يدفع سند الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الآن دخلاً يفوق دخل 118 من أكبر الشركات الأمريكية.

شركة أبل (NASDAQ: AAPL )، وشركة إنفيديا (NASDAQ: NVDA )، وشركة ألفابت(NASDAQ: GOOGL )، وشركة برودكوم (NASDAQ: AVGO ) كلها مدرجة في تلك القائمة.

تُقدّم شركة إنفيديا هذه النقطة بسرعة. إذ تدفع الشركة عائد توزيعات أرباح بنسبة 0.46%، بينما تدفع سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عائدًا يقارب 4.7%.

هذا يزيد عن عشرة أضعاف العائد النقدي من الحكومة الفيدرالية، دون أي مخاطر مرتبطة بالأرباح.

إن شركة إنفيديا ليست حالة شاذة، بل هي القاعدة.

3.85% فقط من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لا تزال تتفوق على السندات الحكومية

يُحسب عائد توزيعات الأرباح ببساطة بقسمة المبلغ النقدي السنوي الذي تدفعه الشركة على سعر سهمها. فإذا كان سعر السهم 100 دولار أمريكي ويدفع دولارين أمريكيين سنوياً، فإن العائد يكون 2%.

على مدار معظم تاريخ السوق الحديث، دفعت شريحة كبيرة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مبلغاً نقدياً أكبر مما دفعته سندات الخزانة.

في يوليو 2016، بلغ الرقم 63.4%، وهو رقم قياسي خارج فترة انهيار كوفيد-19، وفقًا لبيانات أبحاث نيد ديفيس التي نشرتها ليز آن سوندرز، الاستراتيجية في تشارلز شواب.

اعتبارًا من 31 يوليو 2026، انخفضت تلك الحصة إلى 3.85%.

هذا هو أدنى مستوى قراءة منذ مايو 2007.

وبعبارة أخرى، فإن حوالي 96 شركة من كل 100 شركة في المؤشر القياسي الأمريكي تقدم الآن للمساهمين دخلاً سنوياً أقل من قيمة ورقة حكومية.

118 شركة تتجاوز قيمتها 100 مليار دولار، وعائدها أقل من عائد السندات لأجل 10 سنوات

أظهرت عملية فحص Benzinga Pro للشركات الأمريكية التي تزيد قيمتها السوقية عن 100 مليار دولار 118 سهمًا بعائد أقل من عائد سندات الخزانة الأمريكية الحالية لأجل 10 سنوات.

كيف اتسعت الفجوة إلى هذا الحد

أولًا، جانب السندات. بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا 5.34% هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007. ووصل عائد السندات لأجل 10 أعوام إلى 4.75%، وهو أعلى مستوى له في 20 شهرًا، قبل أن يتراجع إلى حوالي 4.65% يوم الخميس. ويؤدي ارتفاع العوائد إلى زيادة الحد الأدنى المطلوب لتوزيعات الأرباح.

أما الجانب الثاني فهو جانب الأسهم. فقد أعادت شركات التكنولوجيا العملاقة رأس مالها من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم بدلاً من توزيع الأرباح، وارتفعت أسعار أسهمها بوتيرة أسرع بكثير من أي توزيعات أرباح. وينخفض العائد عندما ينخفض المقام.

ليست أيٌّ من هاتين القوتين جديدة. الجديد هو أن كلتيهما تعملان بجد في وقت واحد.

هناك بصمة واضحة للاحتياطي الفيدرالي هنا أيضاً.

ارتفعت عوائد السندات طويلة الأجل جزئياً لأن رئيس مجلس الإدارة كيفن وارش رفض الإشارة إلى رفع سعر الفائدة كحل للتضخم، تاركاً الطرف الطويل من منحنى العائد ليقوم بالتشديد بدلاً من ذلك.

سوق السندات يضع العقبة التي لن يضعها الاحتياطي الفيدرالي.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

بالنسبة لأي شخص يحتاج إلى سيولة نقدية من رأس ماله، فقد انقلبت الحسابات.

أصبح الأصل الأكثر أماناً في العالم الآن يتفوق في العائد على جميع الشركات الكبيرة تقريباً.

هذا أحد أسباب عودة الأموال إلى سوق السندات. فقد شهد صندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ: TLT ) ارتفاعاً هذا الأسبوع بعد أن ضاعفت وزارة الخزانة الأمريكية عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل.

بالنسبة لأي شخص يمتلك شركات الذكاء الاصطناعي، لا يتغير شيء في الفرضية. لم يتم شراء تلك الشركات أبدًا بهدف تحقيق الدخل.

السؤال هو ماذا سيحدث للـ 96% إذا توقف النمو؟

صورة: Shutterstock