بحسب أستاذ المالية في جامعة نيويورك، أسواث داموداران ، ستحتاج شركة أنثروبيك إلى تحقيق إيرادات سنوية تبلغ حوالي 1.2 تريليون دولار في غضون عقد من الزمن لتبرير تقييم محتمل بقيمة 2 تريليون دولار.

يمثل هذا الهدف ما يقرب من 18 ضعف معدل إيرادات شركة أنثروبيك في شهر يوليو والذي يزيد عن 65 مليار دولار، و 1.7 ضعف مبيعات شركة أمازون دوت كوم البالغة 716.9 مليار دولار. (ناسداك: AMZN ) العام الماضي.

في منشور مدونة نُشر يوم الخميس، قام داموداران، المعروف باسم "عميد التقييم" في وول ستريت، بالعمل عكسيًا من رقم 2 تريليون دولار لحساب النمو والربحية التي ستحتاجها شركة أنثروبيك لتحقيق هذا السعر ليكون منطقيًا من الناحية المالية.

في جولة تمويلية في مايو، قُدّرت قيمة شركة أنثروبيك بـ 965 مليار دولار. ويُقال إن المستثمرين الحاليين يعتقدون أنها قد تحصل على تريليوني دولار أو أكثر في طرح عام أولي.

لماذا يعتقد المستثمرون أن الوصول إلى تريليوني دولار أمر ممكن

ارتفع معدل الإيرادات السنوية لشركة أنثروبيك من حوالي 9 مليارات دولار في نهاية عام 2025 إلى أكثر من 65 مليار دولار بنهاية يوليو. وتشير التقارير إلى أن الشركة تتوقع تحقيق إيرادات تتراوح بين 190 و200 مليار دولار في عام 2028.

يتوقع متداولو منصة Polymarket أن تصل احتمالية امتلاك شركة Anthropic لأفضل نموذج ذكاء اصطناعي بنهاية العام إلى 72%. وتأتي شركة OpenAI في المرتبة الثانية بنسبة 9%. ويُعدّ الحفاظ على الصدارة أمراً بالغ الأهمية إذا أرادت Anthropic تحقيق الإيرادات الهائلة اللازمة لتبرير قيمتها السوقية البالغة تريليوني دولار.

ما يجب أن يقدمه علم الإنسان

يفترض داموداران افتراضات سخية: هامش ربح تشغيلي بعد الضريبة بنسبة 30%، وتكلفة رأس مال بنسبة 10%، وفترة استحقاق مدتها 10 سنوات. ومع ذلك، فإن تبرير تقييم بقيمة 2 تريليون دولار يتطلب إيرادات تبلغ حوالي 1.2 تريليون دولار في السنة العاشرة، مما يعني دخلاً تشغيلياً بعد الضريبة قدره 360 مليار دولار.

إذا أدى التنظيم أو تباطؤ التبني إلى تمديد فترة النضج إلى 15 عامًا، فإن المتطلبات تقترب من تريليوني دولار. وحتى بعد تحقيق هدفها لعام 2028، ستحتاج شركة أنثروبيك إلى النمو بنحو 25% سنويًا لمدة ثماني سنوات أخرى.

يُقدّر داموداران حجم السوق الحالي لمنتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي بنحو 250 مليار دولار. وإذا بقي الذكاء الاصطناعي أداةً لزيادة الإنتاجية في المقام الأول، فسيظل هذا السوق محدوداً، لأن الشركات تدفع ثمنه بالإضافة إلى الأجور.

لا تظهر الفرصة التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات إلا إذا حلّ الذكاء الاصطناعي محلّ العمالة المكلفة في مختلف القطاعات والدول. ومن المرجح أن يؤدي هذا التحول إلى فقدان الوظائف، ومقاومة سياسية، وقوانين تنظيمية قد تُبطئ النمو الذي تتطلبه القيمة السوقية.

أمازون مكشوفة بالفعل

قد يزداد انكشاف أمازون بشكل كبير. فقد استثمرت الشركة 13 مليار دولار في شركة أنثروبيك، ووافقت في أبريل على استثمار ما يصل إلى 20 مليار دولار إضافية إذا حققت الشركة الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي إنجازات تجارية لم يتم الكشف عنها، مما قد يرفع إجمالي استثماراتها إلى 33 مليار دولار.

كما تلتزم الشراكة الموسعة شركة أنثروبيك بإنفاق أكثر من 100 مليار دولار على تقنيات AWS على مدى العقد المقبل وتأمين ما يصل إلى خمسة جيجاوات من السعة باستخدام رقائق Trainium من أمازون.

سجلت أمازون 53.4 مليار دولار من الإيرادات الأخرى غير التشغيلية قبل الضرائب في الربع الثاني، ويرجع ذلك أساسًا إلى استثماراتها في شركة أنثروبيك، أي ما يقرب من ضعف دخلها التشغيلي البالغ 27.5 مليار دولار.

حتى لو أنهت شركة أنثروبيك عام 2026 بأفضل نموذج ذكاء اصطناعي، فقد لا تزال أقل مما تتطلبه قيمة تبلغ 2 تريليون دولار.

صورة: Shutterstock