بدا الاقتصاد الأمريكي ضعيفاً بشكلٍ مفاجئ على الورق في الربع الثاني. ومع ذلك، فربما يكون هذا الأداء، في جوهره، قد قدم أحد أقوى المؤشرات حتى الآن على تسارع طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 1.5٪، متراجعاً من 2.1٪ في الربع الأول، ومتخلفاً عن توقعات الاقتصاديين البالغة 2.1٪.

للوهلة الأولى، يبدو الأمر وكأن الاقتصاد يفقد زخمه.

لكن بالتدقيق، تتضح صورة مختلفة. لم يكن ضعف المستهلكين أو حذر الشركات من أكبر العوامل التي أعاقت النمو.

كان ذلك سباقاً غير مسبوق في أمريكا لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

لم يتباطأ الاقتصاد في المجالات المهمة.

إن أنقى مقياس للطلب المحلي يروي قصة مختلفة تماماً.

ارتفعت المبيعات النهائية الحقيقية للمشترين المحليين من القطاع الخاص - والتي تستبعد التأثيرات المتقلبة للمخزونات والتجارة والإنفاق الحكومي - إلى 3.9٪ من 1.7٪ في الربع السابق.

تُعد هذه إحدى أقوى القراءات في الفصول الأخيرة.

أنفق المستهلكون أكثر. واستثمرت الشركات أكثر. وازداد الطلب بالفعل.

فلماذا جاءت أرقام الناتج المحلي الإجمالي الرئيسية مخيبة للآمال؟

يكمن الجواب في سطر واحد من تقرير الناتج المحلي الإجمالي الذي نادراً ما يقرأه معظم المستثمرين.

تم سحب خيطين في الاتجاه المعاكس.

انخفض الإنفاق الحكومي وتباطأ صافي الصادرات، حيث ارتفعت الواردات أكثر مما كانت عليه في الربع الأول.

قال مكتب التحليل الاقتصادي إن الزيادة في الواردات كانت مدفوعة بالسلع الرأسمالية باستثناء السيارات - معدات الاتصالات وأشباه الموصلات والأجهزة ذات الصلة والمعدات الصناعية.

هذه هي قائمة المشتريات المطلوبة لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الحديثة.

تقوم جميع شركات الحوسبة السحابية الكبرى تقريبًا - شركة مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ) ، وشركة ألفابت (NASDAQ: GOOG ) ، وشركة أمازون (NASDAQ: AMZN )، وشركة ميتا بلاتفورمز (NASDAQ: META ) - باستيراد كميات هائلة من الأجهزة في سباقها لتوسيع قدرات الذكاء الاصطناعي.

تعتبر حسابات الناتج المحلي الإجمالي الواردات بمثابة خصم من النمو الاقتصادي لأنها تمثل إنفاقًا على السلع المنتجة في الخارج.

ومن المفارقات أن استيراد مليارات الدولارات من أجهزة الذكاء الاصطناعي اليوم هو بالضبط ما يجب على الشركات فعله لتوليد إنتاج محلي مستقبلي.

بمعنى آخر، أدى الاستثمار الأقوى في مجال الذكاء الاصطناعي إلى جعل النمو الاقتصادي يبدو أضعف مؤقتاً.

وقدّرت شركة بانثيون للاقتصاد الكلي أن صافي الصادرات وحده قلص ما يقرب من نقطة مئوية كاملة من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني، في حين أن تباطؤ تراكم المخزون قلل النمو بمقدار 0.7 نقطة مئوية أخرى.

ارتفعت الواردات بنسبة 11.5% مقابل ارتفاع الصادرات بنسبة 4.5% مدفوعة بالطاقة، وخفض صافي التجارة نقطة مئوية كاملة من النمو.

أدى ضعف بناء المخزون إلى خسارة 0.7 نقطة إضافية.

كتب أوليفر ألين ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في الشركة: "إن النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي تتسرب إلى الإنفاق على واردات التكنولوجيا".

انخفض التضخم، لكن المستثمرين يتطلعون بالفعل إلى المستقبل

كما قدم مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي أخباراً مشجعة.

انخفضت أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الرئيسي بنسبة 0.1% في يونيو مقارنة بشهر مايو، بينما ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي بنسبة 0.1% فقط، وهو أقل من التوقعات.

وعلى أساس سنوي، تباطأ التضخم الرئيسي إلى 3.7% وانخفض التضخم الأساسي إلى 3.3%.

جاء جزء كبير من هذا التحسن من انخفاض أسعار الطاقة، حيث سجل الإنفاق على البنزين أكبر انخفاض بين فئات المستهلكين.

أما مسألة استمرار هذا الانخفاض في التضخم فهي مسألة أخرى.

وقد انتعشت أسعار النفط بالفعل بشكل حاد مع تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط خلال شهر يوليو، مما يشير إلى أن بعض الانتعاش الذي شهده شهر يونيو قد يكون مؤقتاً.

وول ستريت رأت شيئاً مختلفاً في تقرير الناتج المحلي الإجمالي

من الواضح أن المستثمرين ركزوا على قصة الاستثمار بدلاً من رقم النمو الرئيسي.

ارتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 2.6%، بينما قفز قطاع التكنولوجيا بنسبة 4.6%، متفوقاً بشكل كبير على جميع القطاعات الأخرى.

حققت الشركات التي تقع في قلب بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أكبر المكاسب بين أسهم الشركات العملاقة، حيث واصلت العديد منها ارتفاعاتها بعد تحقيق نتائج ربع سنوية مذهلة.

• ارتفعت أسهم شركة لام ريسيرش (NASDAQ: LRCX ) بنسبة تقارب 21%.
• ارتفعت أسهم مايكروسوفت بنسبة تقارب 14%، متجهة نحو تحقيق أفضل يوم لها في ست سنوات.
• ارتفعت أسهم شركة Applied Materials Inc. (NASDAQ: AMAT ) بأكثر من 14%.
• ارتفعت أسهم شركة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU ) بأكثر من 12%.
• ارتفعت أسهم شركة Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD ) بنسبة 11% تقريباً.
• ارتفعت أسهم شركة إنتل (ناسداك: INTC ) بنحو 10%.