تلوح في الأفق عملية اندماج ضخمة في عالم المشروبات الروحية، لكن الأمر لا يتعلق بالقوة، بل بالضغط. فعندما يبدأ عملاقان عالميان في مجال المشروبات الكحولية بالحديث عن الاندماج في صفقة تبادل أسهم بالكامل، فإن الإشارة لا تدل على النمو، بل على تحول في الدورة الاقتصادية.

تشير محادثات شركة بيرنود ريكارد (OTC: PRNDY ) مع شركة براون فورمان (NYSE: BF ) إلى حقيقة بسيطة: الحجم بدأ يصبح أكثر أهمية من الطلب .

من المحتمل أن يؤدي الكيان المدمج إلى إنشاء شركة عملاقة في مجال المشروبات الروحية بقيمة تزيد عن 60 مليار دولار، تتمتع بتوزيع أوسع وقدرة أكبر على التفاوض بشأن الأسعار.

لكن الأسواق لا تكافئ عمليات الدمج المدفوعة بالضرورة. ويبدو هذا الدمج دفاعياً.

تباطؤ الطلب

الخلفية واضحة. يتراجع الطلب على الكحول بالتزامن مع تراجع القدرة على تحديد الأسعار.

يتراجع المستهلكون، ويتجهون نحو المنتجات الأقل جودة، أو يتحولون إلى بدائل أخرى. لسنوات، أخفى التوجه نحو المنتجات الفاخرة ضعف حجم المبيعات، والآن حتى هذا الحاجز بدأ يتقلص.

عندها تندمج الصناعات.

لماذا يُعدّ نظام الأسهم الكاملة مهمًا؟

يعزز هذا الهيكل الإشارة. فصفقة الأسهم الكاملة تتجنب التأثير السلبي على السيولة النقدية وتوزع المخاطر، لكنها تشير أيضاً إلى ضرورة توخي الحذر. فالشركات لا تلجأ إلى الأسهم إلا في حال عدم وضوح الرؤية.

هذا ليس توسعاً. إنه حماية للميزانية العمومية.

تأثيرات واسعة النطاق على أسواق الأسهم الأمريكية

بالنسبة لشركة دياجيو (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: DEO )، فإن اندماج بيرنود وبراون فورمان يخلق منافسًا عالميًا أقوى، مما يزيد من حدة المنافسة في سوق المشروبات الروحية الفاخرة. أما شركة كونستليشن براندز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: STZ ) فتواجه تداخلًا أقل مباشرة، لكن إشارة الطلب لا تزال قائمة.

تُعتبر شركتا مولسون كورز للمشروبات (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: TAP ) وأنهويزر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BUD ) أقرب إلى هذه المشكلة. فمبيعات البيرة ضعيفة بالفعل، وهذا يُعزز اتجاهاً أوسع نطاقاً، وهو أن الاستهلاك يتراجع في جميع الفئات، وليس مجرد تحول في أنماط الاستهلاك.

الإشارة الحقيقية

عادةً ما تدل الصفقات الكبيرة على الثقة، لكن هذه الصفقة لا تدل على ذلك. ففي حالة النمو القوي، تتوسع الشركات، أما في حالة التباطؤ، فتقوم بعمليات اندماج.

في الوقت الحالي، يبدو أن صناعة الكحول تفعل الخيار الأخير.

صورة: Shutterstock