جمعت شركة ألفابت(ناسداك: GOOGL ) 5.5 مليار دولار أسترالي (3.89 مليار دولار أمريكي) في أول عملية بيع سندات بالدولار الأسترالي يوم الأربعاء، حيث تلجأ الشركة الأم لجوجل بشكل متزايد إلى أسواق الدين العالمية وسط طفرة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

قدم المستثمرون طلبات شراء بقيمة تزيد عن 18 مليار دولار أسترالي (12.8 مليار دولار أمريكي)، أي أكثر من ثلاثة أضعاف المبلغ المباع، وذلك وفقًا لبيان شروط اطلعت عليه رويترز.

أصبحت شركة ألفابت أول شركة عملاقة في مجال الذكاء الاصطناعي تلجأ إلى سوق الدين بالدولار الأسترالي، وأول شركة تكنولوجيا أمريكية كبيرة الحجم تصدر سندات "كانغارو" منذ شركة أبل (ناسداك: AAPL ) في عام 2016.

تُختتم هذه الصفقة تحولاً جذرياً في كيفية تمويل جوجل لنفسها.

صرحت المديرة المالية أنات أشكينازي الشهر الماضي بأن محفظة ديون شركة ألفابت قد توسعت من حوالي 16 مليار دولار إلى حوالي 100 مليار دولار في غضون 12 شهرًا فقط.

تأتي عملية البيع الأسترالية في أعقاب إصدار سندات بقيمة 25 مليار دولار أمريكي في وقت سابق من هذا الشهر، وجمع رأس مال أسهم بقيمة 85 مليار دولار تقريبًا في يونيو.

توسع الذكاء الاصطناعي يدفع شركة ألفابت إلى التدفق النقدي السلبي

رفعت شركة ألفابت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 195 مليار دولار و205 مليار دولار، بزيادة عن 180 مليار دولار إلى 190 مليار دولار، وتتوقع أن يرتفع الإنفاق بشكل كبير مرة أخرى في عام 2027.

ظهرت الضغوط في الربع الثاني، حيث أنفقت شركة ألفابت 5.9 مليار دولار وسجلت تدفقاً نقدياً حراً سلبياً لأول مرة في تاريخها. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي 39.1 مليار دولار، وهو أقل من الإنفاق الرأسمالي البالغ 44.9 مليار دولار.

لا تزال شركة ألفابت تحقق أرباحاً هائلة. ببساطة، يتزايد إنفاقها على الذكاء الاصطناعي بوتيرة أسرع.

لماذا يستمر مستثمرو السندات في الموافقة؟

ارتفعت إيرادات جوجل كلاود بنسبة 82% لتصل إلى 24.8 مليار دولار في الربع الثاني، بينما تضاعف دخلها التشغيلي أكثر من ثلاث مرات ليصل إلى 8.8 مليار دولار. وبلغت قيمة الطلبات المتراكمة 514 مليار دولار، بزيادة تتجاوز 50 مليار دولار عن الربع السابق، وتؤكد الشركة أنها لا تزال تعاني من قيود في العرض.

قد يفسر هذا الطلب سبب استعداد مستثمري الائتمان لتمويل عملية التوسع.

أسواق التنبؤ أقل اقتناعاً بشأن برج الجوزاء

قد لا تواجه شركة ألفابت صعوبة كبيرة في جمع الأموال لتطوير الذكاء الاصطناعي الخاص بها، لكن أسواق التنبؤ أقل اقتناعاً بأن الإنفاق سيترجم إلى ريادة على المدى القريب.

يُرجّح متداولو منصة Polymarket أن يُصدر جوجل نموذج Gemini Pro الجديد بحلول 31 أغسطس بنسبة 10% فقط، مع تداول ما يقارب 298 ألف دولار أمريكي على هذا العقد. وكانت شركة ألفابت قد صرّحت في يوليو بأن Gemini 3.5 Pro لا يزال قيد الاختبار، حتى مع بدء ما وصفته بأنه أكثر تجارب التدريب المسبق طموحًا حتى الآن لـ Gemini 4.

تُشير توقعات شركة Polymarket إلى أن كلود من شركة Anthropic لديه فرصة بنسبة 67% لامتلاك أفضل نموذج ذكاء اصطناعي في نهاية العام. أما جوجل فتأتي في المركز الرابع بنسبة 7%.

لا تعاني شركة ألفابت من نقص في رأس المال اللازم لسباق الذكاء الاصطناعي. لكن السؤال الأهم هو ما إذا كان إنفاق ما يقارب 200 مليار دولار هذا العام كافياً لإعادة جوجل إلى الصدارة.

صورة: Shutterstock