يشهد التداول السحابي المدعوم بالذكاء الاصطناعي انتعاشًا قويًا، مع عودة تدفق رؤوس الأموال إلى قطاع الحوسبة. ومنذ بداية العام، ارتفعت أسهم CoreWeave بنحو 42% ، وNebius بنحو 29.9% ، و IREN بأكثر من 53% . ويعود هذا الانتعاش إلى تحسن توقعات الأرباح والاختراقات الفنية. ويؤكد تقرير أرباح TSMC الذي فاق التوقعات وزيادة الإنفاق الرأسمالي استمرار نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي، في حين أن هامش الربح الإجمالي البالغ 62.3% يخفف من المخاوف بشأن فقاعة السوق.

بعد الدورة السابقة من الارتفاعات الحادة والتصحيحات، يعود التداول حول "سحابة الذكاء الاصطناعي" - التي تشمل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والحوسبة عالية الأداء - مع تدفق الأموال مرة أخرى إلى الجهات الفاعلة في جانب العرض الأكثر نقاءً لقوة الحوسبة.

منذ بداية عام 2026، حققت أسهم CoreWeave, Inc. Class A(CRWV.US) مكاسب تراكمية تزيد عن 40%، وارتفعت Nebius Group N.V. Class A(NBIS.US) بنسبة تقارب 30%، وارتفعت أسهم IREN Limited(IREN.US) ، التي تغطي كلاً من مراكز البيانات عالية الأداء وتعدين البيتكوين، بأكثر من 53%.

تتمحور العوامل الرئيسية وراء هذا الانتعاش حول نقطتين: تحسن توقعات الأرباح و"اختراق صعودي" فني. والأهم من ذلك، أن الإشارات القوية من جانب أشباه الموصلات توفر مصداقية خارجية لفرضية "الذكاء الاصطناعي السحابي".

بحسب شركة Zacks Research، فإن الأداء الفصلي الأفضل من المتوقع شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات المحدودة(TSM.US) ، ومراجعتها التصاعدية لنفقاتها الرأسمالية لعام 2026، يعززان الرأي القائل باستمرار نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي. وهذا بدوره يخفف من المخاطر الأكثر حساسية لنموذج خدمة الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي، سواءً من جانب العرض أو الطلب، مما يدفع السوق نحو إعادة توجيه المخاطر نحو قطاع الحوسبة السحابية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي.

1. عوائد رأس المال لجانب عرض الطاقة الحاسوبية

في نهاية عام 2025، كانت شركات Iren وNebius وCoreWeave من بين أكثر الشركات الرابحة جرأة خلال طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث حققت كل منها مكاسب ثلاثية الأرقام في غضون أشهر.

مع تراجع الإقبال على المخاطرة وانسحاب رؤوس الأموال من القطاعات المضاربة، شهدت هذه الأسهم تصحيحات حادة. إلا أنه وفقًا لشركة زاكس للأبحاث الاستثمارية، بدأ هذا الاتجاه بالتغير مؤخرًا. فقد استقرت أسعار الأسهم وبدأت بالارتفاع، مع تحسن توقعات الأرباح والآفاق المستقبلية.

تُعرَّف شركة Iren بأنها شركة بنية تحتية رقمية متكاملة رأسياً، تغطي عملياتها مراكز بيانات عالية الأداء وتعدين البيتكوين، مدعومة بتوليد الطاقة المتجددة. وتستفيد بنيتها التحتية القابلة للتوسع بشكل مباشر من الطلب المتزايد على قوة الحوسبة والكهرباء الناتج عن الذكاء الاصطناعي وأحمال العمل كثيفة البيانات.

تشير أبحاث Zacks إلى أن مبيعات شركة Iren من المتوقع أن تنمو بنحو 120% هذا العام، و151% إضافية العام المقبل. من الناحية الفنية، شكّل سعر السهم قاعًا مزدوجًا (نمط W) قبل أن ينطلق صعودًا، وهو ما يُعتبر سمة كلاسيكية للاتجاه الصعودي في مراحله الأولى.

شركة نيبيوس ، التي تُصنّف كمزود لخدمات البنية التحتية والحوسبة السحابية الموجهة نحو الذكاء الاصطناعي، مدعومة بتعديلات تصاعدية لتوقعات أرباحها. ويتوقع السوق أن تنمو مبيعاتها بنسبة 376% العام المقبل.

أكملت شركة CoreWeave ، التي كانت من بين الشركات التي ساهمت في موجة بيع أسهم الذكاء الاصطناعي العام الماضي، تسليم الدفعة الأولى من الرقائق الإلكترونية لشركة OpenAI في مركز بياناتها بولاية تكساس. ووفقًا لمسؤولي CoreWeave، فقد توسعت الشركة بسرعة من "تسليم بضعة رفوف" في منتصف نوفمبر من العام الماضي إلى أكثر من 16000 وحدة معالجة رسومية بحلول نهاية ديسمبر.
يمثل هذا التقدم تعافي شركة CoreWeave من الخسائر في الإيرادات التي تكبدتها في الربع الرابع من العام الماضي بسبب التأخيرات من موردي مراكز البيانات.

2. أرباح شركة TSMC توفر دعماً أساسياً

بالنسبة لمقدمي خدمات الحوسبة السحابية الجدد مثل CoreWeave و Nebius، فإن أداء TSMC يؤكد صحة نماذج أعمالهم.

بما أن القيمة الكاملة التي يقدمها مزودو خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية تعتمد على الوصول إلى أحدث رقائق الذكاء الاصطناعي، فإن النتائج الفصلية المذهلة لشركة TSMC وتوقعاتها المستقبلية تخفف من خطرين رئيسيين:

أما من جانب العرض ، فإن معدلات الإنتاج القياسية لشركة TSMC وتوسع طاقتها الإنتاجية يعني أن بإمكان شركتي CoreWeave وNebius تلبية طلباتهما المتراكمة التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.

فيما يتعلق بقوة الطلب ، عندما ترفع أكبر شركة تصنيع في العالم نفقاتها الرأسمالية لعام 2026 إلى ما بين 52 و 56 مليار دولار، فهذا يشير إلى أن شركات التكنولوجيا لا تزال تقدم طلبات كبيرة وطويلة الأجل لرقائق الذكاء الاصطناعي.

إن وصول هامش الربح الإجمالي لشركة TSMC إلى 62.3% يثبت أن الصناعة لا تنمو فحسب، بل إنها مربحة للغاية أيضًا، مما يقمع بشكل أساسي المخاوف المتعلقة بـ "فقاعة الذكاء الاصطناعي".

تحذر مؤسسة Zacks Investment Research من أن التقلبات لا تزال هي السمة السائدة في قطاع "الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي". ومع ذلك، وبالنظر إلى تحركات الأسعار وتغيرات التوقعات، يبدو أن شهية السوق للمخاطرة تعود إلى التركيز على صفقات أكثر تحديدًا وأكثر ازدحامًا، مثل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي و"الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي"، مما يجعل هذا الاتجاه في دوران رأس المال جديرًا بالمتابعة المستمرة.