من المتوقع أن تستحوذ رقائق الذاكرة على أكثر من ثلثي إنفاق أكبر شركات الحوسبة السحابية في العالم على أجهزة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يتداول سهم شركة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU ) بانخفاض قدره 26% عن الرقم القياسي الذي سجله في يونيو. هذا الفارق هو ما يغيب عن السوق.

وفقًا لشركة أبحاث السوق TrendForce، ستشكل ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وتخزين الفلاش NAND معًا 68٪ من إجمالي الإنفاق الرأسمالي لدى أكبر تسعة مزودي خدمات سحابية في عام 2027.

تبلغ هذه الحصة 47% هذا العام. والقاعدة ليست صغيرة.

وقدّرت شركة TrendForce، في مذكرة بحثية بتاريخ 25 أغسطس، إجمالي الإنفاق من قبل تلك الشركات التسع بما يلي:

• 272 مليار دولار في عام 2024
• 466 مليار دولار في عام 2025
• 922 مليار دولار هذا العام و
• 1.383 تريليون دولار في عام 2027.

إن تطبيق نسبة 68% على هذا التوقع يعني تخصيص ما يقرب من 940 مليار دولار للذاكرة في عام واحد.

لماذا يستمر السهم في الارتفاع

ترتفع الحصة السوقية لأن الأسعار ترتفع، وليس فقط لأن الخوادم تتضاعف.

ارتفعت أسعار عقود ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية للخوادم بنسبة تراكمية بلغت 64% في النصف الثاني من عام 2025، وتتوقع شركة TrendForce ارتفاعًا إضافيًا بنسبة 270% تقريبًا خلال عام 2026.

ارتفعت أسعار محركات الأقراص الصلبة للمؤسسات، وهي جانب NAND من نفس التجارة، بنحو 35٪ في النصف الثاني من عام 2025، ومن المتوقع أن ترتفع بنسبة 235٪ هذا العام.

يمكن أن تضيف الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي، وهي ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية المكدسة التي توضع بجانب مسرع الذكاء الاصطناعي وتغذيه بالبيانات، ما بين 70% إلى 140% أخرى في عام 2027.

وهنا يأتي دور شركة Micron، بالإضافة إلى شركات مماثلة مثل SK Hynix Inc. (NASDAQ: SKHY ) و Samsung .

تُعد شركة SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK ) طريقة أخرى للتعرض لجانب التخزين في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

المشكلة الكامنة في نفس التوقعات

عندما تستحوذ الذاكرة على 68% من الميزانية، فإنها تصبح البند الذي يستهدفه المشتري.

وتقول شركة TrendForce إن مزودي الخدمات السحابية يمكنهم الاستجابة عن طريق خفض سعة الذاكرة لكل نظام، وإعادة تصميم تكوينات RDIMM، وتقليل HBM المدمج في رقائق الذكاء الاصطناعي المستقبلية، أو التحول نحو رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة مع بنية النموذج المدمجة في السيليكون.

كما أن ارتفاع تكاليف الذاكرة يمنح الموردين مثل شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA ) مبرراً لرفع أسعارهم الخاصة، مما يجبر ميزانيات الحوسبة السحابية على الارتفاع مرة أخرى.

مكان الشارع

تشير تقييمات محللي بنزينغا إلى توصية إجماع على شراء أسهم شركة مايكرون من قبل 27 محللاً، بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 1303 دولارات. وهذا السعر أعلى بنحو 40% من سعر إغلاق يوم الثلاثاء البالغ 932.97 دولارًا. وقد أوصى 26 محللاً من أصل 27 بشراء السهم.

تتسم التوجهات الحالية بالتباين بدلاً من التفاؤل المطلق. فقد خفضت كل من ميزوهو وسيتي غروب توقعاتهما للسعر في أغسطس، بينما رفعت نيو ستريت ريسيرش توصيتها للسهم إلى "شراء" في 14 أغسطس. ولم يُسجل السهم أعلى مستوى له في السوق عند 2000 دولار، والذي حددته كانتور فيتزجيرالد وباركليز في أواخر يونيو، منذ ذلك الحين.

لقد تضاعفت قيمة شركة مايكرون بالفعل أكثر من ثلاث مرات هذا العام وتجاوزت قيمتها السوقية تريليون دولار.

المصدر: تقييمات محللي بنزينغا