من المتوقع أن تنهي الشركات الصغيرة عام 2025 بسنة خامسة على التوالي متأخرة عن الشركات الكبيرة، ومع ذلك يقول بنك أوف أمريكا إن الظروف مهيأة لحدوث انعكاس طال انتظاره في عام 2026.

وفقًا لبنك أوف أمريكا، فإن أسهم الشركات الصغيرة التي تم إهمالها لفترة طويلة مهيأة لتكون الفائزين المفاجئين في السوق في عام 2026، مدعومة بتخفيضات الاحتياطي الفيدرالي، وزخم عمليات الاندماج والاستحواذ، وانتعاش الإنفاق الرأسمالي الأمريكي كعوامل محفزة رئيسية.

يتوقع بنك أوف أمريكا أن تتفوق أسهم الشركات الصغيرة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2026

في مذكرة تم نشرها يوم الثلاثاء، أعلنت جيل كاري هول، الاستراتيجية في بنك أوف أمريكا، عن موقف متفائل بشأن مؤشر راسل 2000 - كما يتتبعه صندوق iShares Russell 2000 ETF (NYSE: IWM ) - قائلة إنها تتوقع أن تتفوق الشركات الصغيرة على الشركات المتوسطة والكبيرة مع تحول الظروف الاقتصادية وتدفقات السوق لصالحها.

يقول هول: "نحن متفائلون بشأن الشركات الصغيرة في عام 2026، ونتوقع أن تتفوق الشركات الصغيرة على الشركات المتوسطة والكبيرة".

يستند هذا التوقع إلى خمسة أسباب رئيسية قد تؤدي إلى ارتفاع مؤشر راسل 2000 لعدة سنوات.

1) زخم الأرباح يتغير

من المتوقع أن يكون زخم الأرباح محركاً رئيسياً لتفوق أداء الشركات الصغيرة في عام 2026، حيث تشير التوقعات المتفق عليها إلى نمو أقوى وأسرع في الأرباح للشركات الصغيرة.

يتوقع المحللون أن ترتفع أرباح مؤشر S&P SmallCap 600 بنسبة 19% في عام 2026، وهو ما يتجاوز بكثير نسبة الزيادة المتوقعة البالغة 13% لمؤشر S&P 500 و15% لمؤشر S&P MidCap 400.

تاريخياً، تفوقت الشركات الصغيرة على الشركات الكبيرة بمعدل 9 نقاط مئوية في بيئات مماثلة، لا سيما عندما يكون نمو الأرباح أقوى وأسرع.

2) دورة الإنفاق الرأسمالي لزيادة إيرادات الشركات الصغيرة

يتوقع بنك أوف أمريكا دورة إنفاق رأسمالي أمريكية قوية مرتبطة بتحديثات البنية التحتية، وبناء مراكز البيانات فائقة التوسع، وإعادة توطين الصناعات، والأتمتة.

وقال هول: "تشير دراستنا إلى أن نمو مبيعات الشركات الصغيرة يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالنفقات الرأسمالية أكثر من الشركات الكبيرة".

تُظهر بيانات بنك أوف أمريكا أن نمو إيرادات الشركات الصغيرة اتجه تاريخياً نحو الارتفاع في الفترات التي ارتفع فيها الإنفاق المؤسسي، مما يشير إلى تشكل رياح خلفية قوية.

3) تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف ضغوط التمويل

الشركات الأصغر حجماً أكثر حساسية لأسعار الفائدة وغالباً ما تحمل ديوناً ذات أسعار فائدة متغيرة أو ديوناً قصيرة الأجل.

مع إجماع الآراء على خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2026، يرى بنك أوف أمريكا انفراجة في الأفق.

يقدر هول أن الضربة التراكمية التي قد تلحق بأرباح التشغيل غير المالية لشركة راسل 2000 نتيجة ارتفاع أسعار الفائدة قد تصل إلى 32% على مدى خمس سنوات - ولكن كل خفض إضافي بمقدار 25 نقطة أساس من شأنه أن يقلل الضربة بنحو نقطتين مئويتين.

تاريخياً، تميل الشركات الصغيرة إلى التفوق في الأداء خلال السنة التي تلي أول خفض لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لا سيما خلال الدورات المرتبطة بالركود. وفي حوالي 60% من دورات التيسير المرتبطة بالركود، تفوقت الشركات الصغيرة على الشركات الكبيرة.

4) خفض الرسوم الجمركية وإلغاء القيود لتعزيز هوامش الربح

وفقًا لدراسة أجرتها الرابطة الوطنية للمصنعين عام 2023 والتي استشهد بها هول، فإن الأعباء التنظيمية تقع بشكل أكبر على الشركات الصغيرة.

تواجه الشركات التي يقل عدد موظفيها عن 50 موظفًا تكاليف امتثال سنوية تبلغ 14700 دولارًا لكل عامل، أي أعلى بنسبة 20 بالمائة من الشركات التي يزيد عدد موظفيها عن 100 موظف.

على الرغم من أن أقل من 15 بالمائة من مكونات مؤشر راسل 2000 تتناسب مع تعريف الحجم هذا، إلا أن الانحراف يشير إلى أن المجموعة قد تشهد تخفيفًا أقوى للهامش نتيجة للتغييرات المحتملة في السياسة.

علاوة على ذلك، أدى عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية إلى انهيار الشركات الصغيرة في أوائل عام 2025، ولكن التخفيف من الإعفاءات أو الطعون القانونية يمكن أن يعزز هوامش الشركات الصغيرة بقوة في العام المقبل.

5) وضعية مواتية وتقييم جذاب

لقد تم إهمال الشركات الصغيرة تمامًا، لكن هذا الوضع يتغير بسرعة. يُقلل مديرو صناديق الاستثمار متعددة رؤوس الأموال حاليًا من وزن هذه الشريحة بنسبة 60%. وهذه هي أدنى نسبة منذ الأزمة المالية العالمية.

ومع ذلك، بدأت التدفقات تتغير بالفعل. تُظهر بيانات تدفقات عملاء بنك أوف أمريكا أن العملاء يشترون أخيرًا أسهم الشركات الصغيرة هذا العام، كما ارتفعت تدفقات صناديق التحوط في الأشهر الأخيرة.

يُعدّ المستثمرون الأفراد عاملاً مؤثراً أيضاً. فقد ارتفعت مشاركة المستثمرين الأفراد في أسهم الشركات الصغيرة بشكل ملحوظ منذ عام 2023، لتصل إلى ما بين 35% و40% من حجم التداول. وقد تفوقت أسهم الشركات الصغيرة تاريخياً على أسهم الشركات الكبيرة خلال فترات ارتفاع حجم تداول المستثمرين الأفراد.

وأخيرًا وليس آخرًا، تظل التقييمات جذابة على الأقل على أساس نسبي.

يبلغ مُضاعف الربحية المُتوقع لمؤشر راسل 2000، 16، وهو أعلى بقليل من متوسطه طويل الأجل. ولكن الأهم من ذلك، أن الشركات الصغيرة تُعتبر رخيصة نسبياً مقارنةً بالشركات الكبيرة: فمُضاعف الربحية المُتوقع البالغ 0.72 أقل بكثير من المعدل التاريخي البالغ 0.99.

تشير نماذج الانحدار الخاصة ببنك أوف أمريكا إلى أنه على مدى العقد المقبل، يمكن أن تحقق الشركات الصغيرة عوائد سنوية بنسبة 9٪، وهو أعلى بكثير من نسبة 1٪ المتوقعة من الشركات الكبيرة.

وكتب بنك أوف أمريكا: "تشير أعمالنا إلى أن التقييم يميل إلى أن يكون مؤشراً ضعيفاً للتوقيت على المدى القصير، ولكنه أكثر أهمية بكثير بالنسبة للعوائد طويلة الأجل (10 سنوات)".

اقرأ التالي:

• اختبار هيمنة إنفيديا - هل تستحوذ ألفابت على الأضواء في مجال الذكاء الاصطناعي؟

تم إنشاء الصورة باستخدام الذكاء الاصطناعي عبر منصة Midjourney.