بقلم مانيا سايني وإيكو وانج ونايكيت نيشانت

12 يونيو (رويترز) - من المقرر أن تبدأ شركة سبيس إكس ( SPCX.O) التداول في بورصة ناسداك يوم الجمعة بعد أن ضخ المستثمرون 75 مليار دولار في أكبر اكتتاب عام في العالم على الإطلاق، راهنين على أن طموحات إيلون ماسك العالية في مجالات الفضاء والاتصالات والذكاء الاصطناعي يمكن أن تبرر تقييمًا بقيمة 1.77 تريليون دولار .

وقد عزز هذا الإدراج التاريخي مكانة ماسك كأول ملياردير على الإطلاق ودفع شركة سبيس إكس إلى مصاف الشركات الأكثر قيمة في العالم - على الرغم من أن الشركة سجلت خسارة تقارب 5 مليارات دولار العام الماضي ولم تحقق سوى جزء ضئيل من الإيرادات التي حققتها شركات التكنولوجيا العملاقة ذات القيمة المماثلة.

سيمثل أداء السهم اختبارًا لما يُعرف بـ "علاوة ماسك"، التي كانت القوة الدافعة وراء تقييم شركة تسلا (TSLA.O) بأكثر من تريليون دولار. كما سيُراقب عن كثب بحثًا عن مؤشرات حول إقبال المستثمرين قبل الاكتتابات العامة الأولية المرتقبة لشركتي أنثروبيك وأوبن إيه آي، وهما من عمالقة الذكاء الاصطناعي.

مع اعتبار اكتتاب شركة سبيس إكس بمثابة بروفة لجيل جديد من عمليات الإدراج الضخمة، سيراقب المشاركون في السوق مدى سلاسة عملية الإدراج. وتواجه البورصات وشركات الاكتتاب ضغوطًا لإثبات قدرتها على التعامل مع أحجام الطلبات الهائلة المتوقعة وتجنب تكرار الإخفاقات التقنية التي شابت اكتتاب شركة ميتا في عام 2012.

من المرجح ألا يبدأ تداول الأسهم حتى منتصف يوم التداول، حيث تقوم البورصة بجمع أوامر البيع والشراء، ويؤجل متعهدو الاكتتاب التداول حتى يتحقق التوازن بين العرض والطلب . وقد حددت شركة سبيس إكس سعر الاكتتاب العام الأولي عند 135 دولارًا للسهم الواحد، وباعت 555.56 مليون سهم.

يمثل الاكتتاب العام القياسي تتويجاً لطموحات ماسك التي طال أمدها في مجال الفضاء والتكنولوجيا، وقد تميز بإعادة كتابة قواعد الاكتتاب العام في وول ستريت وجذب أعداداً هائلة من المستثمرين الأفراد إلى السوق.

أكبر اكتتاب عام في العالم

بجمعها 75 مليار دولار، تجاوزت عائدات الصفقة ضعف عائدات شركة أرامكو السعودية، صاحبة الرقم القياسي السابق، في طرحها للاكتتاب العام في عام 2019. وجعلت عملية البيع شركة سبيس إكس أول شركة أمريكية تصل قيمتها السوقية إلى تريليون دولار عند طرحها للاكتتاب العام، وسابع أكبر شركة أمريكية من حيث القيمة السوقية.

قد ترتفع قيمتها أكثر إذا مارس متعهدو الاكتتاب حقهم في بيع أسهم إضافية، وهو قرار يتم اتخاذه عادة في غضون 30 يومًا بعد الطرح.

على الرغم من أن شركة سبيس إكس قد تضطر للانتظار قبل إدراجها في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، إلا أن إدراجها المتوقع السريع في مؤشر ناسداك 100 سيجعلها قريباً استثماراً رئيسياً للصناديق السلبية وصناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع المؤشر، مما سيخلق طلباً جديداً على أسهمها. وسيستغرق الأمر حوالي شهر قبل إضافتها إلى هذا المؤشر بموجب قواعد الإدراج السريع الجديدة في ناسداك، بدلاً من الانتظار المعتاد الذي قد يصل إلى عام.

يتوقع بعض المحللين أن يؤدي ظهور شركة سبيس إكس لأول مرة إلى إعادة ترتيب محافظ المستثمرين، مما يخلق ضغط بيع على الشركات التكنولوجية الكبرى الأخرى مع تحول الأموال إلى السهم.

يمثل هذا الاهتمام المتزايد فرصةً وخطراً في آنٍ واحد، إذ قد يسارع بعض المستثمرين الأفراد إلى شراء السهم إذا فاتهم الاكتتاب العام الأولي، كما صرّح جاي وودز، كبير استراتيجيي السوق في شركة فريدوم كابيتال ماركتس. وقد خصصت شركة سبيس إكس 30% من الطرح للمستثمرين الأفراد للاستفادة من شعبية إيلون ماسك بين الأفراد الذين ساهموا في تحقيق مكاسب هائلة في أسهم تسلا.

قال وودز: "تاريخياً، يميل هؤلاء المستثمرون إلى أن يكونوا الأكثر عرضة للخطر إذا انعكس الزخم. أعتقد أن هناك فرصاً أفضل للاستثمار في هذا السهم في المستقبل."

فرصة سوقية بقيمة 28.5 تريليون دولار

على الرغم من كل الإثارة المحيطة بالاكتتاب العام الأولي، فإن تحديد القيمة الحقيقية لشركة سبيس إكس لا يزال يمثل عملية تقييم صعبة .

أعلنت شركة سبيس إكس أن فرصها السوقية تبلغ 28.5 تريليون دولار، وهو رقم وصفته بأنه الأكبر في تاريخ البشرية. وبفضل موقعها الريادي في مجال الفضاء - إذ تقول الشركة إن عملياتها مسؤولة عن أكثر من أربعة أخماس الكتلة التي أُطلقت إلى المدار خلال السنوات الثلاث الماضية - وعائدات مشروع ستارلينك، يرى بعض المستثمرين أن لديها أساسًا متينًا للانطلاق منه.

قال جون بيلتون، مدير المحافظ في شركة غابيلي فاندز، إن أفضل شركة مقارنة بشركة سبيس إكس هي شركة تسلا للسيارات الكهربائية التابعة لإيلون ماسك، حيث أن لكل منهما أعمال راسخة و"فرصة هائلة في الجانب الآخر".

وقال: "بالنسبة لشركة تسلا، يتعلق الأمر بأشياء مثل الروبوتات الشبيهة بالبشر وغيرها من التطبيقات المستقبلية. أما بالنسبة لشركة سبيس إكس، فهو مجال الذكاء الاصطناعي".

تشمل العقبات التي تحول دون تحقيق قيمتها السوقية الضخمة جهود المنافسين، مثل شركة بلو أوريجين التابعة لجيف بيزوس، لتسريع استغلال الفضاء تجارياً والسعي وراء عقود حكومية بهدف فتح أسواق جديدة خارج كوكب الأرض. وقد ذكر محللو مورنينغ ستار في وقت سابق من هذا الشهر أن قيمتها العادلة تبلغ حوالي 780 مليار دولار، أي أقل من نصف قيمتها السوقية عند الافتتاح.

"هذا ليس اسمًا يُشترى بناءً على أساسيات السوق. بالنسبة لي، التشبيه هو أمازون. لقد كانت شركة غيّرت طريقة عيشنا"، هكذا صرّحت نانسي تينغلر، الرئيسة التنفيذية ومديرة الاستثمار في شركة لافر تينغلر للاستثمارات. "إذا طُرح الاكتتاب العام بسعر 135 دولارًا ثم انخفض سعر السهم إلى 100 دولار، فهذا ليس مثاليًا، لكنه لن يُغيّر نظرتنا طويلة الأجل. نرغب في المشاركة."