كان الاستنتاج الأول للسوق من أرباح شركة أبيركرومبي آند فيتش (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ANF ) للربع الثاني واضحًا: فقد ساهم ردّ رسوم جمركية بقيمة 100 مليون دولار تقريبًا في تحقيق أداء استثنائي خلال الربع. لكن الإدارة خصصت جزءًا كبيرًا من مؤتمرها الهاتفي للإعلان عن الأرباح لتقديم حجة مختلفة، وهي أن أداء الشركة نفسها فاق التوقعات بشكل أكبر.

هذا التمييز مهم لأن المستثمرين يقررون الآن ما إذا كان الارتفاع الحاد في سعر السهم بنسبة 40% يوم الأربعاء يعكس فائدة محاسبية لمرة واحدة أم دليلاً على أن تحسن أداء الشركة مستمر في الخفاء.

أعلنت شركة أبيركرومبي أن أداء الشركة الأساسي فاق التوقعات.

أقرت الرئيسة التنفيذية فران هورويتز بتأثير رد الرسوم الجمركية، لكنها أكدت أنه لم يكن السبب وراء الأداء المتميز لهذا الربع.

وقالت: "على الرغم من أننا استفدنا من استرداد الرسوم الجمركية في الربع، إلا أننا تجاوزنا توقعاتنا بأكثر من قيمة الاسترداد على كل من هامش التشغيل والأرباح للسهم الواحد".

حققت الشركة إيرادات قياسية في الربع الثاني بلغت 1.27 مليار دولار أمريكي، وأرباحًا معدلة للسهم الواحد بلغت 4.17 دولار أمريكي، متجاوزةً بذلك توقعات وول ستريت بشكل ملحوظ. ورغم أن ردّ الرسوم الجمركية شكّل دفعةً قوية، إلا أن الإدارة وجّهت المستثمرين مرارًا وتكرارًا إلى الأداء التشغيلي للنشاط الأساسي للشركة.

قام المدير المالي روبرت بول بتحليل الأرقام. تجاوز هامش التشغيل لشركة أبيركرومبي توقعات الشركة لشهر مايو بنحو 990 نقطة أساس. وجاء حوالي 790 نقطة أساس من استرداد الرسوم الجمركية، لكن "الـ 200 نقطة أساس المتبقية تقريبًا جاءت بشكل أساسي من هامش الربح الإجمالي المرتفع والرافعة التشغيلية الناتجة عن زيادة المبيعات".

وكان استنتاجه قاطعاً: "على الرغم من أن عملية رد الأموال كانت ذات مغزى، إلا أن أداء الشركة الأساسي فاق توقعاتنا".

ساهمت قوة التسعير لدى أبيركرومبي في دفع الإيقاع

وأشارت الإدارة أيضاً إلى الطلب الاستهلاكي القوي بدلاً من الخصومات المفرطة كسبب آخر لتجاوز الشركة للتوقعات.

قال بول إن متوسط سعر بيع الوحدة - أي متوسط سعر بيع البضائع - "جاء أقوى من المتوقع رغم انخفاض النشاط الترويجي"، مضيفًا أن "المستهلكين يتفاعلون بشكل جيد للغاية مع تشكيلات المنتجات". وأشار بشكل خاص إلى أن ارتفاع الأسعار تزامن مع زيادة في مبيعات الوحدات، واصفًا الربع بأنه "متوازن، وهو ما نرغب برؤيته".

أكد المسؤولون التنفيذيون على الزخم الواسع النطاق في جميع أنحاء الشركة. حققت شركة Abercrombie نموًا في المبيعات بنسبة 8%، وعادت Hollister إلى التسارع المتتالي، وارتفعت مبيعات منطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 19%، وسجلت الشركة ربعها الخامس عشر على التوالي من نمو الإيرادات.

كما رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله لكل من المبيعات والربحية، مشيرة إلى "بداية قوية لشهر أغسطس" وتحسن الثقة في النصف الثاني من العام.

لماذا ينبغي على المستثمرين النظر إلى ما هو أبعد من استرداد الرسوم الجمركية؟

لا شك أن استرداد الرسوم الجمركية قد ضخّم الأرباح المعلنة. وقدّرت الإدارة نفسها الفائدة بنحو 1.75 دولار أمريكي للسهم المخفف خلال الربع.

لكن الرسالة الأهم من مكالمة الأرباح كانت رغبة المديرين التنفيذيين في أن يفصل المستثمرون بين الفائدة المؤقتة والمسار الأساسي للشركة. وأكدوا أن تحسين أداء المبيعات، وتقليل الأنشطة الترويجية، وتحسين هوامش الربح، واستمرار الطلب، كلها عوامل كافية لتحقيق نتائج تفوق التوقعات الداخلية حتى قبل احتساب مبلغ الاسترداد.

بالنسبة للمستثمرين، يكمن السؤال التالي في ما إذا كان هذا الزخم التشغيلي سيستمر بعد زوال ميزة التعريفة الجمركية. لن تتمتع الفصول القادمة بنفس المكاسب غير المتوقعة، مما يجعل نمو المبيعات الأساسي للشركة، وانضباط التسعير، وأداء هامش الربح هي المؤشرات الأكثر أهمية.

إذا استمرت هذه الاتجاهات، فقد يتبين أن ارتفاع الأسعار يوم الأربعاء كان أكثر من مجرد عملية استرداد لمرة واحدة.

نشاط سعر سهم ANF: ارتفعت أسهم Abercrombie & Fitch بنسبة 40.20% لتصل إلى 152.68 دولارًا يوم الأربعاء، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

الصورة مجاملة: كريس ريدان / Shutterstock.com