركة KLA

تقييم بنزينغا إيدج للقيمة: 2.84

تُعدّ شركة KLA Corp. (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: KLAC ) مثالاً آخر على الاستثمار المباشر في سوق الذاكرة، حيث تُسيطر على قطاع التحكم في عمليات تصنيع رقائق السيليكون. وتعتمد العديد من كبرى شركات تصنيع الرقائق في العالم، مثل شركة تايوان لأشباه الموصلات (TSMS) وسامسونج، على منتجات KLA، مع العلم أن KLA لا تُجري أي تعاملات تجارية مباشرة مع شركات تصنيع الذاكرة.

ومع ذلك، ترتبط الشركة ارتباطًا وثيقًا بالقطاع نظرًا لمنتجاتها الموازية واعتمادها على الإنفاق الرأسمالي لشركات الحوسبة السحابية العملاقة. وعلى الرغم من انخفاض سعر السهم بنسبة 20% شهريًا، إلا أنه لا يزال من أغلى الأسهم في قائمتنا، حيث يبلغ سعره 60 ضعف الأرباح و21 ضعف المبيعات.

يُظهر الرسم البياني لشركة KLAC وضعًا مشابهًا لاختياراتنا السابقة. فالمتوسط المتحرك لـ 50 يومًا يتعرض لضغوط، كما أن المؤشرات الفنية الأخرى، مثل مؤشر MACD ومؤشر القوة النسبية (RSI)، لا تُشير إلى صورة إيجابية. ويبدو أن التوقعات بشأن شركة KLA قد بلغت ذروتها، وحتى تجاوز الأرباح المتوقعة لم يعد يضمن بالضرورة ردة فعل إيجابية للسهم.