لأكثر من عقد، استحوذت عملية التحول في مجال الطاقة على عناوين الصحف، مدفوعةً بارتفاع الاستثمارات في تقنيات الطاقة الشمسية وطاقة الرياح وتخزين الطاقة. ويرسم أحدث تحليل من ورقة جي بي مورغان السنوية الخامسة عشرة حول الطاقة، بعنوان "مركزية الشمس"، صورةً دقيقةً للتقدم والتحديات والدور الدائم للطاقة التقليدية.

بالنسبة للمستثمرين، تقدم الاستنتاجات قضية مقنعة لاتباع نهج متنوع يشمل أسهم الطاقة المتجددة والتقليدية.

تقود الطاقة الشمسية نموّ إضافات الطاقة العالمية. ويشير بنك جي بي مورغان إلى أن تركيبات الطاقة الشمسية تضاعفت بأكثر من الضعف خلال السنوات الثلاث الماضية، وقد تتضاعف مجددًا بحلول عام 2027. وستمثل الطاقة الشمسية حوالي 75% من الإضافات الجديدة للطاقة العالمية بحلول ذلك الوقت. ومع ذلك، يكمن التحدي في الاستخدام الأمثل.

ونتيجة لعوامل القدرة المنخفضة للطاقة الشمسية (15 إلى 20 في المائة)، فإن توليد الطاقة الفعلي يتخلف كثيرا عن القدرة المركبة.

على الرغم من إنفاق تريليونات الدولارات على الطاقة المتجددة عالميًا، لا تزال تُمثل 2% فقط من الاستهلاك العالمي النهائي للطاقة، ومن المتوقع أن تصل إلى 4.5% فقط بحلول عام 2027. إن المسار المُستقبلي خطي، وليس أُسيًا. والأهم من ذلك، أن الكهرباء نفسها لا تُمثل سوى حوالي ثلث إجمالي استخدام الطاقة عالميًا. ولا تزال القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة، مثل الصلب والأسمنت والكيماويات والنقل، تعتمد بشكل كبير على الوقود الأحفوري.

خلاصة التقرير واضحة: سيظل الرخاء البشري مرتبطًا بتوفير الغاز الطبيعي والوقود الأحفوري بأسعار معقولة في المستقبل المنظور. فالإنتاج الصناعي والتجارة العالمية والدفاع الوطني، وحتى تصنيع التكنولوجيا النظيفة، يعتمد اعتمادًا كبيرًا على الهيدروكربونات.

يبرز الغاز الطبيعي، على وجه الخصوص، كوقودٍ انتقاليٍّ أساسيٍّ وموردٍ استثماريٍّ واعد. ويتزايد دوره، لا يتقلص، مع تراجع استخدام الفحم في أوروبا والولايات المتحدة.

تتوقع شركة جي بي مورجان استمرار الاعتماد على محطات الغاز لتلبية احتياجات الطاقة الأساسية، خاصة مع التحديات التي تفرضها انقطاعات الطاقة المتجددة على استقرار الشبكة.

ينبغي على المستثمرين أيضًا ملاحظة صعود الولايات المتحدة نحو استقلالها في مجال الطاقة. إذ يمثل إنتاجها من النفط والغاز، والذي يعتمد بشكل كبير على التكسير الهيدروليكي، أكثر من 60% من الاستهلاك المحلي للطاقة الأولية.

علاوة على ذلك، من المتوقع أن يرتفع الطلب العالمي على الغاز الطبيعي المسال، مع نمو القدرة التصديرية بمقدار الثلث بحلول عام 2030. وهذا يوفر فرصا إيجابية لشركات الطاقة الأمريكية العاملة في أسواق الغاز الطبيعي والغاز الطبيعي المسال.

من بين موضوعات الاستثمار التي لا تحظى بالاهتمام الكافي التكلفةُ المرتفعة والمتزايدة لإزالة الكربون. فقد ارتفعت أسعار اتفاقيات شراء طاقة الرياح والطاقة الشمسية بسبب قيود سلسلة التوريد، والتعريفات الجمركية، وأقساط التأمين. في الوقت نفسه، لا يزال التقاط الكربون وتخزينه (CCS) مكلفًا للغاية ومحدودًا تقنيًا، على الرغم من جهود البحث والتطوير الضخمة.

تواجه كهربة العمليات الصناعية والنقل أيضًا عقبات. فأسعار الكهرباء أعلى من أسعار الغاز الطبيعي بما يتراوح بين ضعفين وأربعة أضعاف، على أساس مكافئ الطاقة، مما يُبطئ التحول عن التدفئة والتصنيع اللذين يعملان بالغاز.

وتمثل الاختناقات في الشبكة، ونقص المحولات، وركود خطوط النقل تحديات إضافية أمام التوسع السريع في توفير الكهرباء.

بالنسبة لمستثمري الأسهم، فإن هذا المشهد يجادل بقوة لصالح الحفاظ على التعرض المجدي لمنتجي الطاقة التقليديين إلى جانب مصادر الطاقة المتجددة الانتقائية.

شركات النفط والغاز، التي يفخر العديد منها الآن بأسعار تعادل منخفضة، وأرباح متزايدة، وتدفقات نقدية قوية، على أهبة الاستعداد للاستفادة من الطلب العالمي المستدام. ولا يزال مصدرو الغاز الطبيعي المسال، ومشغلو خطوط الأنابيب، وشركات الطاقة المتنوعة، جاذبين في عالم يحتاج إلى المزيد من الطاقة، لا إلى نقصانها.

وفي الوقت نفسه، توفر الاستثمارات الانتقائية في مصادر الطاقة المتجددة وتخزين البطاريات والبنية الأساسية للشبكة فرصاً للنمو، ولكن مع الاهتمام الدقيق بالتقييم والمخاطر التكنولوجية.

التحول في مجال الطاقة أمرٌ واقع، ولكنه أبطأ وأكثر تكلفةً من توقعات الكثيرين. سيظل الوقود الأحفوري، وخاصةً الغاز الطبيعي، لا غنى عنه لعقود.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الاستراتيجية الذكية لا تتمثل في اختيار أحد الجانبين، بل في احتضان طيف الطاقة الكامل، والاستفادة من النمو من مصادر الطاقة المتجددة مع حصاد التدفقات النقدية من قطاعات الطاقة التقليدية التي لا تزال تدعم الاقتصاد العالمي.

يكشف التحليل التاريخي لنشاط شراء المعلومات الداخلية في مختلف القطاعات أن أسهم الطاقة كانت حساسة بشكل خاص لإشارات المعلومات الداخلية. وتُظهر الدراسات، بما في ذلك أبحاث جامعة ميشيغان والأعمال التجريبية المنشورة في المجلات المالية، أن شراء المعلومات الداخلية في القطاعات الدورية، مثل الطاقة، غالبًا ما يسبق فترات تفوق السوق في الأداء.

عندما تكون أسعار الطاقة متقلبة أو تكون المشاعر ضعيفة، يمكن أن تعمل مشتريات المطلعين كمؤشرات معاكسة، تشير إلى التقليل من القيمة أو تحسين الأساسيات التي لم تنعكس بعد في أسعار الأسهم.

على سبيل المثال، خلال فترة انخفاض أسعار النفط من عام 2015 إلى عام 2016، لوحظت مجموعات من عمليات الشراء الداخلية في شركات الاستكشاف والإنتاج عند أدنى مستوياتها خلال الدورة.

وتفوقت العائدات اللاحقة لهذه الشركات على مدى 12 إلى 24 شهرًا بشكل كبير على مؤشرات الطاقة الأوسع نطاقًا.

وبالمثل، في عام ٢٠٢٠، خلال انهيار أسعار النفط الناجم عن جائحة كوفيد، شهدت أسهم شركات الطاقة ارتفاعًا حادًا في عمليات الشراء الداخلية في العديد من شركات قطاعي النفط الخام والمنبع. وكان الانتعاش اللاحق في أسهم الطاقة من أقوى الانتعاشات القطاعية، وغالبًا ما قادت الشركات التي شهدت عمليات شراء داخلية مكثفة هذا الارتفاع.

وفقًا لبيانات OpenInsider، تفوقت الأسهم ذات نشاط الشراء الداخلي المكثف تاريخيًا على أداء السوق على مدى 12 شهرًا بنسبة تتراوح بين 4% و8% في المتوسط. وفي قطاع الطاقة، كان هذا التفوق أكثر وضوحًا خلال فترات الانخفاض الدوري.

يميل المطلعون إلى أن يكون لديهم رؤية أفضل لخطط الإنفاق الرأسمالي، ومقاييس استبدال الاحتياطيات، ومواقف التحوط، والمخاطر التنظيمية، وهي كلها عوامل حاسمة في أداء أسهم الطاقة.

إن استخدام الشراء من الداخل كمرشح يمكن أن يساعد المستثمرين على تحديد شركات الطاقة المستعدة للتعافي أو النمو، خاصة في الأوقات التي تكون فيها معنويات السوق الأوسع سلبية.

في حين أن الشراء الداخلي ليس واسع الانتشار حتى الآن في عام 2025 نظرًا لجميع الأنشطة الاقتصادية والتعريفات الجمركية التي ستؤثر على الصناعة، إلا أن هناك حالتين بارزتين للشراء من قبل كبار المسؤولين التنفيذيين تطورتا.

لقد قام الرئيس التنفيذي والمدير المالي ومدير العمليات في شركة Matador Resources (الرمز: MTDR) بشراء أسهم شركتهم في الأشهر الأخيرة.

Matador Resources (MTDR) هي شركة استكشاف وإنتاج مستقلة مقرها تكساس تركز بشكل أساسي على أصول النفط والغاز الطبيعي في حوض ديلاوير، وهو جزء من حوض بيرميان الأكبر.

تشتهر شركة ماتادور بكفاءتها التشغيلية وتخصيص رأس المال المنضبط، حيث نجحت في زيادة الإنتاج والاحتياطيات بشكل مستمر مع الحفاظ على التركيز القوي على عوائد المساهمين.

تعكس النتائج الأخيرة تدفقات نقدية حرة قوية، مدعومة بأسعار سلع مواتية وبرامج حفر فعّالة. هيكل ماتادور منخفض التكلفة، ومساحته ذات هامش الربح المرتفع، وعملياته المتكاملة، كلها عوامل تجعله مؤهلاً للاستفادة من استمرار تطوير حوض بيرميان.

ماليًا، تحافظ ماتادور على ميزانية عمومية قوية، مع نسب رافعة مالية من بين الأدنى في قطاع الاستكشاف والإنتاج للشركات الصغيرة والمتوسطة. وقد خفضت الشركة صافي ديونها بشكل مطرد، مع زيادة عوائد المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة شراء الأسهم.

تظل القيمة التقييمية جذابة، حيث يتم تداول شركة ماتادور بخصم مقارنة بنظيراتها على أساس القيمة المستقبلية للمؤسسة مقابل مقاييس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، مما يعكس عائد التدفق النقدي الحر القوي وتحسين العائد على رأس المال.

يرى المحللون أن شركة ماتادور تتمتع بموقع جيد لخلق القيمة على المدى الطويل، مع إمكانية تحقيق مكاسب مرتبطة بزيادة الإنتاج، والتوسع في منتصف الطريق، وإمكانية توحيد الصناعة في حوض بيرميان.

لقد شهدنا أيضًا قيام الرئيس التنفيذي بشراء شركة TXO Partners (Ticker: TXO) وهي شركة شراكة محدودة ذات عائد مرتفع لإنتاج النفط والغاز.

تمتلك شركة TXO مساحات حالية من النفط والغاز متجمعة في حوض بيرميان في غرب تكساس ونيو مكسيكو، وحوض سان خوان في نيو مكسيكو وكولورادو، وحوض ويليستون في مونتانا وداكوتا الشمالية.

وأعلنت الشركة مؤخرًا أنها تتوقع دفع أرباح إجمالية في عام 2025 بقيمة 2.25 دولارًا للسهم، مما يمنح السهم عائدًا يزيد عن 12 بالمائة بالسعر الحالي.

سنستخدم دائمًا كميات هائلة من الطاقة. عدم القيام بذلك يعني انهيار الحضارة كما نعرفها.

إن شكل إنتاج هذه الطاقة قد يتغير بمرور الوقت، ولكن هذا التغيير سيكون أبطأ بكثير مما قد يعترف به النشطاء والسياسيون.

سيتم تحقيق ثروات كبيرة من خلال الاستثمار في الطاقة كما كان الحال على مر التاريخ.

إن تتبع المطلعين أثناء وضعهم لأنفسهم لتحقيق غالبية الأرباح الضخمة يمكن أن يساعدنا في الدخول إلى الدائرة الداخلية لفرص بناء ثروة الطاقة.