يتنبأ الحمقى الثرثارون على الإنترنت مرة أخرى بنهاية العالم المالية.

هذا هو السيناريو المعتاد كلما احتلت الجغرافيا السياسية مركز الصدارة.

يشير التاريخ - والأهم من ذلك، البيانات - إلى شيء أكثر فائدة بكثير للمستثمرين الذين يركزون على العوائد بدلاً من العناوين الرئيسية.

يؤكد تحليل حديث أجرته مجموعة مان نقطة بسيطة:

الحروب تخلق حالة من عدم الاستقرار.
لا تؤدي هذه العوامل تلقائياً إلى خلق أسواق هابطة.

تشهد الأسواق عمليات بيع مكثفة. وترتفع مستويات التقلبات بشكل حاد. ثم يبدأ رأس المال في إعادة التركيز على ما يهم فعلاً:

• الأرباح
• شروط الائتمان
• السيولة

هذه هي الخلفية.

تكمن الفرصة في فهم ما سيحدث لاحقاً - والأهم من ذلك، في مراقبة ما يفعله المطلعون في جميع أنحاء السوق برأس مالهم الخاص.

لا يزال الاقتصاد الكلي يعمل من خلال الطاقة

لم يطرأ أي تغيير على آلية النقل.

إذا ارتفعت أسعار الطاقة بشكل حاد وبقيت مرتفعة:

• ارتفاع التضخم
• ستبقى الأسعار مرتفعة لفترة أطول
• تشديد شروط الائتمان
• انخفاض تقييمات الأسهم

إذا استقرت الطاقة، فإن السلسلة تنقطع.

هذا هو مفترق الطرق.

لكن الماكرو لا يُولّد ألفا.

السلوك يفعل ذلك.

أسواق الائتمان: هادئة - في الوقت الحالي

أسواق الائتمان لا تتوقع حدوث أزمة.

• لا تزال هوامش العائد المرتفعة ضيقة
• تتميز الأسواق ذات التصنيف الاستثماري بالنظام.
• لا يشير انخفاض جودة الائتمان إلى وجود ضائقة مالية.

هذا ليس ذعراً.

هذا هو الرضا بالوضع الراهن.

وهذا أمر مهم.

عندما تكون هوامش الربح ضيقة، لا مجال للخطأ. وعندما تبدأ عملية إعادة التسعير، فإنها تميل إلى أن تكون:

• سريع
• واسع
• بشكل عشوائي

عندها يتردد معظم المستثمرين.

هذا هو الوقت الذي يتدخل فيه المطلعون.

الإشارة التي تخترق الضوضاء

هناك إشارة واحدة ذات أهمية مستمرة - خاصة خلال فترات التوتر:

عمليات شراء من الداخل من قبل كبار المسؤولين التنفيذيين.

عندما يدخل الرؤساء التنفيذيون والمديرون الماليون وكبار المسؤولين التنفيذيين إلى السوق المفتوحة برأس مالهم الخاص، فإنهم يوصلون رسالة لا يمكن لأي نموذج آخر محاكاتها:

إنهم يعتقدون أن أسهمهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

وهذا لا يقتصر على قطاع معين.

عير:

• الصناعات
• تكنولوجيا
• طاقة
• الرعاية الصحية
• البيانات المالية
• مستهلك

يظهر النمط نفسه.

يتدخل المطلعون عندما تكون هناك فجوة بين السعر والقيمة الجوهرية.

وتؤكد البيانات ذلك.

تتجمع عمليات الشراء من قبل المطلعين خلال فترات الخوف والاضطراب - وتميل هذه التجمعات إلى أن تسبق عوائد مستقبلية قوية في جميع أنحاء السوق.

الفرصة واسعة النطاق وليست معزولة

خلال فترات الضغط الكلي، ترتفع الارتباطات.

يصبح البيع عشوائياً.

عندها تبدأ في رؤية ما يلي:

• رؤساء الشركات الصناعية يستغلون المخاوف الدورية
• تدخل المديرين التنفيذيين في مجال التكنولوجيا أثناء عمليات الضغط المتعددة
• يستثمر خبراء قطاع الطاقة في تقلبات أسعار السلع.
• يستغل المسؤولون التنفيذيون في قطاعي المستهلكين والرعاية الصحية ضعف السوق بشكل عام، ويستفيدون من عمليات الشراء.

ليس القطاع هو المفتاح.

يكمن السر في النمط .

عندما يظهر الشراء من قبل المطلعين في قطاعات متعددة، فهذا يشير إلى أن الخلل نظامي وليس معزولاً.

عندها تتسع الفرص.

يتحرك المطلعون قبل أن يتحرك السوق

لا تزال التأثيرات من الدرجة الثانية مهمة.

الطاقة ← التضخم ← أسعار الفائدة ← الائتمان.

ولكن بحلول الوقت:

• تتسع الفوارق بشكل ملحوظ
• يتم مراجعة التوقعات
• يؤكد الاقتصاديون التباطؤ

...لقد تحرك السوق بالفعل.

لا ينتظر المطلعون على بواطن الأمور.

يتصرفون:

• عندما يكون عدم اليقين في أعلى مستوياته
• عندما يكون الشعور بالانتماء في أضعف حالاته
• عندما تكون السيولة ضئيلة

إنهم يتصرفون مبكراً.

تحديد الموقع: اتبع السلوك

هذا ليس سوقاً مناسباً للخيارات الاقتصادية الكلية الجريئة.

إنه سوق للمراقبة المنضبطة.

قم بالتركيز على:

• ميزانيات عمومية قوية
• تدفق نقدي مستدام
• فرق العقلانية

وتتبع نشاط المطلعين في مختلف القطاعات.

انتبه بشكل خاص إلى:

• شراء المدير المالي
• عمليات الشراء المجمعة
• التراكم المتكرر

عندما يقوم العديد من المطلعين على بواطن الأمور بالشراء في مختلف القطاعات خلال حدث توتر، فإن ذلك ليس عشوائياً.

هذه معلومة.

أين يشتري المطلعون

هذه ليست أسماء عشوائية.

قطاعات مختلفة. حساسيات مختلفة.

نفس الإشارة.

شركة بيباك-غلادستون المالية – (ناسداك: PGC )

بنك إقليمي حيث يكون لعمليات الشراء من الداخل تأثير حقيقي.

يتمتع المسؤولون التنفيذيون هنا برؤية مباشرة لما يلي:

• اتجاهات الإيداع
• جودة الائتمان
• طلب قرض

عندما يقوم المطلعون على بواطن الأمور بالشراء خلال فترات عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة والوضع الجيوسياسي، فإنهم يشيرون إلى ثقتهم في أن:

• يمكن إدارة ضغوط التمويل
• يتم احتساب تكاليف الائتمان
• يتم المبالغة في تقدير مخاطر الميزانية العمومية

مع استمرار تداول العديد من البنوك بأقل من قيمتها الدفترية الملموسة، فإن هذا يمثل وضعاً واضحاً "للميزانية العمومية مقابل السرد".

شركة لاينيج (NASDAQ: LINE )

مشروع استثماري في البنية التحتية للأصول الحقيقية مرتبط بالخدمات اللوجستية الغذائية العالمية.

أدى التقلب الذي أعقب الاكتتاب العام الأولي إلى خلق فرصة - وتدخل المطلعون على بواطن الأمور.

هذا هو:

• كثيف الأصول
• حاجز عالٍ
• مدة طويلة

لا يمثل التخزين البارد طلباً دورياً، بل هو بنية تحتية أساسية.

تشير عمليات الشراء من قبل المطلعين إلى أن السوق يُقيّم الأسهم بشكل خاطئ:

• استخدام
• القدرة على تحديد الأسعار
• استدامة التدفق النقدي على المدى الطويل

شركات كيندركير التعليمية – (بورصة نيويورك: KLC )

شركة خدمات مستقرة ذات طلب هيكلي.

يرتبط الطلب على رعاية الأطفال بما يلي:

• مشاركة القوى العاملة
• التركيبة السكانية
• الاتجاهات الاقتصادية طويلة الأجل

يتمتع المسؤولون التنفيذيون بإمكانية الاطلاع على:

• التسجيل
• التسعير
• الرافعة التشغيلية

يشير شراء الأسهم من قبل المطلعين هنا إلى أن السوق يبالغ في تقدير الحساسية الاقتصادية.

هذا عمل تجاري يعتمد على التدفق النقدي، وليس تجارة كلية.

شركة غروسري أوتليت القابضة – (ناسداك: GO )

نموذج تجزئة دفاعي يميل إلى التعزيز في البيئات غير المستقرة.

عندما يتجه المستهلكون إلى خيارات أقل تكلفة، يستفيد هذا النموذج.

ترى الإدارة ما يلي:

• اتجاهات حركة المرور
• ديناميكيات التسعير
• مرونة الهامش

تشير عمليات الشراء من الداخل إلى ما يلي:

• لا يزال الطلب قائماً
• يبالغ السوق في رد فعله تجاه المخاوف الاقتصادية الكلية

تاريخياً، كان تراكم الأسهم من قبل المطلعين في متاجر التجزئة المخفضة خلال فترات الأزمات مؤشراً قوياً.

شركة بيتر هوم آند فاينانس القابضة – (ناسداك: BETR )

أوضح مثال على الشراء عن قناعة.

• الأعمال التجارية الحساسة للأسعار
• بيع حاد
• المشاعر السلبية

وثم:

تدخل العديد من المطلعين على بواطن الأمور.

هذا التجمع مهم.

قد يكون وجود مشترٍ واحد مصدر إزعاج.

يشير شراء العديد من المطلعين بكميات كبيرة إلى أن السوق ربما يكون قد بالغ في تقدير قدرته على تحقيق الأرباح على المدى الطويل.

خلاصة عملية الشراء ألفا

صناعات مختلفة.
تعرضات ماكرو مختلفة.

نفس الإشارة.

عندما يقوم كبار المسؤولين التنفيذيين في قطاعات البنوك والبنية التحتية والخدمات وتجارة التجزئة والتمويل العقاري بشراء الأسهم عند انخفاض قيمتها، فإنهم يخبرونك بشيء بسيط:

انخفض السعر إلى ما دون قيمته الحقيقية.

الأسواق تتفاعل مع العناوين الرئيسية.

يتفاعل المطلعون مع العوامل الأساسية.

عندما يتباعد هذان الأمران، تظهر الفرصة.

عندها تتوقف عن الاستماع إلى الضوضاء - وتبدأ في الانتباه إلى الأشخاص الذين يكتبون الشيكات.