رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المقدرة لشركة Coty هي 5.25 دولارًا أمريكيًا بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• يشير سعر سهم Coty البالغ 5.53 دولارًا أمريكيًا إلى أنه يتم تداوله عند مستويات مماثلة لتقدير قيمته العادلة
• سعر الهدف الذي حدده المحللون عند 8.68 دولار أمريكي لسهم COTY أعلى بنسبة 65% من تقديرنا للقيمة العادلة

ما مدى ابتعاد شركة Coty Inc. ( NYSE:COTY ) عن قيمتها الجوهرية؟ باستخدام أحدث البيانات المالية، سنلقي نظرة على ما إذا كان سعر السهم عادلاً من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو الأداة التي سنستخدمها للقيام بذلك. صدق أو لا تصدق، ليس من الصعب جدًا متابعته، كما سترى من مثالنا!

نعتقد عمومًا أن قيمة الشركة هي القيمة الحالية لكل النقد الذي ستولده في المستقبل. ومع ذلك، فإن التدفقات النقدية المخصومة ليست سوى مقياس واحد من بين العديد من المقاييس، وهي ليست خالية من العيوب. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفقات النقدية المخصومة، فيمكنك قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simply Wall St.

هل يتم تقييم شركة Coty بشكل عادل؟

نستخدم ما يسمى بالنموذج المكون من مرحلتين، والذي يعني ببساطة أن لدينا فترتين مختلفتين لمعدلات النمو للتدفقات النقدية للشركة. عمومًا، المرحلة الأولى هي نمو أعلى، والمرحلة الثانية هي مرحلة نمو أقل. بادئ ذي بدء، يتعين علينا الحصول على تقديرات للسنوات العشر القادمة من التدفقات النقدية. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر ستتباطأ في معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى مقارنة بالسنوات اللاحقة.

نحن نفترض بشكل عام أن قيمة الدولار اليوم أكبر من قيمة الدولار في المستقبل، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بالدولار اليوم:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 2.2 مليار دولار أمريكي

نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية، والتي تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد هذه الفترة التي تبلغ عشر سنوات. تُستخدم صيغة نمو جوردون لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات على مدار 5 سنوات والذي يبلغ 2.8%. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية تبلغ 8.5%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 298 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.8%) ÷ (8.5%– 2.8%) = 5.3 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 5.3 مليار دولار أمريكي ÷ (1 + 8.5%) ¹⁰ = 2.3 مليار دولار أمريكي

إن القيمة الإجمالية، أو قيمة الأسهم، هي إذن مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 4.6 مليار دولار أميركي. وللحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسم هذا على العدد الإجمالي للأسهم القائمة. وبالمقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 5.5 دولار أميركي، تبدو الشركة عند قيمتها العادلة وقت كتابة هذا التقرير. والافتراضات في أي حساب لها تأثير كبير على التقييم، لذا فمن الأفضل النظر إلى هذا باعتباره تقديرًا تقريبيًا، وليس دقيقًا حتى آخر سنت.

الافتراضات

إننا نشير إلى أن أهم المدخلات في التدفق النقدي المخصوم هو معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. ويتلخص جزء من الاستثمار في التوصل إلى تقييمك الخاص لأداء الشركة في المستقبل، لذا حاول إجراء الحساب بنفسك وتحقق من افتراضاتك الخاصة. كما لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى شركة كوتي كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، وليس تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. وفي هذا الحساب، استخدمنا 8.5%، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 1.331. وبيتا هي مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا الصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع فرض حد يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لأعمال مستقرة.

تحليل SWOT لشركة Coty

المضي قدما:

على الرغم من أهمية تقييم الشركة، إلا أنه لا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. فمن غير الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. ويفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، يمكن للتغيرات في تكلفة حقوق الملكية للشركة أو معدل الخالي من المخاطر أن تؤثر بشكل كبير على التقييم. بالنسبة لشركة Coty، قمنا بتجميع ثلاثة عناصر أساسية يجب مراعاتها:

1. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن نسبة نمو COTY بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على المزيد حول رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
2. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تحب الأسهم متعددة الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عن الأسهم الأخرى المتاحة التي قد تفوتك!

ملاحظة: تقوم شركة Simply Wall St بتحديث حسابها لتدفقات النقد المخصومة لكل سهم أمريكي يوميًا، لذا إذا كنت تريد معرفة القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.