تستحوذ أربع شركات على معظم المعروض الجديد من سندات الشركات المرتبطة بتطوير الذكاء الاصطناعي . شركة أمازون دوت كوم. (ناسداك: AMZN )، شركة ألفابت (ناسداك: GOOG ) (ناسداك: GOOGL )، شركة ميتا بلاتفورمز. (NASDAQ: META ) وشركة أوراكل. باعت شركة (NYSE: ORCL ) سندات بقيمة 194 مليار دولار تقريبًا في عام 2026 حتى أوائل يوليو، بزيادة قدرها 79٪ عن حوالي 108 مليار دولار لعام 2025 بأكمله، وفقًا لتحليل أجرته رويترز لبيانات LSEG.

تتوقع غولدمان ساكس إصدار أسهم من هؤلاء الأربعة بالإضافة إلى شركة مايكروسوفت. (NASDAQ: MSFT ) لتصل إلى 250 مليار دولار هذا العام و400 مليار دولار في عام 2027.

زيادة رأس المال توسع الحصيلة

يتسع نطاق الأرقام عند إضافة عمليات جمع رأس المال. فبحسب تقرير أكسيوس، نقلاً عن إس آند بي غلوبال ماركت إنتليجنس، جمعت الشركات الخمس العملاقة نفسها 302 مليار دولار حتى 22 يوليو/تموز عبر بيع الأسهم والسندات.

وقدّرت غولدمان ساكس، بشكل منفصل، حجم الديون العالمية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بنحو 489 مليار دولار حتى الآن هذا العام، متجاوزةً بذلك تقديراتها الكاملة لعام 2025 البالغة 322 مليار دولار. وقدّرت مجلة فورتشن إجمالي قيمة السندات وحدها بأكثر من 300 مليار دولار منذ بداية عام 2025 لشركات ألفابت، وميتا، وأمازون، وأوراكل.

أصبح هذا العرض الآن جزءًا لا يتجزأ من احتياجات وزارة الخزانة للاقتراض، بدلًا من أن يكون هامشيًا. وتشير بيانات باركليز، وفقًا لرويترز، إلى أن الديون المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد ارتفعت إلى نحو 15% من إجمالي إصدارات السندات ذات التصنيف الاستثماري.

ونقلت وكالة رويترز في تقرير منفصل عن أحد الاستراتيجيين أن الإصدارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تمثل حوالي 15٪ من إجمالي المدة التي توفرها وزارة الخزانة للسوق.

حذر كبير الاقتصاديين في أبولو، تورستن سلوك، من أن هذا الارتفاع يثير سؤالاً أساسياً: من يصبح المشتري الهامشي للأوراق المالية ذات الجودة الاستثمارية عندما يستمر عرض الشركات العملاقة في الارتفاع، حسبما ذكرت مجلة فورتشن.

وفي الوقت نفسه، يقترب العجز الفيدرالي من 2 تريليون دولار سنوياً مع ما يقرب من تريليون دولار من تكاليف الفائدة وحدها، مما يترك للخزانة مجالاً ضئيلاً للتفوق على المنافسة.

المستثمرون يعارضون السعر

يُبدي المستثمرون اعتراضات على السعر. تقريرٌ لصحيفة وول ستريت جورنال حول سنداتٍ بقيمة 75 مليار دولار أمريكي صادرة عن شركة إنفيديا. (ناسداك: NVDA )، سبيس إكس (NASDAQ: SPCX ) ووجدت أمازون أن الدين يكافح من أجل التخلص من السوق وانخفض بشكل حاد بعد التسعير.

اتسعت هوامش الربح على الأوراق المالية لشركات الحوسبة السحابية العملاقة عبر مختلف آجال الاستحقاق هذا العام، حيث تحتاج أمازون إلى عائد إضافي لإتمام عملية بيع حديثة بقيمة 25 مليار دولار.

وقد ظهر هذا الضغط أيضاً في سوق سندات الخزانة الأمريكية. فقد تجاوز عائد السندات لأجل 30 عاماً 5.33% يوم الثلاثاء، وهو مستوى ربطته شبكة CNBC مباشرةً بإصدارات ديون شركات الحوسبة السحابية العملاقة التي زادت من حجم السندات طويلة الأجل المكتظة أصلاً.

صورة: Shutterstock