• إذا كنت تتساءل عما إذا كانت أسهم شركة ألفابت لا تزال ذات سعر جذاب بعد أدائها القوي، فإن صورة التقييم الحالية أكثر دقة من مجرد تصنيف "رخيص أو غالي".
• أغلق السهم عند 337.39 دولارًا أمريكيًا، حيث انخفض سعر السهم بنسبة 8.3% خلال الأسبوع الماضي و11.3% خلال الشهر الماضي، بينما لا يزال يُظهر مكاسب بنسبة 7.1% منذ بداية العام و89.5% خلال العام الماضي.
• ركزت التغطية الإعلامية الأخيرة على دور شركة ألفابت كمنصة تكنولوجية ضخمة، ومكانتها في مجالات رئيسية كالإعلان عبر الإنترنت والخدمات الرقمية. وقد ساهم ذلك في تحديد التوقعات بشأن التدفقات النقدية المستقبلية وقدرتها التنافسية. كما أثر النقاش الأوسع حول أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى على نظرة المستثمرين لمخاطر التركيز، وعلى السعر الذي يرغبون في دفعه مقابل الشركات ذات المراكز السوقية الراسخة.
• وفقًا لقائمة تقييم Simply Wall St المكونة من 6 نقاط، حصلت شركة ألفابت حاليًا على درجة تقييم 3. سيقارن الجزء المتبقي من هذه المقالة بين مناهج التقييم المختلفة للسهم، ثم يختتم باستعراض طريقة أكثر شمولًا لتقييم ما إذا كان السعر الحالي منطقيًا.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) للأبجدية

يأخذ نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة ثم يخصمها إلى اليوم لتقدير ما يمكن أن تكون عليه قيمة شركة مثل Alphabet الآن من حيث الدولار.

بلغ التدفق النقدي الحر لشركة ألفابت خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 95.40 مليار دولار. يستخدم النموذج الحالي منهجية من مرحلتين لتحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، تجمع بين تقديرات المحللين واستقراءات طويلة الأجل مقدمة من Simply Wall St. على سبيل المثال، يُتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر لعام 2030 نحو 187.49 مليار دولار، مع توقعات بتدفقات نقدية تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات في السنوات الوسيطة مثل 2026 و2029، استنادًا إلى مدخلات المحللين والتوقعات الممتدة.

عند دمج جميع التدفقات النقدية المخصومة، يصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 330.64 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 337.39 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يعني أن سعر سهم ألفابت أعلى بنحو 2.0% من تقدير النموذج، وهو ما يقع ضمن هامش الخطأ الطبيعي في عمليات التقييم.

النتيجة: صحيح تقريبًا

تُقيّم شركة ألفابت بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة الشركة في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

النهج الثاني: سعر سهم ألفابت مقابل أرباحه

بالنسبة للشركات المربحة مثل ألفابت، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) أداةً شائعةً لتقييمها، لأنه يربط بين السعر المدفوع اليوم والأرباح التي تُحققها الشركة حاليًا. عمليًا، يقبل المستثمرون عادةً مُضاعفات ربحية أعلى عندما يتوقعون نموًا أقوى أو مخاطر أقل، ومُضاعفات ربحية أقل عندما تكون توقعات النمو أكثر تواضعًا أو المخاطر أعلى.

تُتداول أسهم شركة ألفابت حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 25.7 ضعفًا، مقارنةً بمتوسط نسبة السعر إلى الربحية في قطاع الوسائط والخدمات التفاعلية البالغ 14.1 ضعفًا، ومتوسط النسبة في مجموعة الشركات النظيرة البالغ 28.3 ضعفًا. كما تُحسب منصة Simply Wall St نسبة "عادلة" خاصة بها تبلغ 38.8 ضعفًا لشركة ألفابت. صُممت هذه النسبة العادلة لتعكس نسبة السعر إلى الربحية التي قد تكون معقولة بالنظر إلى عوامل مثل نمو الأرباح، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، والمخاطر المحددة، بدلًا من مجرد المقارنة مع الشركات النظيرة بشكل عام أو مع القطاع ككل، والتي قد تختلف خصائصها اختلافًا كبيرًا.

بالمقارنة مع نسبة السعر إلى الأرباح العادلة البالغة 38.8 مرة، تبدو نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لشركة ألفابت البالغة 25.7 مرة أقل، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المقياس.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر سردك الأبجدي

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، وهنا يأتي دور السرد كوسيلة لربط وجهة نظرك حول شركة ألفابت بالأرقام التي تقف وراءها.

إن السرد هو ببساطة قصتك عن شركة ما، مقترنة بافتراضاتك الخاصة حول القيمة العادلة والإيرادات المستقبلية والأرباح وهوامش الربح، لذلك فأنت لا تنظر فقط إلى نسبة السعر إلى الأرباح بمعزل عن غيرها، بل تشرح لماذا تعتقد أن هذا التقييم ينتمي إلى تلك النقطة.

في موقع Simply Wall St، تُعرض القصص على صفحة المجتمع، وهي مصممة لتكون سهلة الوصول. يمكنك قراءة أو إنشاء قصة تربط بين قصة أعمال شركة ألفابت والتوقعات المالية، ثم بتقدير القيمة العادلة في مكان واحد.

تساعدك هذه الآلية على اتخاذ القرار المناسب من خلال مقارنة القيمة العادلة لكل سيناريو بالسعر الحالي. وبهذه الطريقة، يمكنك معرفة ما إذا كان سيناريو معين يشير إلى أن سعر سهم ألفابت يجب أن يكون أعلى أو أقل من سعره الحالي.

كما يتم تحديث الروايات باستمرار عندما تنعكس معلومات جديدة مثل الأرباح أو الأخبار في التوقعات الأساسية، لذلك تبقى القصة والأرقام متزامنة بمرور الوقت.

بالنسبة لشركة ألفابت تحديداً، قد يتبنى أحد المستثمرين رؤية حذرة تشير إلى قيمة عادلة تقارب 230 دولاراً أمريكياً، بينما قد يتبنى آخر رؤية أكثر تفاؤلاً تقترب من 437 دولاراً أمريكياً أو حتى تتجاوز 500 دولار أمريكي. إن رؤية هاتين الرؤيتين جنباً إلى جنب توضح أي الافتراضات الأساسية ترتاح لها أكثر.

أما بالنسبة لـ Alphabet، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات Alphabet:

تقع هذه الأمور على طرفي نقيض في نقاش التقييم، مما يساعدك على رؤية كيف تترجم الافتراضات المختلفة حول النمو والهوامش والمخاطر إلى وجهات نظر مختلفة تمامًا حول قيمة أسهم ألفابت اليوم.

القيمة العادلة في هذا السرد: 433.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

الخصم الضمني لهذه القيمة العادلة عند 337.39 دولارًا أمريكيًا: حوالي 22.1٪ أقل من القيمة السردية.

افتراض نمو الإيرادات في هذا السرد: 23.53%.

• وجهة نظر مركزية مفادها أن شركة ألفابت هي قوة عظمى في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية، حيث يساهم كل من الإعلان الرقمي ويوتيوب وجوجل كلاود في تدفق نقدي حر كبير وهامش ربح مرتفع.
• التركيز على قوة الميزانية العمومية لشركة ألفابت، مع وجود سيولة نقدية كبيرة وديون محدودة وعمليات إعادة شراء أسهم كبيرة تشكل جزءًا أساسيًا من هذه الأطروحة.
• يُعترف بالتدقيق التنظيمي والتحولات المحتملة في الإنفاق الإعلاني والمنافسة من بدائل البحث المدعومة بالذكاء الاصطناعي باعتبارها مخاطر، ولكن يُنظر إليها على أنها قابلة للإدارة ضمن خندق تنافسي واسع.

القيمة العادلة في هذا التقرير: 228.21 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة عند 337.39 دولارًا أمريكيًا: حوالي 47.8٪ أعلى من القيمة السردية.

افتراض نمو الإيرادات في هذا السرد: 5.16%.

• التركيز على الأرقام الفصلية الأخيرة لشركة ألفابت، بما في ذلك الإيرادات البالغة 81.72 مليار دولار أمريكي، وربحية السهم البالغة 2.31 دولار أمريكي، وهامش التشغيل البالغ 32.4٪، مع إيلاء اهتمام خاص لأداء يوتيوب وجوجل كلاود.
• يسلط الضوء على حجم استخدام YouTube Shorts وإيرادات Google Cloud، بالإضافة إلى مقاييس مستخدمي Gemini وخطط الإنفاق الرأسمالي الكبيرة، باعتبارها مدخلات رئيسية في نموذج التقييم الخاص بالمؤلف.
• تصل الرواية إلى قيمة عادلة تبلغ حوالي 229.22 دولارًا أمريكيًا بناءً على توقعات المؤلف وتحدد سعر دخول مفضل يصل إلى 225 دولارًا أمريكيًا، مما يشير إلى أن سعر سهم Alphabet الحالي أعلى بكثير من هذا الإطار.

تُظهر هذه الروايات مجتمعةً كيف يمكن لمجموعتين من الافتراضات أن تُنتجا قيمًا عادلة مختلفة تمامًا لشركة ألفابت، وذلك باستخدام بيانات متداخلة حول الإعلانات والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي والإنفاق الرأسمالي. الخطوة التالية هي تحديد الرواية التي تتوافق بشكل أكبر مع رؤيتك الشخصية لنمو ألفابت ومخاطرها، والسعر الذي ترتاح لدفعه مقابل السهم.

إذا كنت ترغب في معرفة كيف يطرح المستثمرون الآخرون نفس الأسئلة باستخدام مدخلات وسيناريوهات مختلفة، يمكنك مراجعة مجموعة أوسع من روايات مجتمع المستثمرين حول شركة ألفابت إلى جانب أحدث بياناتها المالية وتقييماتها، بما في ذلك... لمعرفة كيف ترتبط هذه النتائج بالنمو طويل الأجل والمخاطر والتقييم، اطلع على المجموعة الكاملة من روايات مجتمع المستثمرين حول شركة ألفابت على موقع Simply Wall St. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية لتلقي تنبيهات عند تطور الوضع.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة شركة ألفابت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.