رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المتوقعة لشركة Copart هي 57.83 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• مع سعر سهم يبلغ 60.90 دولارًا أمريكيًا، يبدو أن Copart تتداول بالقرب من قيمتها العادلة المقدرة
• سعر الهدف الذي حدده المحللون لشركة CPRT عند 61.89 دولارًا أمريكيًا هو 7.0% أكثر من تقديرنا للقيمة العادلة

في هذه المقالة، سنُقدّر القيمة الجوهرية لشركة كوبارت (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز CPRT ) من خلال حساب التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) في هذه الحالة. قد تبدو هذه النماذج صعبة الفهم على الشخص العادي، لكنها سهلة الفهم نسبيًا.

يمكن تقييم الشركات بطرق متعددة، لذا نشير إلى أن نموذج التدفقات النقدية المخصومة ليس مثاليًا لجميع الحالات. إذا كانت لديك أي أسئلة ملحة حول هذا النوع من التقييم، يُرجى الاطلاع على نموذج تحليل سيمبلي وول ستريت .

الحساب

نحن نستخدم نموذج النمو على مرحلتين، وهو ما يعني ببساطة أننا نأخذ في الاعتبار مرحلتين من نمو الشركة. في الفترة الأولى، قد يكون لدى الشركة معدل نمو أعلى، وعادةً ما يُفترض أن يكون معدل النمو في المرحلة الثانية مستقرًا. في البداية، يتعين علينا الحصول على تقديرات للتدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو قيمة مُبلغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش في التدفق النقدي الحر ستبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو في التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤًا في معدل نموها خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.

يدور DCF حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بالدولار اليوم:

توقعات التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 15 مليار دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية خلال فترة العشر سنوات الأولية، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تشمل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. ولأسباب عدة، يُستخدم معدل نمو متحفظ للغاية لا يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للدولة. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لعشر سنوات (2.8%) على مدى خمس سنوات لتقدير النمو المستقبلي. وكما هو الحال في فترة "النمو" لعشر سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية، باستخدام تكلفة حقوق ملكية بنسبة 6.5%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 2.8 مليار دولار أمريكي × (1 + 2.8%) ÷ (6.5%– 2.8%) = 77 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 77 مليار دولار أمريكي ÷ (1 + 6.5%) ¹⁰ = 41 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة مضافًا إليها القيمة النهائية المخصومة، مما ينتج عنه إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 56 مليار دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي قسمة قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 60.9 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة قريبة من قيمتها العادلة وقت كتابة هذا التقرير. مع ذلك، تُعدّ التقييمات أدوات غير دقيقة، فهي أشبه بالتلسكوب - تتحرك بضع درجات وتجد نفسك في مجرة مختلفة. تذكر هذا.

الافتراضات

الآن، أهم مُدخلات التدفق النقدي المُخصوم هي مُعدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا لم تُوافق على هذه النتيجة، فحاول إجراء الحساب بنفسك وجرّب الافتراضات. كما أن مُعدل التدفق النقدي المُخصوم لا يأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المُحتملة للقطاع، أو متطلبات رأس المال المُستقبلية للشركة، لذا فهو لا يُعطي صورة كاملة عن الأداء المُحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى كوبارت كمساهمين مُحتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمُعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المُرجح، WACC) الذي يُمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 6.5%، والذي يستند إلى معامل بيتا مُعتمد على الرافعة المالية بقيمة 0.866. يُمثل معامل بيتا مقياسًا لتقلب السهم، مُقارنةً بالسوق ككل. نحصل على معامل بيتا من مُعدل بيتا المُستخدم في القطاع للشركات المُقارنة عالميًا، مع حد أقصى مُفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لاستقرار الأعمال.

تحليل SWOT لشركة كوبارت

المضي قدما:

على الرغم من أهميته، لا ينبغي أن يكون حساب التدفقات النقدية المخصومة المقياس الوحيد الذي تعتمد عليه عند البحث عن شركة. فمن غير الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. بدلاً من ذلك، يتمثل أفضل استخدام لنموذج التدفقات النقدية المخصومة في اختبار بعض الافتراضات والنظريات لمعرفة ما إذا كانت ستؤدي إلى تقييم الشركة بأقل من قيمتها الحقيقية أو بأكثر من قيمتها الحقيقية. على سبيل المثال، يمكن أن تؤثر التغيرات في تكلفة حقوق الملكية للشركة أو معدل العائد الخالي من المخاطر بشكل كبير على التقييم. بالنسبة لشركة كوبارت، قمنا بتجميع ثلاثة جوانب أساسية يجب عليك البحث فيها بشكل أعمق:

1. الصحة المالية : هل تتمتع شركة CPRT بميزانية عمومية سليمة؟ اطلع على تحليلنا المجاني للميزانية العمومية، والذي يتضمن ستة فحوصات بسيطة لعوامل رئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الأرباح المستقبلية : كيف يُقارن معدل نمو CPRT بنظرائه والسوق الأوسع؟ تعرّف على توقعات المحللين للسنوات القادمة من خلال مخطط توقعات نمو المحللين المجاني .
3. شركات أخرى متينة : انخفاض الديون، وارتفاع عوائد حقوق الملكية، والأداء السابق الجيد، كلها عوامل أساسية لنجاح أي شركة. لم لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات أساسيات الأعمال المتينة لترى إن كانت هناك شركات أخرى لم تفكر فيها من قبل؟

ملاحظة: يُجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا يوميًا للتدفقات النقدية المخصومة لكل سهم في مؤشر ناسداك. إذا كنت ترغب في معرفة حساب الأسهم الأخرى، فابحث هنا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.