تراجعت أسهم شركتي Cerebras Systems Inc. (NASDAQ: CBRS ) و Cisco Systems Inc. (NASDAQ: CSCO ) يوم الخميس على الرغم من تقديم الشركتين أدلة جديدة على أن طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال قائمة وبصحة جيدة.

قد لا تكمن المشكلة في الطلب، بل فيما يتوقعه المستثمرون الآن من الشركات أن تفعله به.

انخفض سهم شركة سيريبراس بنسبة 13% وسهم شركة سيسكو بنسبة 8% تقريباً وقت كتابة هذا التقرير.

لا يكمن الإشكال في الطلب على الذكاء الاصطناعي

حققت شركة سيريبراس إيرادات أساسية قياسية بلغت 209.9 مليون دولار، بزيادة قدرها 103% على أساس سنوي، مع ارتفاع إيرادات الخدمات السحابية الأساسية بنسبة 287%. وبلغت التزامات الأداء المتبقية 25.4 مليار دولار، ورفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله.

كما أعلنت سيسكو عن طلب قوي على الذكاء الاصطناعي. فقد سجلت طلبات بقيمة 4 مليارات دولار أمريكي لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي من مزودي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة في الربع الأخير، ليصل إجمالي الطلبات في السنة المالية 2026 إلى 9.3 مليار دولار أمريكي، وتتوقع الشركة تحقيق إيرادات بقيمة 7.5 مليار دولار أمريكي من الذكاء الاصطناعي من مزودي خدمات الحوسبة السحابية العملاقة في السنة المالية 2027. وقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 18% لتصل إلى 17.25 مليار دولار أمريكي، متجاوزة بذلك التوقعات.

لكن وول ستريت باعت كليهما. فما الذي كان ينقص؟

وول ستريت تريد تسارعاً، وليس مجرد نمو

قال جيك بيهان ، رئيس أسواق رأس المال في شركة دايركسيون، لوكالة رويترز، إن الشركات الرائدة في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تُقيّم بشكل متزايد بناءً على "معدل نموها المتسارع". وأضاف أن شركة سيسكو دخلت مرحلة الإعلان عن الأرباح بتفاؤل كبير مُتوقع، لذا اعتُبرت النتائج القوية بمثابة تأكيد على نجاح الذكاء الاصطناعي وليس عاملاً محفزاً جديداً.

توقعت شركة سيريبراس أن تتراوح إيراداتها الأساسية في الربع الثالث بين 214 و216 مليون دولار، ما يشير إلى نمو متتابع بنسبة 2.4% فقط عند نقطة المنتصف، على الرغم من أن الإيرادات قد تضاعفت أكثر من مرتين مقارنة بالعام السابق. ومن المتوقع أيضاً أن ينخفض هامش الربح الإجمالي الأساسي إلى ما بين 38% و40% قبل أن يتعافى في الربع الرابع.

بالنسبة للمستثمرين، قد لا يكون النمو السنوي المكون من ثلاثة أرقام كافياً عندما يتباطأ النمو المتتالي.

اختبار جديد من شركة AI Trade

لا يزال متداولو سوق التنبؤات متشككين في أن طفرة الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقاً على وشك الانهيار. وتشير تقديرات شركة بولي ماركت إلى أن احتمالية حدوث تراجع حاد في صناعة الذكاء الاصطناعي بحلول نهاية العام تبلغ 14%، بانخفاض عن 27% في أواخر يوليو، وذلك بناءً على حجم تداول يبلغ حوالي 2.9 مليون دولار.

قال محللو مورغان ستانلي إن "التنفيذ لا يزال هو النقاش الرئيسي" بالنسبة لشركة سيريبراس نظراً لحجم وسرعة بناء القدرات اللازمة لدعم نموها.

قبل صدور التقارير، وصف المستثمر دان آيفز شركتي سيسكو وكوروييف بأنهما "قطعتان من أحجية" تجارة الذكاء الاصطناعي، بحجة أن القصة تتجه نحو ما هو أبعد من الإنفاق الرأسمالي نحو تحقيق الربح .

تُظهر ردود الفعل تجاه شركتي سيسكو وسيريبراس أن المستثمرين يبحثون عن أكثر من مجرد دليل على الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي. فهم يريدون أيضاً أن يترجم هذا الطلب إلى نمو أسرع في الإيرادات وهوامش ربح أعلى.

صورة: Shutterstock