يواصل قطاع التكنولوجيا تفوقه على نظرائه في السوق، لا سيما مع وجود مؤشرات على التوصل إلى اتفاق لإنهاء الحرب مع إيران. لكن يبدو أن أحد أبرز المستثمرين السابقين في قطاع التكنولوجيا ليس مستعداً للانضمام إلى هذه المنافسة.

عانت أسواق العملات المشفرة بعد وصول البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر، وفشلت العديد من الأحداث الاقتصادية الكلية التي تشير إلى "الإقبال على المخاطرة" في إخراج الأصول الرقمية من حالة الركود.

بالإضافة إلى ذلك، بدأت بعض التصدعات بالظهور داخل الشركات الفردية، وخاصة تلك التي تعمل وفق نموذج خزانة البيتكوين.

اليوم، سنلقي نظرة على خمسة أسهم تقنية مرتبطة بالعملات المشفرة والتي يتجاهلها السوق، وسنتعمق في البحث لمعرفة ما إذا كان أي منها لديه سبب للتفاؤل مع حلول فصل الشتاء في سوق العملات المشفرة.

شركة استراتيجية

أخلت شركة "ستراتيجي" (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: MSTR ) (المعروفة سابقًا باسم "مايكروستراتيجي")، والمتخصصة في إدارة خزائن البيتكوين، بوعد قطعته منذ فترة طويلة في وقت سابق من هذا الربيع. فقد باعت البيتكوين لأول مرة منذ سنوات، حيث باعت 32 رمزًا للوفاء بالتزامات توزيع الأرباح على أسهمها الممتازة.

إن بيع 32 رمزًا يمثل خطأ تقريبي في الميزانية العمومية لشركة تمتلك أكثر من 800000 بيتكوين، ولكن الأمر كان يتعلق أكثر بما يمثله البيع من آثاره على صافي الربح.

يعتمد نموذج شركة "ستراتيجي" على تداول أسهمها بسعر أعلى من قيمة حيازاتها من البيتكوين، ما يسمح لها بمواصلة إصدار الأسهم العادية والممتازة لشراء المزيد من البيتكوين. إلا أن هذا السعر الأعلى يتقلص بسرعة، ومع تداول البيتكوين عند حوالي 65,000 دولار، أصبحت حيازات الشركة الإجمالية الآن أقل من قيمتها الحقيقية (بمتوسط سعر يبلغ حوالي 75,000 دولار).

شهد سهم الشركة ارتفاعًا طفيفًا خلال موجة انتعاش العملات الرقمية القصيرة في أبريل، إلا أن هذا الارتفاع تراجع منذ ذلك الحين في حين تواصل الأسواق الأوسع نطاقًا صعودها. وفشلت أسهم MSTR في اختراق مستوى المقاومة بعد تجاوزها لفترة وجيزة المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا، ويُظهر السهم الآن إشارات هبوطية عبر العديد من الأدوات الفنية، بما في ذلك مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات المتحركة (MACD) الذي يُشير إلى اتجاه هبوطي قوي.

شركة شارب لينك

حاولت شركة شارب لينك (ناسداك: SBET ) تطبيق تقنيات ستراتيجيك على إيثيريوم. تخلت الشركة عن منصة الألعاب الخاصة بها للاستحواذ على إيثيريوم، وسرعان ما أصبحت ثاني أكبر مالك لثاني أكبر عملة مشفرة.

لكن على عكس شركة Strategy، كان نجاح SharpLink مع خزينة الأصول الرقمية (DAT) عابراً، وسرعان ما فقد السهم معظم قيمته. وقد انخفضت حصص مساهمي SharpLink بشكل كبير نتيجةً لزيادة رأس المال بأكثر من 3.2 مليار دولار لشراء ETH، ولا تملك الشركة سيولة كافية (أقل من 17 مليون دولار) لتمويل عمليات الشراء دون إصدار المزيد من الأسهم.

بدأت الخسائر تتراكم؛ فقد خسرت الشركة 734 مليون دولار في السنة المالية 2025، وأبلغت عن خسارة أخرى قدرها 685 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026.

انعكست أوجه القصور التشغيلية سلبًا على أداء أسهم شركة SBET، حيث انخفضت أسهمها بأكثر من 45% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية (وأكثر من 90% عن ذروتها في مايو 2025). قد يضطر المستثمرون الذين يتطلعون إلى انتعاش السوق إلى الانتظار بعض الوقت. يشير كل من مؤشر MACD ومؤشر القوة النسبية (RSI) إلى سيطرة البائعين الكاملة، ويواجه سعر السهم مقاومة شديدة عند المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا.

شركة كوين بيس العالمية

تُعدّ منصة Coinbase (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: COIN ) أكبر منصة تداول عملات رقمية مدرجة في الأسواق الأمريكية، وأصبح سهمها مؤشراً على صحة سوق العملات الرقمية بشكل عام. وتعتمد Coinbase بشكل كبير على رسوم التداول لتحقيق غالبية أرباحها، لذا فإن انخفاض حجم التداول يؤدي إلى انخفاض إيراداتها. ولا يبدو الوضع الحالي مُبشراً.

كان الربع الأول من عام 2026 كارثيًا، حيث بلغت الخسارة الصافية ما يقارب 400 مليون دولار، مع انخفاض حاد في ربحية السهم ( خسارة 1.49 دولار للسهم الواحد مقابل 0.29 دولار متوقعة). وانخفضت أحجام تداول العملات الرقمية بنسبة 40% على أساس سنوي، ولم تُسهم مصادر الإيرادات الأخرى للشركة (أسواق التنبؤ، ورسوم الاشتراك) في تعويض هذا النقص.

تقترب أسهم COIN من أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا، ويبدو أنها عالقة في نطاق تداول بدأ في فبراير. ورغم استقرار التداول منذ فبراير، فقد أظهر كل من مؤشر القوة النسبية (RSI) ومؤشر MACD تراجعًا أكبر في الزخم، وما لم تشهد العملات الرقمية انتعاشًا قويًا في النصف الثاني من العام، فقد تواجه أسهم COIN مستويات أدنى جديدة.

شركة Riot Platforms Inc.

أول مرشح لدينا لـ "بيع التمزق" في القائمة هو شركة تعدين البيتكوين Riot Platforms (NASDAQ: RIOT ) ، والتي حققت مكاسب بنسبة 120٪ منذ بداية العام على الرغم من الانهيار الكامل في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الأول (من 463 مليون دولار إلى 13 مليون دولار فقط).

يُعدّ انخفاض الأرباح بهذا الحجم، رغم الإيرادات القياسية، مؤشراً خطيراً بلا شك، ويُشير أداء السهم هذا العام إلى نجاح تحوّل الشركة من مُعدّني بيتكوين إلى مُؤجّر مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. لكن إيرادات مراكز البيانات تُشكّل نسبة ضئيلة من إجمالي مبيعات Riot، ويُتداول السهم عند 16 ضعف المبيعات، مع نسبة بيع على المكشوف تقارب 20%.

شهدت أسهم شركة RIOT ارتفاعاً هائلاً هذا العام، لكن الفرضية بأكملها تعتمد على تحول ناجح في نموذج الأعمال لشركة معروفة بالفعل بأنها شركة صغيرة ذات كفاءة منخفضة.

يتطلب التحول في مركز البيانات تحديثًا كبيرًا للبنية التحتية وتوفير الطاقة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، ويعكس التقييم الحالي للسهم التنفيذ المثالي.

الصورة الفنية متشابهة: سعر سهم RIOT أعلى من المتوسطات المتحركة لمدة 50 يومًا و200 يومًا، لكن مؤشر MACD يومض بإشارات هبوطية لأول مرة منذ أبريل.

شركة مارا القابضة

شركة مارا هولدينغز (ناسداك: MARA ) هي شركة أخرى تعمل في مجال تعدين البيتكوين وتسعى إلى ترسيخ مكانتها في قطاع مراكز البيانات. ولكن على عكس شركة رايوت، فإن نفقات الطاقة لدى مارا هولدينغز تعيقها عن الانخراط الكامل في مجال الذكاء الاصطناعي.

شكلت نفقات الطاقة ما يقرب من 80٪ من إجمالي الإيرادات في عام 2025، حيث أدى انخفاض أسعار البيتكوين إلى زيادة تكاليف إنتاج العملة الواحدة بشكل كبير.

ارتفع سعر السهم بأكثر من 50% حتى الآن في عام 2026 حيث أبرمت شركة مارا ثلاث صفقات (لونغ ريدج، وستاروود ديجيتال، وإكسيون)، لكنه ظل منخفضًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية وانخفض إلى النصف على مدار السنوات الخمس الماضية.

تحاول العديد من الشركات التحول من تعدين البيتكوين إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بسبب بنيتها التحتية الحالية للطاقة، لكن شركة MARA كانت أكثر جرأة من نظيراتها في استخدام عمليات الاندماج والاستحواذ والرافعة المالية لتمويل عمليات التوسع.

نتيجةً لذلك، يُظهر الرسم البياني صراعًا على النفوذ بين المشترين والبائعين. وقد شهد السهم ارتفاعًا شبه عمودي منذ نهاية مارس، وتجاوز مؤخرًا المتوسط المتحرك لـ 200 يوم لأول مرة هذا العام. إلا أن مؤشر MACD يُشير إلى تراجع الزخم، وإذا تعثرت استراتيجية الشركة، فمن المرجح أن يتراجع سعر السهم بشكل أكبر.