عقدت شركة ألكوا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: AA ) مؤتمرها الهاتفي الخاص بأرباح الربع الثاني يوم الخميس. فيما يلي النص الكامل للمكالمة.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم مشاهدة البث المباشر عبر الرابط التالي: https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=QpbeWsrs

ملخص

أعلنت شركة ألكوا عن زيادة في الإيرادات بنسبة 24% لتصل إلى 4 مليارات دولار، وهي أعلى نسبة في تاريخها، مدفوعة بزيادة شحنات الألومنيوم وارتفاع الأسعار.

أعلنت الشركة عن استحواذ استراتيجي على أصول الألمنيوم الأولية لشركة South32، ومن المتوقع أن يخلق ذلك أوجه تآزر بقيمة حالية صافية تبلغ 900 مليون دولار وأن يكون له تأثير إيجابي فوري على الأرباح والتدفق النقدي.

تشمل أبرز الإنجازات التشغيلية تسجيل إنتاج قياسي في العديد من المرافق والتوصل إلى اتفاقيات عمل رئيسية، في حين واجهت الشركة تحديات في مصفاة بينجار بسبب تفشي الأكسالات والاضطرابات المرتبطة بالأعاصير.

تستثمر الشركة في توسيع مصنع موسين كاست في النرويج وإنشاء منشأة لإنتاج الغاليوم في أستراليا، مما يعزز محفظة منتجاتها ذات القيمة المضافة ويؤمن إمدادات المعادن الحيوية.

قامت شركة ألكوا بمراجعة توقعاتها للعام بأكمله، وخفضت تقديرات إنتاج الألومينا بسبب المشكلات التشغيلية، لكنها تتوقع أداءً مستقراً لقطاع الألومنيوم مع تحسينات محتملة في السوق في النصف الثاني من العام.

النص الكامل

المشغل

مساء الخير، وأهلاً بكم في عرض أرباح شركة ألكوا للربع الثاني من عام ٢٠٢٦ والمؤتمر الهاتفي المصاحب له. سيكون جميع المشاركين في وضع الاستماع فقط. في حال احتجتم إلى مساعدة، يُرجى التواصل مع أحد المختصين بالضغط على زر النجمة ثم الرقم صفر. بعد انتهاء العرض، ستتاح لكم فرصة طرح الأسئلة. لطرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم واحد على هاتفكم. لإلغاء سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم اثنين.

يرجى العلم بأن هذا الحدث مسجل. أود الآن أن أترك إدارة المؤتمر للسيد لويس لانغلو، نائب الرئيس الأول للخزينة وأسواق رأس المال. تفضل.

لويس لانجلوا، نائب الرئيس الأول للخزينة وأسواق رأس المال

شكرًا لكم جميعًا، ويومًا سعيدًا. ينضم إليّ اليوم كلٌ من ويليام ألبينجر، رئيس شركة ألكوا ومديرها التنفيذي، ومولي بيرمان، نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية. سنجيب على أسئلتكم بعد تعليقات بيل ومولي. للتذكير، ستتضمن مناقشة اليوم بيانات استشرافية تتعلق بأحداث وتوقعات مستقبلية تخضع لافتراضات وشروط مختلفة. العوامل التي قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية للشركة اختلافًا جوهريًا عن هذه البيانات مُدرجة في عرض اليوم وفي ملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

بالإضافة إلى ذلك، أدرجنا في هذا العرض بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) للمقاييس المالية التاريخية غير المتوافقة مع هذه المبادئ. ويمكن الاطلاع على تسويات هذه المقاييس مع المقاييس المالية الأكثر قابلية للمقارنة والمتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في ملحق هذا العرض. ولم نُدرج تسويات كمية لبعض المقاييس المالية المستقبلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للأسباب المذكورة في هذه الشريحة. وأي إشارة في مناقشتنا اليوم إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تعني الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة.

وأخيرًا، وكما أُعلن سابقًا، يتوفر البيان الصحفي الخاص بالأرباح وعرض الشرائح على موقعنا الإلكتروني. والآن، أود أن أترك المجال لبيل.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

شكرًا لك يا لويس، وأهلًا بك في مكالمة مؤتمر أرباح الربع الثاني من عام 2026. سنستعرض اليوم أداءنا في الربع الثاني، ونناقش أسواقنا، ونقدم تحديثًا حول المبادرات الاستراتيجية، بما في ذلك الاستحواذ الذي أُعلن عنه سابقًا على أصول سلسلة القيمة الأولية للألمنيوم التابعة لشركة South32. بدءًا من السلامة، أولويتنا القصوى، يظل أداؤنا مستقرًا ونشهد تحسنًا مستمرًا. مع انخفاض مؤشرات الإصابات الرئيسية على أساس سنوي، نحافظ على تركيز قوي على الانضباط التشغيلي، ووجود القيادة في الميدان، وإدارة مخاطر الوفيات للحفاظ على تقدمنا.

لقد بدأنا جهودًا للقضاء على مخاطر الوفيات المرتبطة بالعمليات الحية في عملياتنا، وقمنا بتوسيع فريقنا العالمي للوقاية من الوفيات لتعزيز ثقافة السلامة وقدرات إدارة المخاطر لدينا. على الصعيد التشغيلي، حققنا ربعًا آخر من الأداء المستقر والموثوق في معظم أنظمتنا. وقد أدى تركيزنا على التميز التشغيلي إلى تسجيل أرقام قياسية في الإنتاج منذ بداية العام في أربعة مصاهر ومصفاة واحدة. وعلى أساس ربع سنوي، رفعنا إنتاج الألومنيوم الأولي بمقدار 30,000 طن متري، بما في ذلك استكمال العديد من عمليات إعادة التشغيل، وحققنا أعلى حجم شحنات منذ بداية العام في مصهر ألومار منذ إعادة تشغيله في عام 2022. وقد مكّننا ذلك من الاستفادة الكاملة من ارتفاع أسعار المعادن خلال الربع. كما حققنا إنجازات هامة في علاقات العمل خلال الربع، حيث أبرمنا اتفاقيات جماعية متعددة السنوات حتى عام 2030 مع اتحاد عمال أستراليا (AWU) في غرب أستراليا ومع اتحاد عمال الصلب (United Steelworkers) لمصهرينا في الولايات المتحدة ومصهر ABI في كيبيك. كما اختتمنا بنجاح مفاوضات في النرويج وفي ألومار بالبرازيل. توفر هذه الاتفاقيات استقرارًا هامًا للقوى العاملة وتدعم خططنا التشغيلية طويلة الأجل.

استراتيجياً، نواصل تطوير مبادرات تعزز أعمالنا وتنميها. في مايو، أعلنا عن استثمار بقيمة 65 مليون دولار لتوسيع مصنع موسين كاست في النرويج. سيرفع هذا المشروع الطاقة الإنتاجية السنوية بما يصل إلى 75 ألف طن متري، مع إضافة إمكانية دمج الألمنيوم المعاد تدويره بعد الاستهلاك في عملية الصب، مما يعزز محفظة منتجاتنا ذات القيمة المضافة. قبل أيام قليلة، أعلنا عن قرار الاستثمار النهائي لإنشاء منشأة لإنتاج الغاليوم في موقع مشترك مع مصفاة واجيروب للألومينا في غرب أستراليا.

بتمويل كبير من حكومات أستراليا واليابان والولايات المتحدة، سيُوفر هذا المرفق مصدرًا جديدًا مُوازيًا للغرب لمعدن حيوي يدعم سلاسل إمداد أشباه الموصلات والتصنيع المتقدم والدفاع. كما يُعزز الأهمية الاستراتيجية لأصول التكرير الأسترالية لشركة ألكوا، بما يتجاوز إنتاج الألومنيوم وحده. وأخيرًا، والأهم من ذلك، أعلنا عن أكبر صفقة لشركة ألكوا، وهي الاستحواذ الاستراتيجي على حصة شركة ساوث 32 في أصول البوكسيت والألومينا والألومنيوم، والتي سنُشير إليها باسم مجموعة ألكوا.

تهدف هذه الصفقة إلى خلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين. أولاً، التوافق الاستراتيجي مُقنع للغاية، إذ نجمع أصولاً متكاملة للغاية، تقع معظمها في نطاق جغرافي قريب من محفظتنا الحالية. وهذا يُتيح فرصاً لتحسين الأداء من خلال الاستفادة من خبراتنا المشتركة وحجم أعمالنا. ثانياً، تُحقق هذه الصفقة قيمة كبيرة من خلال أوجه التآزر. وقد حددنا ما يقارب 900 مليون دولار من صافي القيمة الحالية للتآزر، بما في ذلك حوالي 50 مليون دولار من وفورات التكاليف التشغيلية بدءاً من السنة الأولى التي تلي إتمام الصفقة.

تستند هذه أوجه التآزر إلى العديد من المبادرات التي حددها خبراؤنا المتخصصون خلال عملية التدقيق النافي للجهالة. ولا تُعدّ هذه التقديرات مجرد توقعات استشارية عامة، بل هي تقديرات قابلة للتنفيذ بشكل كبير، وتستند إلى مجالات تتمتع فيها شركة ألكوا بسجل حافل بالإنجازات. ثالثًا، تُحقق عملية الاستحواذ نتائج مالية مُبهرة. إذ تُعزز هذه الأصول قدرتنا على توليد تدفقات نقدية أقوى على مدار الدورة الاقتصادية، وتُحسّن موقعنا في منحنيات تكلفة الألومينا والألومنيوم العالمية.

نتوقع أن تُساهم عملية الاستحواذ في زيادة ربحية السهم وتدفقاتنا النقدية فور إتمامها، مع إمكانية تحقيق مكاسب إضافية مع مرور الوقت نتيجةً لتكامل العمليات. اسمحوا لي أن أقدم بعض المعلومات الإضافية حول الصفقة بناءً على استفسارات المستثمرين حول مبرراتنا لاختيار مزيج من المقابل النقدي والأسهم، بقيمة 3.1 مليار دولار و1 مليار دولار على التوالي. في رأينا، يُتيح المقابل من الأسهم، بالإضافة إلى حق القيمة المشروطة، تقاسم المخاطر بين البائع والمشتري.

أسعار السلع قابلة للتغيير، ونعتقد أن هذا الهيكل يتكيف مع هذه الديناميكية، مما يقلل من تعرض شركة ألكوا لتقلبات القيمة الناتجة عن السوق. وينتج عن ذلك صفقة عادلة، تحظى بتقدير كلا المساهمين. إضافةً إلى ذلك، يجب تصفية أسهم ألكوا غير الموزعة على مساهمي ساوث 32 بطريقة منظمة للحد من التقلبات الناتجة عن تصفية ساوث 32. ويمنع الاتفاق ساوث 32 من بيع أسهم تتجاوز 20% من متوسط حجم التداول اليومي لدينا في أي يوم تداول لمدة ثلاثة أشهر بعد إتمام الصفقة.

بالنظر إلى مستوى الرافعة المالية لدينا بعد إتمام الصفقة، حددنا المقابل النقدي عند مستوى يسمح لنا بالحد من الديون وعدم تجاوز نسبة الرافعة المالية 2.0 ضعفًا بناءً على الأسعار الأخيرة. وقد أكدت كل من وكالتي موديز وستاندرد آند بورز مؤخرًا التصنيفات الائتمانية الحالية لشركة ألكوا وتوقعاتها بناءً على الصفقة المبدئية. إضافةً إلى ذلك، نود توضيح بعض عناصر هيكل الصفقة، والتي تشمل ثلاثة مكونات رئيسية: الصندوق المغلق، ورسوم التداول، وحق القيمة المشروطة.

بدءًا من الصندوق المغلق، يتيح هذا الهيكل لشركة ألكوا الاستفادة من التدفقات النقدية الناتجة عن الأصول المكتسبة اعتبارًا من 1 أبريل 2026. ومع توليد هذه الأصول للنقد، تُضاف هذه المبالغ إلى حساب ألكوا وتُخصم من المقابل النقدي المدفوع عند إتمام الصفقة. واستنادًا إلى المعلومات المتاحة للجمهور، نُقدّر أن الصندوق المغلق سيحتوي على أكثر من 200 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2026. ستتذبذب هذه القيمة حتى إتمام الصفقة، لكنها تُعطي فكرة عن حجم العائدات التي يُمكن أن تُحققها هذه الآلية لشركة ألكوا.

ثانيًا، هناك رسوم محاسبية. بدءًا من موافقة مساهمي شركة South32 في أكتوبر أو نوفمبر، سندفع رسومًا سنوية متفق عليها بنسبة 5% على مبلغ 3.1 مليار دولار أمريكي المدفوع نقدًا، وذلك لتعويض South32 عن تكلفة رأس مالها. ونُقدّر أن تتراوح هذه الرسوم بين 80 و100 مليون دولار أمريكي عند إتمام الصفقة. ثالثًا، هناك شرط حقوق مشروطة يربط تقاسم الإيرادات بأداء السوق. فإذا تجاوزت أسعار الألومينا أو الألومنيوم العتبات المتفق عليها، يحق لشركة South32 المشاركة في جزء من هذه الزيادة بحد أقصى 750 مليون دولار أمريكي على مدى أربع سنوات، بدءًا من 1 يوليو وحتى إتمام الصفقة.

ستؤثر أسعار السوق على حساب كل من الأصول المضمونة والقيمة المستحقة. إذا استمرت الأسواق قوية، ستستفيد ألكوا من خلال زيادة الأرباح والتدفقات النقدية من هذه الأصول المضمونة. أما إذا كانت الأسواق قوية للغاية، فسنحتفظ بمعظم القيمة لمساهمينا، بينما سيتم تقاسم جزء من هذه القيمة مع شركة ساوث 32 من خلال القيمة المستحقة، بحد أقصى 750 مليون دولار. يعزز هذا الاستحواذ مكانتنا الريادية في سلسلة القيمة الأولية.

نتوقع زيادة طاقتنا الإنتاجية السنوية بنحو 5.2 مليون طن متري من الألومينا، أي بزيادة قدرها 53% وفقًا للبيانات الأولية، ونحو 900 ألف طن متري من الألومنيوم الأولي، أي بزيادة قدرها 37% وفقًا للبيانات الأولية. تمثل هذه الصفقة توسعًا هامًا لمحفظتنا في الأسواق التي لا نزال نرى فيها أسسًا جاذبة على المدى الطويل. خلال اجتماعنا مع المستثمرين العام الماضي، أوضحنا رؤيتنا طويلة الأجل بأن العالم سيحتاج إلى المزيد من الألومينا والألومنيوم مدفوعًا بالتحول إلى الكهرباء، والاستثمار في شبكات الكهرباء، والنقل، والتغليف، والنمو الصناعي بشكل عام.

لم تتغير هذه الفرضية. نتوقع خلال العقد القادم أن ينمو الطلب على الألومنيوم الأولي خارج الصين بنحو 7 ملايين طن متري، بينما من المتوقع أن يرتفع الطلب على الألومينا بنحو 18 مليون طن متري. تمثل هذه فرص نمو كبيرة، لا سيما في المناطق التي يولي فيها العملاء أهمية متزايدة لإمدادات آمنة وموثوقة ومستدامة. يكمن التحدي في صعوبة وتكلفة توفير إمدادات جديدة، في حين نتوقع بناء طاقات إنتاجية إضافية من خلال إعادة تشغيل وتوسيع المصانع القائمة.

إن رأس المال اللازم لتطوير طاقات تكرير وصهر جديدة اليوم أعلى بكثير من التكاليف التاريخية، لا سيما عند مقارنتها بالتوسعات السابقة في الصين. وهنا تكمن جاذبية الاستحواذ على أصول مجموعة ALI. فبدلاً من قضاء سنوات في تطوير أصول جديدة، نستحوذ على عمليات إنتاجية واسعة النطاق وعالية الجودة، تعمل بالفعل ومدمجة في سلسلة القيمة. والأهم من ذلك، أننا نستحوذ على هذه الطاقات بتقييم أقل بكثير من تكلفة الاستبدال.

ببساطة، تُمكّن هذه الصفقة شركة ألكوا من المشاركة بشكلٍ أوسع في النمو طويل الأجل لصناعة الألومنيوم، وذلك من خلال الاستحواذ على أصول يصعب تكرارها اليوم، وتستغرق وقتًا طويلاً، وتكون أكثر تكلفة. والآن، سأترك المجال لمولي لتُطلعنا على النتائج المالية. شكرًا لك يا بيل. ارتفعت الإيرادات بنسبة 24% لتصل إلى 4 مليارات دولار، وهو أعلى مستوى إيرادات ربع سنوية في تاريخ شركة ألكوا الممتد لما يقرب من 10 سنوات. في قطاع الألومينا، انخفضت إيرادات الأطراف الثالثة بنسبة 3% لتصل إلى 637 مليون دولار، نتيجةً لانخفاض الأحجام والأسعار من اتفاقيات شراء وتوريد البوكسيت. كانت أحجام شحن الألومينا ثابتة مقارنةً بالربع السابق، حيث عوّض انخفاض النشاط التجاري ومشاكل الاستقرار التشغيلي في مصفاة البنجاب خلال الربع الثاني الزيادة في الشحنات من مشروع ويد دروب.

في قطاع الألمنيوم، ارتفعت إيرادات الأطراف الثالثة بنسبة 31% لتصل إلى 3.3 مليار دولار أمريكي، وذلك نتيجة لزيادة الشحنات، وارتفاع متوسط سعر البيع للأطراف الثالثة، وزيادة علاوات القيمة المضافة للمنتجات. وشهدت شحنات الألمنيوم زيادة قدرها 113 ألف طن متري مقارنةً بالربع السابق، مما يعكس زيادة الإنتاج نتيجة إعادة تشغيل الطاقة الإنتاجية في مصانع سان سيبريان، وألامار، وليستا، وبورتلاند. وقد تم إعادة توجيه الكميات في الربع الأول وبيعها في الربع الثاني، مما ساهم في تحسين أداء الشحنات وتحقيق انتعاش موسمي معتاد بعد أدنى مستوى لها في الربع الأول.

بلغ صافي الدخل العائد إلى شركة ألكوا في الربع الثاني 407 ملايين دولار أمريكي، مقارنةً بـ 425 مليون دولار أمريكي في الربع السابق، مع انخفاض ربحية السهم العادي إلى 1.53 دولار أمريكي. وعلى أساس معدل، بلغ صافي الدخل العائد إلى شركة ألكوا 562 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 189 مليون دولار أمريكي عن الربع الأول. ويعود هذا الارتفاع بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار وشحنات الألومنيوم، والذي قابله جزئيًا تأثيرات سلبية لتقلبات أسعار الصرف نتيجة عدم تحقيق مكاسب في الربع الأول، بالإضافة إلى تأثيرات سلبية على أسعار الطاقة، وتكاليف إنتاج غير مواتية في قطاع الألومينا.

لا تشمل هذه التأثيرات بنودًا خاصة بقيمة 155 مليون دولار أمريكي، تتعلق أساسًا بتغيرات القيمة السوقية للأسهم الحديثة. وبلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 901 مليون دولار أمريكي. حققنا أداءً قويًا على الصعيدين التشغيلي والمالي خلال الربع، على الرغم من أن نتائجنا المعلنة كانت أقل بقليل من التوقعات. ويعود هذا التباين إلى انخفاض أسعار الألومنيوم المحققة في أواخر الربع عن المتوقع، حيث انخفضت أسعار بورصة لندن للمعادن بشكل حاد في الأسبوعين الأخيرين من شهر يونيو. ولا تأخذ حساسية التسعير السنوية لدينا، والتي تستند إلى فترة تأخير مدتها 15 يومًا للتبسيط، في الحسبان التغيرات الحادة قرب نهاية الربع.

الأهم من ذلك، أن هذا لا يُغيّر من قوة أعمالنا الأساسية أو جودة تنفيذ عملياتنا. فنحن نُركّز على توفير رؤية شفافة، لا سيما في فترات تقلبات الأسعار الحادة. والآن، دعونا نُلقي نظرة على العوامل الرئيسية المؤثرة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 306 ملايين دولار أمريكي مقارنةً بالربع السابق لتصل إلى 901 مليون دولار أمريكي، وذلك بفضل النتائج القياسية في قطاع الألومنيوم. في المقابل، انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لقطاع الألومينا بمقدار 56 مليون دولار أمريكي نتيجة ارتفاع تكاليف الإنتاج وانخفاض استيعاب التكاليف، لا سيما في مصفاة بينجار بسبب عدم استقرار العمليات الذي شهدته خلال الربع وارتفاع أسعار زيت الوقود والديزل.

ارتفع صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل لقطاع الألمنيوم بمقدار 379 مليون دولار أمريكي، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع أسعار المعادن، بما في ذلك علاوات بورصة لندن للمعادن والعلاوات الإقليمية، وزيادة أحجام شحن الألمنيوم، وتحسن هوامش الربح نتيجةً لارتفاع قيمة المنتجات المضافة والعلاوات. وقد استغللنا الفرص المتاحة حيث سعى العملاء في أمريكا الشمالية وأوروبا إلى إيجاد مصادر إمداد بديلة بعد اضطرابات في إمدادات الموردين في الشرق الأوسط. وفي الربع الثاني، حقق قطاع الألمنيوم رقماً قياسياً في صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل بلغ 1.1 مليار دولار أمريكي، بهامش ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قدره 32.3%.

لا يعكس هذا فقط فائدة ارتفاع أسعار المعادن، بل يعكس أيضاً قدرتنا على تحويل ظروف السوق القوية إلى أداء مالي متميز. ومن العوامل الرئيسية التي ساهمت في هذا الأداء المتواصل استقرار العمليات وإدارة التكاليف بكفاءة. وقد أدى رفع مستوى الإنتاج بشكل فعال إلى إضافة حوالي 25,000 طن متري من طاقة الصب المرن، مما حوّل حوالي 30,000 طن متري من المعدن الخام إلى شحنات منتجات ذات قيمة مضافة، مع إضافة هامش ربح للمنتج وأداء شحن قوي بشكل عام بلغ 726,000 طن متري.

بالانتقال إلى أنشطة التدفقات النقدية للربع الثاني، أنهينا شهر يونيو برصيد نقدي قوي بلغ 1.4 مليار دولار، مدعومًا بتدفق نقدي حر بقيمة 422 مليون دولار. وبلغت التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية 608 ملايين دولار، مدعومة بأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قوية، قابلها جزئيًا زيادة في رأس المال العامل، معظمها ناتج عن ارتفاع أسعار المعادن في حسابات القبض. وقد مكّن هذا الشركة من سداد المبلغ المتبقي من سنداتنا المستحقة في عام 2028، والبالغ 219 مليون دولار، في 15 مايو بالقيمة الاسمية.

يتماشى هذا مع هدفنا المعلن سابقًا لخفض المديونية وتعزيز ميزانيتنا العمومية. وتتعلق مدفوعات الضرائب النقدية البالغة 152 مليون دولار أمريكي بشكل أساسي بسداد ضرائب الدخل عن الفترة السابقة في أستراليا. وشملت المدفوعات الصافية على الديون أيضًا مدفوعات على قروض قصيرة الأجل مرتبطة بإعادة هيكلة المخزون في الربع الأول. وخلال الربع الثاني، ساهمت الشركة بمبلغ 24 مليون دولار أمريكي في مشروع الغاليوم المشترك بعد التوصل إلى قرار استثماري نهائي بين الشركاء.

هذه هي المساهمة الوحيدة المتوقعة من شركة ألكوا في المشروع المشترك. وبالنظر إلى مؤشراتنا المالية الرئيسية للربع الثاني والنصف الأول من عام 2026، بلغ العائد على حقوق الملكية خلال النصف الأول من العام 26.4%. وخلال النصف الأول، قمنا بإعادة 53 مليون دولار نقدًا إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح الفصلية المعتادة، مدعومةً بتدفقات نقدية حرة قوية في النصف الأول من عام 2026. واختتمنا شهر يونيو برصيد نقدي قدره 1.4 مليار دولار وصافي دين معدل قدره 1.4 مليار دولار، ضمن الحد الأعلى لنطاق هدفنا لصافي الدين المعدل.

هذا نتاج أداء تشغيلي وتجاري مستقر ومتسق، وتخصيص رأسمالي منضبط. وهذا يُمكّننا من تحسين مزيج التمويل لعملية الاستحواذ على مجموعة علي. أما بالنسبة للتوقعات، فقد خفضنا توقعاتنا لإنتاج وشحن الألومينا للعام بأكمله إلى ما بين 9.5 و9.6 مليون طن متري، وما بين 11.5 و11.6 مليون طن متري على التوالي. ونظرًا للتحديات التي واجهتها مصفاة بينجار خلال الربع الثاني، فقد شهدت عملياتها عدم استقرار في أواخر مارس، وتفاقمت هذه المشكلة مع انقطاع إمدادات الغاز الطبيعي بسبب إعصار آر إل، مما أجبر المصفاة على خفض تدفق العمليات.

على الرغم من عودة المصفاة إلى عملياتها المستقرة وأدائها الجيد، إلا أننا لا نتوقع استعادة كامل حجم الإنتاج والشحنات التي فُقدت خلال الربع الثاني. لذا، نرفع توقعاتنا السنوية لنفقات الشركة الأخرى إلى حوالي 180 مليون دولار، ويعود ذلك بشكل أساسي إلى تأثيرات تقلبات أسعار الصرف والتكاليف المرتبطة ببعض المبادرات الاستراتيجية. كما نرفع مصروفات الاستهلاك السنوية إلى حوالي 660 مليون دولار، ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى تأثيرات تقلبات أسعار الصرف والتغيرات في أعمار الأصول في بعض عمليات تعدين البوكسيت.

بالنسبة للربع الثالث، على مستوى القطاعات، من المتوقع أن يكون أداء قطاع الألومينا إيجابياً صافياً بحوالي 10 ملايين دولار أمريكي، وذلك بفضل استقرار مصفاة بنجارا، وانخفاض أسعار الطاقة، وخاصة الديزل وزيت الوقود، مع تعويض جزئي من أعمال الصيانة المخطط لها في مصفاة ألومار ومنجم دجورودي. أما أداء قطاع الألومنيوم، فمن المتوقع أن يكون ثابتاً، حيث أن تحسن الإنتاجية الناتج عن ارتفاع مستويات الإنتاج وكفاءة التشغيل يعوض بالكامل ارتفاع أسعار الكربون وانخفاض مبيعات الطاقة الموسمية من أطراف ثالثة في البرازيل، استناداً إلى الأسعار الحالية وانخفاض الشحنات المتوقع، باستثناء 30 ألف طن تم إعادة توزيعها في الربع الأول وبيعها في الربع الثاني. ومن المتوقع أن تنخفض تكاليف التعريفة الجمركية بموجب المادة 232 على واردات الولايات المتحدة من الألومنيوم من كندا بحوالي 10 ملايين دولار أمريكي. في المقابل، من المتوقع أن تكون تكاليف الألومينا في قطاع الألومنيوم سلبية بمقدار 10 ملايين دولار أمريكي، أي أقل من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وشملت المصاريف الأخرى في الربع الثاني تأثيرات سلبية لتقلبات أسعار الصرف بحوالي 5 ملايين دولار أمريكي، والتي قد لا تتكرر استناداً إلى الأسعار الحالية. تتوقع الشركة أن تصل مصروفات الضرائب التشغيلية للربع الثالث إلى ما يقارب 80 إلى 90 مليون دولار.

والآن سأعيد الحديث إلى بيل.

مولي بيرمان (نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية)

شكرًا لكِ يا مولي. خلال الربع، حافظت أسعار الألومينا على استقرارها النسبي رغم الاضطرابات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط. وما زلنا نلاحظ تباينًا بين الأسواق الصينية وأسواق ما حولها. ففي الصين، أدى ارتفاع الاستهلاك وتعطل المصافي إلى بقاء السوق متقلبًا نسبيًا. وتجاوز الطلب نمو العرض، مما دعم أسعار الألومينا المحلية وحفز الواردات. في الوقت نفسه، ظلت أسعار شيفو مرتفعة وسط استمرار حالة عدم اليقين بشأن صادرات البوكسيت من غينيا.

خارج الصين، لا تزال الأوضاع أكثر صعوبة. فقد أدت الاضطرابات في الشرق الأوسط إلى انخفاض الطلب وتراجع هوامش أرباح المصافي، في حين لم تُعِد تعديلات العرض التوازن الكامل للسوق بعد. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن تؤدي طاقة الصهر الجديدة في إندونيسيا وبدء تشغيل مصاهر جديدة في الشرق الأوسط إلى زيادة الطلب على الألومينا، ودفع السوق خارج الصين نحو توازن أفضل في النصف الثاني من العام. أما بالنسبة لشركة ألكوا، فيبقى تركيزنا منصبًا على ما يمكننا التحكم فيه، وهو التشغيل بكفاءة عالية، وخدمة عملائنا، والحفاظ على موقعنا المتميز للاستفادة من تحسن الأسواق.

خلال الربع، عادت مصفاة بينجارا إلى معدلات تشغيل مستقرة بعد التحديات التي واجهتها في وقت سابق من هذا العام، وواصلت شركة ألومار تحقيق أداء تشغيلي قوي. ومن الجدير بالذكر أن الاضطرابات في الشرق الأوسط لم تؤثر على عقود مبيعات الألومينا طويلة الأجل، حيث تستمر الأحجام في التذبذب ونحافظ على علاقاتنا المتينة مع عملائنا. أما بالنسبة للألمنيوم، فبينما عاد سوق لندن للمعادن إلى مستويات ما قبل الصراع في الشرق الأوسط بعد تصحيح مدفوع بعوامل اقتصادية كلية، إلا أن أساسيات سوق الألمنيوم لا تزال قوية.

لا يزال السوق يعاني من شحّ في المعروض، والمخزونات منخفضة، ومن المتوقع أن يشهد السوق العالمي عجزًا هذا العام، كما أن جزءًا كبيرًا من إنتاج الشرق الأوسط لا يزال متوقفًا عن العمل مع عدم وضوح مواعيد استئناف الإنتاج. ويظل الطلب قويًا، لا سيما في أمريكا الشمالية وأوروبا، حيث لا تزال الأسواق تعاني من نقص هيكلي في المعادن. ونشهد أيضًا جهودًا متواصلة من جانب العملاء لتوطين سلاسل التوريد وتقليل الاعتماد على المعادن المستوردة، خاصة في المنتجات ذات القيمة المضافة مثل البليت وسبائك المسابك والقضبان.

ونتيجة لذلك، استمرت علاوات المنتجات الإقليمية وذات القيمة المضافة في الارتفاع خلال الربع، حتى مع انخفاض أسعار بورصة لندن للمعادن. إن حضورنا العالمي القوي وتواجدنا الإقليمي المتميز يضعنا في موقع جيد في الأسواق التي تزداد فيها أهمية الإمدادات الموثوقة. ونتيجة لذلك، ارتفعت أحجام منتجاتنا ذات القيمة المضافة بمقدار 30 ألف طن متري مقارنة بالربع السابق، كما أن سجل طلباتنا لعام 2026 أقوى مما كان عليه في نفس الفترة من العام الماضي في جميع المناطق الرئيسية وفئات المنتجات.

مع اختتام حديثنا، أودّ أن أختم بثلاث رسائل رئيسية. أولاً، حققت شركة ألكوا أداءً قوياً في الربع الثاني. لقد نفذنا خططنا بكفاءة عالية في جميع قطاعات الشركة، وانعكست هذه الجهود مباشرةً على نتائج تشغيلية ومالية أفضل. ثانياً، نفذنا مبادراتنا الاستراتيجية بنجاح. ثالثاً، نتمتع بزخم قوي مع دخولنا النصف الثاني من العام. ونواصل تركيزنا على الأمور التي نستطيع التحكم بها: السلامة، والاستقرار التشغيلي، والتحكم في التكاليف، والتنفيذ.

في الوقت نفسه، سنواصل التقدم في المراحل المتعلقة بالاستحواذ على مجموعة ALI، ونعمل على تعزيز الموافقات اللازمة لمشروع منجم أستراليا، ونستثمر في أصولنا التحويلية. نحن فخورون بما أنجزناه في الربع الثاني، ومتحمسون للفرص المستقبلية، وواثقون من قدرتنا على تحقيق قيمة مضافة لمساهمينا. والآن، فلنفتح باب الأسئلة. تفضل يا مدير المشروع، ابدأ جلسة الأسئلة والأجوبة.

المشغل

شكرًا لكم. سنبدأ الآن جلسة الأسئلة والأجوبة. لطرح سؤال، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم 1. إذا كنتم تستخدمون مكبر الصوت، يُرجى رفع سماعة الهاتف قبل الضغط على الأزرار. لسحب سؤالكم، اضغطوا على زر النجمة ثم الرقم 2. عند سؤالكم، يُرجى الاكتفاء بسؤالين فقط، وسيكون السؤال الأول من السيد كاتشاجانكيتش من شركة بي إم أو كابيتال ماركتس. تفضلوا.

كاتشاجانكيتش، بي إم أو كابيتال ماركتس

مرحباً، شكراً لكم على الإجابة على أسئلتي. ربما بالحديث عن توقعات الربع الثالث، ذكرتم أنكم تتوقعون انخفاض أسعار الطاقة. هل يمكنكم توضيح تكاليف الديزل والوقود التي تفترضونها، أو الأسعار التي تفترضونها في هذا السياق، خاصةً في ظل الظروف الحالية؟

المشغل

معذرةً، هذا الموظف. لا نستطيع سماع موقع المتحدث الرئيسي. نستطيع. نعم. نعم. هل يمكنك الانتقال إلى السؤال التالي؟ هل سمعت رد مولي؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

حسنًا، لنحاول مرة أخرى. شكرًا لكِ يا كاتيا. إذا نظرنا إلى توقعاتنا لتكاليف الطاقة في الربع الثاني، فقد توقعنا انخفاضًا غير مواتٍ في أسعار الديزل بمقدار 5 ملايين، وانخفاضًا غير مواتٍ في أسعار زيت الوقود بمقدار 15 مليونًا. ومع دخولنا الربع الثالث، نلاحظ تحسنًا في أسعار الديزل وزيت الوقود، حيث أصبحت مواتية بمقدار 5 ملايين. تستند توقعاتنا إلى سعر 90 دولارًا للبرميل من زيت الوقود، لذا قد نشهد ارتفاعًا طفيفًا إذا انخفضت الأسعار.

كاتشاجانكيتش، بي إم أو كابيتال ماركتس

حسنًا، شكرًا لك. وربما سؤالي الثاني يتعلق بتحقيق الربح من الأصول. هل يمكنك تزويدي بآخر المستجدات حول الوضع الحالي؟ شكرًا لك.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

بالتأكيد. ما زلنا نستهدف تحقيق مبلغ يتراوح بين 500 مليون ومليار دولار أمريكي بين الآن وعام 2030. لقد أنجزنا جزءًا كبيرًا من المفاوضات بشأن صفقة ميسينا الشرقية، ونواصل العمل على إتمام الإجراءات القانونية اللازمة. لذا، نحن على ثقة من إتمام هذه الصفقة، وستتبعها صفقات أخرى.

كاتشاجانكيتش، بي إم أو كابيتال ماركتس

شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي سيأتي من بيل بيترسون من بنك جيه بي مورغان. تفضل.

بينيت

مساء الخير، معكم بينيت نيابةً عن بيل. شكرًا لكم على الإجابة على أسئلتي. بالنظر إلى المرونة والقيمة المضافة، ما هي الفرص الإضافية التي ترونها لزيادة الطاقة الإنتاجية في هذا المجال؟ أقصد في مجال الصب.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

لذا لا يزال لدينا بعض الطاقة الإنتاجية في أمريكا الشمالية، وإن كانت محدودة نسبيًا. أقدر أننا نستغل حوالي 95% من طاقتنا الإنتاجية بين أوروبا وأمريكا الشمالية. وبالنظر إلى سجلات الطلبات، نجد أن طلبات المنتجات ذات القيمة المضافة، كما ذكرت، ظلت قوية، بينما تختلف اتجاهات الطلب باختلاف المنطقة والقطاع. وقد تمكنا من زيادة سجلات طلباتنا في أوروبا وأمريكا الشمالية نظرًا لعدم استقرار الإمدادات في الشرق الأوسط.

تشهد أسواق المسابك والسبائك المعدنية انتعاشًا في أمريكا الشمالية، حيث يسعى العملاء لتلبية الطلب الفوري لتعويض نقص الإمدادات في الشرق الأوسط. ولا تزال ألواح السبائك المعدنية قوية في أمريكا الشمالية. أما في أوروبا، فيُعدّ قطاع التغليف الأكثر ازدهارًا، بينما يشهد قطاع القضبان المعدنية استقرارًا، في حين لا يزال الطلب على ألواح السبائك المعدنية المستخدمة في صناعة السيارات ضعيفًا. ويتزايد الطلب على المسابك والألواح المعدنية في أوروبا مدعومًا بالاضطرابات في الشرق الأوسط، مع تركز قوة المسابك حول منطقة البحر الأبيض المتوسط. ونشهد بعض الضعف في سوق سبائك BNC نظرًا لارتفاع أسعار السبائك المعدنية بشكل عام، كما أن توقعات الطلب على آلات البثق قصيرة الأجل، لا سيما في أوروبا.

هذا هو الوضع الحالي لسجل الطلبات.

بينيت

شكراً لك. وفي قطاع الألمنيوم، قمتم بإعادة تشغيل حوالي ربع طاقتكم الإنتاجية التي تم تقليصها ربعاً تلو الآخر. لذا، باستثناء وارويك، كيف نتوقع استمرار عمليات إعادة التشغيل هناك؟ هل يمكننا أن نرى تشغيلها بالكامل بحلول نهاية هذا العام؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

سنستمر في جني الفوائد من إعادة تشغيل مصنع ألومار للألمنيوم. وقد بلغت نسبة إعادة تشغيل المصنع حاليًا حوالي 95%، مما يعني وجود مجال لمزيد من إعادة التشغيل. كما ستستفيدون من كامل فوائد الربع الحالي الناتجة عن زيادة الإنتاج في ألومار. إضافةً إلى ذلك، لا تزال هناك فرصة لزيادة الإنتاج بكميات صغيرة في بورتلاند، حيث يعمل المصنع بأعلى مستوى له منذ أن أصبح شركة مستقلة.

إذن، بورتلاند في وضع ممتاز. لا تزال هناك بعض الطاقة الاستيعابية. هذان هما المنطقتان اللتان ستستفيدان حقاً مع دخول الربع الثالث.

بينيت

شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي سيأتي من نيك جايلز من شركة بي. رايلي للأوراق المالية. تفضل.

هنري هيرل

شكرًا. معكم هنري هيرل نيابةً عن نيك. أردتُ متابعة موضوع بيع مركز بيانات ميسينا إي. مع إعلان نيويورك الأسبوع الماضي عن تعليق إنشاء مراكز البيانات، هل سيؤثر ذلك على المفاوضات أو إتمام الصفقة؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

لذا، نقوم نحن والمطور بتقييم الأمر التنفيذي الذي وقّعه الحاكم. في هذه المرحلة، لم نتوصل إلى تقييم كامل له، لكننا نمضي قدماً. وكما ذكرنا، فإن الصفقة تخضع حالياً لمفاوضات مكثفة، ويجري العمل فقط على إبرام العقود النهائية.

هنري هيرل

فهمت. أما بخصوص مشروع بنجارا، فأنا أتساءل عما إذا كان انخفاض درجة البوكسيت قد أثر على النتائج أم أن النقص في الربع الثاني ثم مراجعة السنة المالية بأكملها كانا مبنيين فقط على عدم الاستقرار التشغيلي الذي رأيتموه في مارس، بالإضافة إلى الإعصار.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

في الواقع، حدث أمران رئيسيان في بانجيرا. أولهما هو ما يُعرف بتفشي الأكسالات، وهو ناتج عن مركبات عضوية في البوكسيت. عادةً ما نتمكن من التعامل مع هذه المشكلة بكفاءة عالية. وقد تفاقم الوضع بسبب تقليص الإنتاج نتيجة الإعصار. لذا، كان لهذا الجمع بين هذين الأمرين أثر سلبي. عانت بانجيرا بشدة في شهري أبريل ومايو، ثم عادت للعمل في يونيو، وهي تعمل بشكل ممتاز حتى اليوم.

لذا كان الأمر مزيجاً من هذين العاملين.

مولي بيرمان (نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية)

قد يكون من المفيد توضيح أن انقطاع إمدادات الغاز الطبيعي هو ما تسبب في تقليص الإنتاج.

هنري هيرل

فهمت. شكرًا لكما على الألوان، بيل ومولي. استمرا. بالتوفيق.

المشغل

السؤال التالي سيأتي من تيمنا تانرز من ويلز فارجو. تفضلي.

تيمنا تانرز

مساء الخير. أودّ أن أستفسر قليلاً عن بعض النقاط. أعلم أنكم أشرتم إلى انخفاض أسعار الألومنيوم مؤخراً، وعزوتموه إلى عوامل اقتصادية كلية. لكن عرضكم التقديمي الأخير تناول بالتفصيل الاضطرابات في الشرق الأوسط، وقد أشرتم إليها مجدداً هذه المرة. ومع ذلك، وكما ذكرتم، فقد انخفض سعر الألومنيوم إلى مستويات ما قبل الصراع الإيراني. فما هو السبب في ذلك برأيكم؟ وفي السياق نفسه، يشعر البعض بالقلق من مساهمة الصين في هذا الانخفاض، فضلاً عن إفراطها في الإنتاج.

ما رأيك فيما يحدث في الصين؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

سأتناول كلا الأمرين. تيم، الإجابة الأولى تتعلق بالعوامل النفسية. لم تتغير الأسس الجوهرية منذ بداية الصراع الإيراني. نعتقد حاليًا أن هناك ما بين ثلاثة ملايين وثلاثة ملايين ونصف المليون طن متري من الطاقة الإنتاجية المتوقفة عن العمل في مضيق هرمز، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار. لاحقًا، عندما أُعلن عن حل النزاع، انخفضت الأسعار. لم تتغير الأسس الجوهرية فعليًا حتى الآن.

لا تزال هذه الطاقة الإنتاجية متوقفة عن العمل مع استمرار إغلاق المضيق لفترة أطول، مما يزيد من صعوبة استمرار تشغيل الطاقة الإنتاجية الحالية، والتي تبلغ 3 إلى 4 مليارات طن متري إضافية في المنطقة. لذا نعتقد أن الأمر مرتبط بالتوجهات السائدة. أما بالنسبة للصين، فنتوقع حاليًا أن يتراوح إنتاجها بين 45 و46 مليون طن متري خلال العام. نعم، هذا أعلى من الحد الأقصى البالغ 45 مليون طن متري.

لا نعتقد أن هذا مؤشر على تغيير في فلسفة الصين. فهم لم يوافقوا على زيادة الطاقة الإنتاجية. هذا مجرد استغلال تدريجي للأصول التي خصصوها لارتفاع أسعار المعادن.

تيمنا تانرز

حسنًا، مفيد جدًا، شكرًا لك. وأود أن أضيف تعليقًا بخصوص فكرة أن تقليل الصادرات من الصين إلى الولايات المتحدة يساهم في خفض الرسوم الجمركية المدفوعة. أود أن أعرف كيف تتصورون الوضع مستقبلًا. هل ما زال السعر مناسبًا؟ وهل تتوقعون أو تفكرون في أي تغيير في سياسة الرسوم الجمركية قريبًا؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

هل يمكنك إعادة صياغة ذلك يا تيم؟ قلتَ "تصدير". ظننتُ أنك تقصد كندا، من الصين إلى الولايات المتحدة.

تيمنا تانرز

عفواً، نعم، كنت أتحدث عن صادراتكم الكندية إلى الولايات المتحدة، وكيف ذكرتم أن التغيير في الرسوم الجمركية سيكون أقل حدةً بسبب انخفاض الكميات. لذا، أود معرفة السبب وراء ذلك، وكيف تفكرون في الرسوم الجمركية مستقبلاً.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

تيم، الأمر كله متعلق بالكمية، وتذكر أننا قمنا بإعادة توزيع تلك الأطنان من الربع الأول التي بيعت في الربع الثاني، لذا كان لدينا معدل تعريفة جمركية أعلى في الربع الثاني مما نتوقعه في الربع الثالث. إذن، لا تغيير في المعدل، بل في الكمية فقط.

المشغل

السؤال التالي سيأتي من غلين لوكوك برفقة بير وجوي. تفضلوا.

غلين لوكوك

مساء الخير بيل ومولي. أولاً، بيل، سؤال لك. من الواضح أنك قضيت شهر يونيو هنا في أستراليا تتفاوض مع شركة ساوث ديوتي أيضاً. لكن من المؤكد أنك تواصلت مع وكالة حماية البيئة وغيرها من الهيئات الحكومية. هل لديك أي فكرة عن سير الأمور هنا الآن فيما يتعلق بالتراخيص؟ هل هناك أي شيء تودّ الإشارة إليه، أم أن الأمور تسير على ما يرام؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

أجل. شكرًا لك يا غلين على سؤالك. لقد قضيتُ خمسة أسابيع في أستراليا، واستمتعتُ بها كثيرًا. إنها مكان رائع، وقهوتها ممتازة، وحتى في الشتاء كان الطقس لطيفًا للغاية. أما بالنسبة للموافقات، فهي تسير على المسار الصحيح وتتقدم بشكل جيد. خلال وجودي في أستراليا، التقيتُ مباشرةً بالعديد من أصحاب المصلحة الرئيسيين في هذه العملية. وقد عززت هذه اللقاءات ثقتي في الحصول على الموافقات اللازمة للتعدين في نهاية المطاف.

مع ذلك، فقد سلطوا الضوء أيضًا على عدد الخطوات المهمة المتبقية في العملية. ونتيجة لذلك، ورغم أن ثقتي بالنتيجة لا تزال قائمة، إلا أن التوقيت قد يمتد لما بعد توقعاتنا الأصلية. كما تعلمون، فقد ذكرنا أننا سنحصل على موافقة الوزارة بحلول نهاية العام. وفي حال تأخرت الموافقات لما بعد ذلك، لدينا خطط طوارئ جاهزة لمختلف السيناريوهات التي من شأنها دعم العمليات. وقد وضعنا خطة طوارئ لتأخير لمدة ستة أشهر لن يكون لها أي تأثير على الإمدادات، ولن يكون هناك أي تأثير متوقع على الجودة أو التكلفة.

وإذا تجاوز الأمر ذلك، فلدينا خطط طوارئ ثانوية ندرس فيها تعديل عمليات التعدين ومعدل تشغيل الأسطول في المصافي لتجنب أي نقص في الخام. لذا، لم يتغير شيء جوهريًا فيما يتعلق بثقتنا في الحصول على الموافقات. ومن خلال تواصلنا الأخير مع الجهات المعنية في أستراليا، اكتسبنا فهمًا أعمق للعمل المتبقي لإنجازه قبل إتمام الموافقات. والأهم من ذلك، أن الأمر يتعلق بالتوقيت لا بالنتيجة، وأنا على ثقة تامة بالحصول على الموافقات اللازمة في نهاية المطاف.

غلين لوكوك

حسنًا، ممتاز، شكرًا لك يا بيل. وسؤالي الثاني لمولي. مولي، لقد أجبتِ سابقًا على ما يحدث في قطاع الألومينا وتكاليفه. فيما يخص الألومينا تحديدًا، من الواضح أن توقعاتك للربع الثالث تشير إلى أن تحسين الكفاءة ونمو الإنتاج سيعوضان بعض ضغوط التكاليف الناتجة، أعتقد أنها كانت بسبب الكربون. إذا نظرنا إلى وضعنا الحالي، هل ستتأقلم تكاليف المدخلات هذه، تلك التكاليف الأقل أهمية والتي تتأخر من شهر إلى شهرين، مع الوضع الحالي، وهل ستصبح الآن عاملًا مساعدًا مع دخولنا الربع الرابع أم أنها لا تزال مرتفعة؟

مولي بيرمان (نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية)

إذن يا غلين، عندما تحدثنا عن ارتفاع أسعار شراء تكلفة الكربون خلال الربع الثاني، أشرنا إلى أن ذلك سيظهر في الربع الثالث. لذا، ضمن توقعاتنا للربع الثالث، ذكرنا ارتفاع تكاليف الكربون، وهو ما يمثل خسارة غير مواتية بقيمة 15 مليون دولار تقريبًا.

غلين لوكوك

إذن يا مولي، كيف يبدو الوضع الآن؟ هل تعتقدين أن تكلفة الكربون ستنخفض بحيث ستستعيدينها كعامل مساعد بعد الربع الثالث؟

مولي بيرمان (نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية)

أسعار الكربون، أو أسعار الشراء، لا تزال مرتفعة حاليًا. لذا نواصل مراقبة الوضع ونتطلع إلى الربع الأخير، لكن ليس لدي أي توقعات. مرة أخرى، الأسعار مستقرة عند المعدل المرتفع. سأضيف الآن بخصوص الكاوية، بما أنك فتحت المجال يا غلين، فقد تحدثنا عن ارتفاع أسعار الكاوية خلال الربع الثاني. شهدت الكاوية تصحيحًا سعريًا، وهذا متأخر لدينا بحوالي ستة أشهر. لذا سترون بعض التأثير في الربع الأخير.

مع ذلك، نشهد مجدداً تصحيحاً سريعاً في الأسعار. لذا، فإن أي انخفاض نشهده في الربع الأخير لن يستمر طويلاً. وقد بدأنا بالفعل نلاحظ عودة سهم Caustic إلى الانخفاض.

غلين لوكوك

حسناً، شكراً جزيلاً.

المشغل

السؤال التالي سيأتي من كريس لافيمينا من شركة جيفريز. تفضل.

كريس لافيمينا

مرحباً، شكراً على إجابة أسئلتي. أولاً، أود أن أسأل، أعتقد يا مولي، لقد ذكرتِ أن التغيير في إرشادات الاستهلاك يعود إلى قصر العمر الافتراضي المفترض للمناجم. كنت أتساءل فقط عما يحدث. أي مناجم تحديداً؟ ولماذا قمتِ بتغيير افتراضات العمر الافتراضي للمناجم مما أدى إلى زيادة مصروفات الاستهلاك؟

مولي بيرمان (نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية)

إنها أعمار بعض الأصول. بعضها يتعلق بالتعدين المسبق للتراكمات هناك. وكان هناك أصل آخر لا يحضرني الآن. لكن ليس عمر المنجم نفسه هو الأقصر.

كريس لافيمينا

حسنًا، فهمت. شكرًا. ثانيًا، في النصف الأول من العام، عادةً ما يكون هناك تدفق نقدي خارج لرأس المال العامل. لكن من الواضح أن هذا العام كان استثنائيًا بسبب النزاع. وأعتقد أن رأس المال العامل في النصف الأول من العام كان يُمثل استنزافًا نقديًا بقيمة 700 مليون دولار. وأتساءل عن مقدار هذا الاستنزاف الذي نتوقع عكسه في النصف الثاني من العام. هل يُمكن أن يُؤدي ذلك إلى انعكاس جوهري في تراكم رأس المال العامل، وبالتالي زيادة ملحوظة في التدفق النقدي في النصف الثاني من العام؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

إذن يا كريس، إذا نظرنا إلى نمطنا التاريخي لرأس المال العامل، فسنجد أننا نستهلك جزءًا كبيرًا منه في الربع الأول، ثم ينخفض. لقد حققنا تدفقًا نقديًا كبيرًا في الربع الثاني، تجاوز 600 مليون من العمليات التشغيلية. وبلغ تدفقنا النقدي الحر 422 مليونًا. صحيح أننا شهدنا زيادة طفيفة في رأس المال العامل نتيجة ارتفاع أسعار المعادن وحسابات القبض، ولكن إذا نظرنا إلى الوضع يوميًا، فسنجد أننا أفضل بيومين مما كنا عليه في الربع الأول من عام 2026، وأفضل بيوم واحد مما كنا عليه في الربع نفسه من العام الماضي.

ويمكنك استخدام بيانات الأرباع السابقة من العام الماضي ومراقبة انخفاضها. لقد تابعنا الوضع عن كثب خلال عام 2026 كما فعلنا حتى عام 2025، وستلاحظ في البيانات التاريخية أن أداء اليوم يظل ثابتًا على مدار العام. لذا، نعم، ستلاحظ انخفاض رأس المال العامل مع تغير الأسعار عند مقارنته بالمبيعات.

كريس لافيمينا

ممتاز. شكراً لك. بالتوفيق.

المشغل

السؤال التالي من كارلوس دالبا من مورغان ستانلي. تفضل.

كارلوس دالبا

أهلًا بيل ومولي. أردت فقط الاستفسار عن الألومينا في الربع الثاني. كانت التوقعات للربع الثاني، بعد تعديلها، سلبيةً بنحو 60 مليونًا. أما التوقعات للربع الثالث فكانت إيجابيةً بنحو 10 ملايين. لذا، ما مقدار الـ 50 مليونًا المفقودة، ما هو مرتبط بانخفاض شحنات الألومينا، وما هو مقدارها الذي قد يعود إلى عدم استقرار تكاليف بين جاراه بشكل كامل؟ وإذا كان هذا هو السبب الثاني، فمتى تتوقعون استقرارها؟ ربما في الربع الرابع.

مولي بيرمان (نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية)

إذن يا كارلوس، عندما رفعنا التوقعات خلال الربع الثاني إلى 55 مليونًا، شمل ذلك 30 مليونًا لمشروع بينجارا. وعندما قدمنا التحديث الآن في الربع الثالث، ولدينا صافي إيجابي قدره 10 ملايين، فإن هذا يشمل التعافي الكامل لمشروع بينجارا بنسبة 30 مليونًا. كما لدينا انخفاض في أسعار الطاقة بنحو 5 ملايين. ولكن هذا يقابله أعمال الصيانة المخطط لها في كل من مصفاة أليامار ومنجم درودي، ليصبح صافي العائد 10 ملايين.

كارلوس دالبا

حسنًا، ممتاز، شكرًا. وربما يا بيل، لقد ناقشتَ خلال تحديث سوق لومينا حقيقة أن غينيا تُقيّد صادرات البوكسيت، لكنها في الوقت نفسه تسعى لجذب الاستثمارات في مصفاة الألومينا. وأتذكر أن هذا الأمر مستمر منذ 30 أو 40 عامًا، ولكن ربما الآن ستقوم الصين ببناء هذه القدرة الإنتاجية. كيف ترى تأثير ذلك على آفاق الألومينا في السنوات القادمة؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

لا أتوقع أن يكون لذلك تأثير كبير على توقعات سوق الألومينا خلال السنوات القليلة المقبلة. كارلوس، كما تعلمون جميعًا، يبلغ حجم سوق الألومينا حوالي 150 مليون طن متري. هناك عدد من المشاريع قيد المناقشة في غينيا، لكنها ليست بكميات كبيرة في الوقت الحالي. وكما تعلمون جيدًا، نشهد زيادة في حجم الإنتاج في إندونيسيا، لكننا نعتقد أن هذه الزيادة قابلة للإدارة والاندماج في السوق.

كارلوس دالبا

حسناً، شكراً جزيلاً.

المشغل

السؤال التالي سيطرحه لوسون ويندر من بنك أوف أمريكا للأوراق المالية. تفضل.

لوسون ويندر

شكرًا لك أيها الموظف، وشكرًا لكما بيل ومولي على الإجابة على أسئلتي. هل يمكنكما التحدث عن الطلب في الولايات المتحدة؟ يبدو أن هناك انخفاضًا طفيفًا في الطلب على الألومنيوم في الولايات المتحدة، ولكن يبدو أيضًا أنه قد يكون مجرد تخفيض في المخزون. هل تلاحظان ذلك؟ وهل لديكما أي فكرة عن المدة التي قد يستمر فيها هذا الوضع؟ وبالمثل، هل تلاحظان أي مؤشرات معاكسة تدل على احتمال وجود انخفاض حقيقي في الطلب في هذه المرحلة؟ شكرًا لتعليقاتكما.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

سأعود إذن إلى ما ذكرته في سؤال سابق. في أمريكا الشمالية، نشهد قوة في أسواق المسابك والسبائك، ومن الصعب تحديد ما إذا كان ذلك يعكس قوة الطلب الكامنة أم أن المزيد من العملاء يسعون لتعويض النقص في المعروض في الشرق الأوسط. لكننا لاحظنا طلبًا قويًا ملحوظًا على المسابك في المكسيك، حيث تمكنا من حجز كميات كبيرة إلى جانب طلبات أصغر حجمًا ولكنها ثابتة على السبائك من مختلف شرائح عملائنا.

نعتقد أن ظروف السوق النهائية متسقة إلى حد كبير في قطاع الألواح، وأن التغليف هو المحرك الرئيسي. أما بالنسبة لطلب الألواح في سوق البناء والتشييد، فنشهد في كل من أوروبا وأمريكا الشمالية بعض التباطؤ. وخاصة في أوروبا، نلاحظ تقليصًا في حجم الطلبات، ما يتيح لنا معرفة مدى ترقب العملاء للطلبات المستقبلية. لذا، لا نرى أي ضعف في سوق أمريكا الشمالية في الوقت الحالي.

في الواقع، كان الربع الثاني قوياً، ونتوقع أن يكون الربع الثالث قوياً أيضاً.

لوسون ويندر

حسنًا، هذا مفيد للغاية. وإذا سمحتم لي بسؤال إضافي بخصوص سان سيبريان، أهنئكم على زيادة الإنتاج في الربع الثاني. فيما يتعلق بهذه الزيادة، هل تصفونها بأنها تسير وفق الجدول الزمني لخططكم، وخاصة تحقيق الربحية بحلول نهاية عام ٢٠٢٧؟ وهل يمكنكم توضيح مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المتوقع في الربع الثاني؟

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

دعيني أتناول الأمر بشكل نوعي، وسأقدم لكِ بعض الأرقام يا مولي. بعد استئناف التشغيل التدريجي عقب انقطاع التيار الكهربائي العام الماضي، كان التشغيل آمناً أولاً، وهذا هو الأهم. ثانياً، تم في الوقت المحدد وضمن الميزانية. لذا كنا راضين للغاية عن أداء التشغيل التدريجي لمصهر سان سيبريان. كما نرى أنه في ظل الظروف الحالية، يُعد هذا المصهر منافساً قوياً. في نهاية المطاف، نحتاج إلى مصدر طاقة يلبي احتياجاتنا.

وكما تعلمون، لدينا طاقة حتى عام 2027. لكنني كنت سعيدًا جدًا بالزيادة التدريجية في سان سيبريان.

مولي بيرمان (نائبة الرئيس التنفيذي والمديرة المالية)

خلال الربع الثاني، غطت أرباح المصهر قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك خسائر المصفاة بالكامل. هذا على أساس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. مع ذلك، عند النظر إلى الموقع ككل، نجد أنه لا يزال يستهلك السيولة النقدية بسبب خسائر المصفاة النقدية، بالإضافة إلى النفقات الرأسمالية اللازمة لمنطقة تخزين المخلفات. كما استهلك المصهر سيولة نقدية لتكوين رأس المال العامل بالتزامن مع إعادة التشغيل. لذا، فإن أداء الموقع جيد من حيث الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، على الأقل بالنسبة للمجمع ككل. لكن لا يزال أمامنا عملٌ فيما يتعلق بالسيولة النقدية.

لوسون ويندر

شكراً جزيلاً.

المشغل

السؤال التالي سيطرحه جون توميزوث بناءً على بحثه المستقل. تفضل.

جون توميزوث

شكرًا لكم. بالنظر إلى السنوات الخمس المقبلة تقريبًا، أي إلى موعد تجديد عقد الكهرباء في جنوب إفريقيا، تشير بعض الدراسات إلى أن أسعار الكهرباء في جنوب إفريقيا للعملاء الآخرين تبلغ في المتوسط ستة أضعاف ما يدفعه مصهر المعادن. من الواضح أنكم لن ترغبوا في دفع ستة أضعاف هذا المبلغ. هل تتوقعون إنشاء محطة طاقة شمسية أو طاقة رياح، أو توفير جزء من طاقتكم الخاصة عند انتهاء العقد؟ على الأقل جزئيًا.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

جون، من الصعب التكهن بشأن صفقة لم تُنجز بعد، بعد مرور خمس سنوات. لكن ما يمكنني قوله هو أن إصلاحات سوق الكهرباء في جنوب أفريقيا تدعم نظام طاقة أكثر تنافسية وموثوقية. ويشهد السوق نموًا في توليد الطاقة المتجددة وزيادة في مشاركة منتجي الطاقة المستقلين. كما أن الدعم الحكومي التنظيمي للصناعات كثيفة الاستهلاك للطاقة، إلى جانب أسعار الطاقة التنافسية عالميًا، يُشجع التطورات بالنسبة للمستخدمين الصناعيين، مثل مصاهر الألومنيوم.

كما تعلمون على الأرجح، فقد بدأت شركة South32 بالفعل محادثات مع شركة Eskom، ونتوقع مواصلة هذه المحادثات فور إتمام الصفقة.

جون توميزوث

شكرًا لك.

المشغل

بهذا نختتم جلسة الأسئلة والأجوبة. أود أن أترك المجال للسيد أوبلينجر لإلقاء كلمته الختامية.

بيل أوبلينجر، الرئيس والمدير التنفيذي

شكرًا لانضمامكم إلى مكالمتنا. نتطلع أنا ومولي إلى مشاركة المزيد من التطورات عندما نتحدث مجددًا في أكتوبر. وبهذا نختتم المكالمة. شكرًا لكم.

المشغل

انتهى المؤتمر الآن. شكرًا لحضوركم عرض اليوم. يمكنكم الآن إنهاء الجلسة.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.