شهدت أسهم أمازون أداءً قويًا خلال السنوات القليلة الماضية في السوق، إلا أن المؤشرات الحالية تشير إلى أن السهم لا يزال يحمل قيمة استثمارية. فمع سعر الإغلاق الأخير البالغ 262.07 دولارًا أمريكيًا، يؤكد كل من تقدير القيمة الجوهرية بناءً على منهجية التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعفات السوق على أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية.

• على مدى السنوات الثلاث الماضية، حقق موقع Amazon.com عائدًا بنسبة 96.8%، مما يضع المكاسب الأخيرة في سياقها حيث يقيّم المستثمرون مقدار الارتفاع المتوقع بالفعل في السعر.
• يمكن أن تدعم توقعات النمو المرتبطة بمجالات مثل رقائق مراكز البيانات الداخلية وشراكات الذكاء الاصطناعي حالة التقييم، في حين أن مخاطر التنفيذ المتعلقة بالتزامات رأس المال الكبيرة والقضايا التنظيمية أو العمالية قد تحد من المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه.
• في عمليات التحقق الأوسع التي أجرتها Simply Wall St، حصلت Amazon.com على 5 من 6 ، مما يعني أن السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية في معظم مقاييس التقييم الرئيسية.

المسألة الآن هي ما إذا كان هذا الخصم الظاهر على القيمة الجوهرية والمقاييس القائمة على الأرباح لا يزال يترك هامش أمان كافياً للأموال الجديدة التي تدخل إلى Amazon.com.

هل لا تزال شركة أمازون.كوم تعاني من انخفاض التدفق النقدي؟

يُقدّم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هنا توقعات لما يُمكن أن تُحقّقه أمازون.كوم للمساهمين بناءً على تدفقاتها النقدية المستقبلية. يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 32.6 مليار دولار أمريكي، ويفترض النموذج استمرار نمو هذه التدفقات النقدية بدلًا من انخفاضها. وبناءً على ذلك، تُشير منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين إلى قيمة جوهرية مُقدّرة تبلغ حوالي 430 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 262.07 دولارًا، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن سهم أمازون يُتداول بخصم يقارب 39.1% عن قيمته الجوهرية، مما يجعل السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا التحليل. وينعكس إنفاق أمازون الكبير على مجالات مثل رقائق مراكز البيانات الخاصة بها وشراكات الذكاء الاصطناعي مثل أنثروبيك في افتراضات النمو المستخدمة في توقعات التدفقات النقدية. كما أن الالتزامات الرأسمالية الضخمة والمسائل التنظيمية أو العمالية التي برزت في الأخبار الأخيرة حول خدماتها اللوجستية وقوتها العاملة تُفسر سبب بقاء سعر السوق أقل من تقديرات التدفقات النقدية المخصومة.

بناءً على هذه الافتراضات المتعلقة بالتدفقات النقدية، يبدو أن سهم Amazon.com مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بتقدير القيمة الجوهرية القائم على نموذج التدفقات النقدية المخصومة.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم أمازون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 39.1%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 49 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل لا تزال أرباح أمازون دوت كوم منخفضة؟

يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) أداةً مفيدةً لتقييم أداء أمازون، إذ تعكس أرباحها حاليًا عملياتها في قطاع التجزئة، بالإضافة إلى أعمالها في مجال الحوسبة السحابية والإعلان ذات الهوامش الربحية الأعلى. وبناءً على هذا المقياس، يتم تداول أسهم أمازون بمضاعف ربحية يبلغ حوالي 20.9 ضعفًا، وهو أعلى بقليل من متوسط قطاع التجزئة متعددة السلاسل البالغ 19.9 ضعفًا، ولكنه أقل من متوسط مجموعة الشركات المنافسة البالغ 32.4 ضعفًا.

يُقدّر موقع Simply Wall St نسبة السعر إلى الأرباح العادلة لشركة Amazon.com بـ 36.3 ضعفًا، استنادًا إلى مزيج من عوامل النمو والربحية والحجم والمخاطر. وبالمقارنة مع النسبة الحالية البالغة 20.9 ضعفًا، تُعدّ هذه فجوة كبيرة، مما يُشير إلى أن السوق يُقيّم Amazon.com بأقل مما يُفترض أن يُخصصه هذا النموذج لشركة ذات خصائص مماثلة. ويتوافق هذا مع دراسة سابقة باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) أشارت إلى أن أسهم الشركة تبدو مُقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على افتراضات التدفقات النقدية.

بناءً على مضاعف السعر إلى الأرباح، يبدو سهم Amazon.com حاليًا مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بالنسبة العادلة التي تشير إليها أساسياته وملف المخاطر الخاص به.

رواية أمازون.كوم: ما الذي يبرر سعر اليوم؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St Narratives ما بدأه لغز تقييم Amazon.com. فهي تُوضح الافتراضات التي يجب أن تتحقق بشأن نمو Amazon.com المستقبلي وهوامش ربحها وأرباحها لكي تكون قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي، وتُنشر هذه التحليلات على صفحة مجتمع Simply Wall St. ويُعامل كل تحليل القيمة العادلة كفرضية حول الشركة يُمكن مراجعتها بمرور الوقت، بدلاً من كونها تقييماً آنياً.

ينقسم مجتمع أمازون.كوم بشدة، حيث يرى فريق أن السعر الحالي يقلل من شأن قصة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، بينما يرى فريق آخر أن سعر الأسهم أعلى بكثير من القيمة العادلة المتحفظة.

توقعات إيجابية: 42% أقل من القيمة الحقيقية

"تُضحي أمازون بهوامش الربح قصيرة الأجل لتأمين هيمنة طويلة الأمد في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والإعلان والتجارة الآلية..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 56%

"كما ترون مما سبق، يبدو أن قيمة أسهم أمازون مبالغ فيها بالنظر إلى أن سعرها الحالي البالغ 198.22 دولارًا يتجاوز 90 بيزو فلبيني..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة أمازون؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة أمازون، يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعف الأرباح حاليًا إلى اتجاه واحد، ما يوحي بأن أسهم الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. والسؤال الأهم هو ما إذا كان الفارق بين القيمة الجوهرية ونسبة السعر إلى الأرباح العادلة سيُسد من خلال زيادة التدفقات النقدية، أو ارتفاع مضاعف السوق، أو كليهما.

الأهم من الآن فصاعدًا هو مدى فعالية أمازون في تحويل استثماراتها الضخمة في مجالات مثل رقائق مراكز البيانات وشراكات الذكاء الاصطناعي إلى تدفقات نقدية مستدامة، دون السماح للمخاطر التنظيمية أو العمالية بتآكل هذه العوائد. إن هذه المفاضلة بين الاستثمار في النمو ومخاطر التنفيذ هي ما سيحدد على الأرجح ما إذا كان الخصم الحالي جذابًا أم مستحقًا.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.