إن العلامة المقلقة لشركات الحوسبة السحابية العملاقة في وول ستريت بعد أرباح ألفابت للربع الثاني من عام 2026 هي أنه لم يعد كافياً تجاوز توقعات الإيرادات؛ فالمستثمرون يطالبون بالسيطرة على الإنفاق الرأسمالي.

تراجعت أسهم شركة ألفابت(ناسداك: GOOGL ) بنسبة 7.7% عقب إعلان أرباحها، والتي تضمنت في معظمها أخبارًا إيجابية. وسجلت الشركة الأم لغوغل ربعها الثاني عشر على التوالي من النمو القوي في الإيرادات، متجاوزة التوقعات بشكل ملحوظ.

أما من حيث الإيرادات، فقد بلغت نتائج ألفابت الفصلية 119.8 مليار دولار مقارنة بـ 116.93 مليار دولار التي توقعتها مجموعة بورصة لندن، في حين انخفضت الأرباح المعدلة للسهم الواحد بمقدار 0.04 دولار عن التوقعات، لتصل إلى 2.85 دولار.

كما سجلت أعمال الحوسبة السحابية لشركة ألفابت أكثر من 24 مليار دولار خلال الربع، بينما تضاعف صافي أرباحها ثلاث مرات ليصل إلى أكثر من 112 مليار دولار.

كما حقق تطبيق جوجل جيميني نمواً كبيراً، حيث بلغ عدد مستخدميه النشطين شهرياً 950 مليون مستخدم مؤكد.

على الرغم من ذلك، شهد سهم ألفابت انخفاضًا حادًا نتيجةً لتزايد المؤشرات على تسارع وتيرة الإنفاق الرأسمالي للشركة. ومع عمليات البيع المكثفة التي أعقبت إعلان أرباح الشركة الأم لغوغل الفصلية، قد يواجه المستثمرون فترة من التقلبات الحادة في سوق شركات الحوسبة السحابية العملاقة في وول ستريت، حيث لا يزال الإنفاق الرأسمالي تحت المجهر.

لماذا يبيع المستثمرون أسهم شركة ألفابت؟

استمرت مجموعة "السبعة الرائعون" في وول ستريت، والتي تضم عمالقة السوق الذين يركزون على الذكاء الاصطناعي، في الركود مع تقبّل المستثمرين لاتجاهات الإنفاق الرأسمالي الضخم.

وقد خططت الشركات السبع الرائدة في مجال التكنولوجيا، والتي تضم ألفابت، وأمازون (AMZN)، وأبل (AAPL)، وميتا (META)، ومايكروسوفت (MSFT)، وإنفيديا (NVDA)، وتسلا (NASDAQ: TSLA )، لإنفاق أكثر من 700 مليار دولار على النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي في عام 2026، وهو ما يمثل زيادة كبيرة مقارنة بـ 400 مليار دولار تم إنفاقها في عام 2025.

ومع ذلك، فإن هذا الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو الذي يدفع إلى إجراء مراجعات واسعة النطاق حول القيمة طويلة الأجل لشركات الحوسبة السحابية العملاقة.

إن السبب وراء بيع المستثمرين لأسهم شركة ألفابت على الرغم من تجاوز إيراداتها في الربع الثاني هو أن الشركة رفعت تقديراتها للإنفاق الرأسمالي للعام بأكمله إلى 205 مليار دولار، وهو ما يمثل قفزة أخرى عن مبلغ 190 مليار دولار المسجل في الربع الماضي.

عزت أنات أشكنازي، المديرة المالية لشركة ألفابت، زيادة الإنفاق الرأسمالي إلى تزايد الطلب وسعي الشركة لتسريع وتيرة توفير الطاقة الإنتاجية اللازمة لاستيعابه. كما أكدت أن هناك توقعات باستمرار زيادة الإنفاق الرأسمالي "بشكل ملحوظ" في عام 2027، وسيتم الكشف عن مزيد من التفاصيل لاحقًا.

"يشعر المستثمرون بالقلق بشأن النفقات الرأسمالية لأن نسبة السعر إلى الأرباح لشركة ألفابت تبلغ حاليًا 26.48 مرة، والإنفاق المضارب يفتح الباب أمام المزيد من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت الشركة ستتمكن من الوصول إلى مثل هذه التدفقات العالية من الإيرادات في المستقبل"، أوضح فسيفولود سميرنوف، مدير التسويق في Just2Trade.

"تضاعفت قيمة شركة ألفابت أكثر من ثلاث مرات خلال مرحلة الضجة الإعلامية حول الذكاء الاصطناعي، وما هي إلا نتيجة لنظرة المستثمرين إلى أساسيات السهم وتساؤلهم: "ماذا بعد؟"

مخاوف بشأن أرباح شركة Mag7

ومن بين الأسهم الأخرى التي تأثرت بشدة بالنفقات الرأسمالية في الربع الثاني، شركة تسلا، التي كشفت أن النفقات الرأسمالية ارتفعت بنسبة 142% على أساس سنوي في الربع الثاني لتصل إلى 5.79 مليار دولار، مع توقعات بتجاوز 25 مليار دولار من النفقات الرأسمالية هذا العام.

مع نسبة سعر/ربحية هائلة تبلغ 347 ضعفًا، فإن سهم تسلا أكثر عرضة للتدقيق من قبل المستثمرين، وتشير خسائره التي تجاوزت 13.5% منذ صباح الأربعاء إلى أنه من المتوقع حدوث تقلبات أكبر بكثير في المستقبل مع استمرار زيادة الإنفاق.

على الرغم من أن شركة تسلا ليست شركة عملاقة في مجال التوسع بحسب التعريف، إلا أن إنفاقها يعكس المخاوف بشأن معدل الإنفاق في جميع الشركات المنافسة لها في مجال التكنولوجيا المتقدمة.

بحسب معدلات الإنفاق الرأسمالي الحالية، قدرت مجموعة بورصة لندن أن شركات مثل ألفابت، وأمازون، ومايكروسوفت، وميتا بلاتفورمز، وأوراكل ستنفق على نفقاتها الرأسمالية أكثر مما تولده من تدفقات نقدية حرة بحلول عام 2027، مما يثير تساؤلات مباشرة حول استدامة عمليات تطوير الذكاء الاصطناعي الرئيسية هذه.

موسم الأرباح حاسم

لقد أبرزت التحديات التي واجهتها شركتا ألفابت وتسلا أهمية موسم الأرباح القادم بالنسبة للشركات السبع الرائعة وشركات الحوسبة السحابية العملاقة.

خلال الأسابيع المقبلة، من المرجح أن نشهد مستويات أعلى بكثير من التقلبات حيث يبحث المستثمرون عن مؤشرات حول ما إذا كانت معدلات الإنفاق الجامحة ستستمر في التأثير على الأسهم في المستقبل المنظور.

ومما يثير القلق، أنه مع تأكيد شركات مثل ألفابت وتسلا بالفعل على أن المزيد من الإنفاق قادم، فقد تصبح أرباح الربع الثاني فترة صعبة إذا اتبع المزيد من لاعبي Mag7 مسارًا مشابهًا، حتى على الرغم من تجاوز الإيرادات للتوقعات.

ستكون النفقات الرأسمالية محط الأنظار خلال الأسابيع المقبلة، حيث نواصل البحث عن مؤشرات حول ما إذا كان هناك المزيد من الإنفاق في المستقبل، وما إذا كان تأثيرها قد يؤدي إلى مزيد من الشكوك حول التقييمات المرتفعة للغاية في جميع الشركات الرائدة في مؤشر S&P 500.

ما هي الخطوة التالية لسباق الذكاء الاصطناعي؟

إن البداية المتعثرة لموسم أرباح الربع الثاني ستغذي الادعاءات بأننا في خضم فقاعة الذكاء الاصطناعي، ولكن يجدر بنا أيضًا أن نتذكر أن حجم الإمكانات التي تحملها هذه التكنولوجيا غير مسبوق مقارنة بفقاعات التكنولوجيا السابقة في وول ستريت.

أشارت تقديرات العام الماضي الصادرة عن منظمة التجارة والتنمية التابعة للأمم المتحدة إلى أنه من المتوقع أن تصل قيمة سوق الذكاء الاصطناعي إلى 4.8 تريليون دولار بحلول عام 2033 ، مما يعزز ظهوره كتقنية رائدة مهيمنة.

قد يساعد هذا الشركات العملاقة ذات الإنفاق العالي على تحقيق تقييماتها على الرغم من مخاطر التدفق النقدي الحر الكبيرة على المدى القصير.

سيؤدي هذا الغموض بشأن مسار طفرة الذكاء الاصطناعي إلى زيادة التقلبات في أعقاب موسم الأرباح، مما قد يوفر بعض فرص التداول قصيرة الأجل للمستثمرين الأكثر تفاؤلاً بشأن آفاق الصناعة المستقبلية.

إفصاح: في تاريخ النشر، لم يكن دميترو سبيكا يمتلك (لا بشكل مباشر ولا غير مباشر) أي أسهم في الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. الآراء الواردة في هذه المقالة هي آراء الكاتب. لا ينوي دميترو سبيكا إجراء أي تداول في أي من الأوراق المالية المذكورة أعلاه خلال الـ 72 ساعة القادمة.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.