بقلم مات تريسي

واشنطن، 15 يناير (رويترز) - يتوقع المحللون أن يزداد إصدار سندات الشركات الأمريكية بشكل كبير في عام 2026، مدفوعاً جزئياً باحتياجات التوسع لدى شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة.

في حين أن النشاط المتراكم لعمليات الاندماج والاستحواذ وحاجة الشركات إلى إعادة تمويل الديون الحالية من المرجح أن يساهم في زيادة إصدار سندات الشركات بشكل عام هذا العام، إلا أن العامل الأكبر سيكون احتياجات التمويل المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وفقًا لتقرير صدر يوم الخميس عن باركليز.

يتوقع محللو باركليز أن يصل إجمالي إصدارات سندات الشركات الأمريكية إلى 2.46 تريليون دولار في عام 2026، بزيادة قدرها 11.8% عن 2.2 تريليون دولار في عام 2025. ويتوقعون أن يصل صافي الإصدارات هذا العام إلى 945 مليار دولار، بزيادة قدرها 30.2% عن 726 مليار دولار في العام الماضي.

وكتب محللو باركليز: "إن الزيادة في صافي العرض هي في الغالب قصة غير مالية، وأكبر مخاطرة إيجابية هي الإنفاق الرأسمالي لشركات الذكاء الاصطناعي العملاقة، الأمر الذي قد يتطلب صفقات عامة ضخمة أكثر من المعتاد".

قامت شركات الذكاء الاصطناعي بزيادة إنفاقها، وكذلك اقتراضها، بشكل سريع، حيث تتسابق لتوسيع وجودها في مراكز البيانات واحتياجاتها من المعالجات.

أصدرت الشركات الخمس الكبرى العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي - أمازون AMZN.O ، وجوجل التابعة لشركة ألفابت GOOGL.O ، وميتا META.O ، ومايكروسوفت MSFT.O ، وأوراكل ORCL.N - سندات شركات أمريكية بقيمة 121 مليار دولار العام الماضي، مقابل متوسط 28 مليار دولار سنويًا بين عامي 2020 و2024، وفقًا لتقرير صادر عن بنك أوف أمريكا للأوراق المالية بتاريخ 9 يناير.

يتوقع محللو بنك أوف أمريكا بالمثل تسارع وتيرة اقتراض شركات الحوسبة السحابية العملاقة هذا العام. وكتب المحللون أنهم يتوقعون أن تقترض أكبر خمس شركات في هذا المجال ما يقارب 140 مليار دولار سنوياً على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وهو مبلغ قد يتجاوز 300 مليار دولار سنوياً.

ووفقًا لبنك أوف أمريكا، فإن الزيادة المتوقعة ستضع شركات الحوسبة السحابية الخمس الكبرى على خطى متوسط إصدار البنوك الستة الكبرى المتوقع البالغ 157 مليار دولار سنويًا.

وكتب محللو بنك أوف أمريكا: "إن زيادة المعروض لتمويل الذكاء الاصطناعي قد تجعل الشركات الخمس العملاقة من بين أكبر المصدرين في مؤشر IG".

شكّلت شركات الحوسبة السحابية العملاقة أربعاً من أكبر خمس صفقات سندات عالية الجودة في الولايات المتحدة عام 2025، وفقاً لتقرير صادر عن محللي بنك MUFG في ديسمبر. وقد جرت معظم هذه الصفقات في النصف الثاني من العام.

باعت شركة أوراكل سندات بقيمة 18 مليار دولار في سبتمبر. تبع ذلك في أكتوبر صفقة ميتا بقيمة 30 مليار دولار - وهي أكبر صفقة بيع سندات عالية الجودة فردية على الإطلاق خارج نطاق عمليات الاندماج والاستحواذ - وصفقات نوفمبر من ألفابت (17.5 مليار دولار) وأمازون (15 مليار دولار).

أدى الارتفاع الكبير في اقتراض شركات الحوسبة السحابية العملاقة إلى اتساع هوامش الائتمان، مما دفع المستثمرين إلى اللجوء بشكل متزايد إلى مقايضات التخلف عن سداد الائتمان (CDS) للتحوط ضد المخاطر السلبية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي.

ارتفعت تكلفة تأمين ديون شركات الحوسبة السحابية العملاقة من خلال مقايضات مخاطر الائتمان منذ يونيو 2025، وخاصة بالنسبة لشركة أوراكل، التي تضاعفت قيمة مقايضات مخاطر الائتمان الخاصة بها لمدة خمس سنوات بأكثر من ثلاثة أضعاف منذ صفقة سبتمبر، وفقًا لـ MUFG.

رفع حاملو السندات دعوى قضائية ضد شركة أوراكل يوم الأربعاء، قائلين إنهم تكبدوا خسائر لأن الشركة التي يرأسها الملياردير لاري إليسون فشلت في الكشف عن حاجتها لبيع ديون إضافية كبيرة لبناء بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي.

(تقرير من مات تريسي في واشنطن؛ تحرير ليزا شوماكر)

(( Matt.Tracy@thomsonreuters.com ; +1 571 643 3562))