تُضاعف شركة KeyBanc Capital Markets استثماراتها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لشركة Amazon.com (NASDAQ: AMZN )، بحجة أن المخاوف من الإفراط في البناء لا أساس لها من الصحة مع تسارع نمو AWS وتزايد الطلب على الحوسبة على المدى الطويل.

• يشهد سهم أمازون (AMZN) تحركات. اطلع على الرسم البياني وحركة السعر هنا.

أمازون - وزن زائد، السعر المستهدف 335 دولارًا

في مذكرة جديدة، تؤكد الشركة مجدداً تصنيفها "زيادة الوزن" لأسهم أمازون وترفع سعرها المستهدف إلى 335 دولاراً من 330 دولاراً، استناداً إلى 25.5 ضعف أرباح عام 2028، حيث تمدد أفق تقييمها وتتجاوز التقديرات الإجماع حتى عام 2028.

يكمن جوهر المكالمة في مقايضة بسيطة: ترى شركة KeyBanc أن الضغط على هامش الربح على المدى القريب هو ثمن ترسيخ AWS كمورد رئيسي للحوسبة النادرة للذكاء الاصطناعي.

رفع المحللون إجمالي صافي المبيعات لعامي 2026 و2027 بنسبة أقل من 1%، لكنهم وضعوا توقعات أعلى بكثير لـ AWS، حيث توقعوا نموًا سنويًا بنسبة 31% في كلا العامين، مقابل توقعات السوق التي كانت أقرب إلى أوائل الثلاثينيات.

كما رفع المحللون توقعات الدخل التشغيلي لعامي 2026 و2027 بنسبة 4% و8% على التوالي، وقدموا توقعات لعام 2028 تشير إلى أن الإيرادات ستبلغ حوالي 1.08 تريليون دولار والدخل التشغيلي سيبلغ حوالي 178.6 مليار دولار.

تختلف التوقعات بشكل حاد عن الإجماع فيما يتعلق بالنفقات الرأسمالية. فقد أشارت الإدارة بالفعل إلى أن النمو الأسرع لخدمات أمازون السحابية يتطلب إنفاقًا أوليًا أكبر، وتؤيد شركة كي بانك هذا التوجه، حيث حددت نفقات رأسمالية لعامي 2027 و2028 بقيمة 331 مليار دولار و356 مليار دولار على التوالي.

وهذا يقارن بتقديرات وول ستريت البالغة 235 مليار دولار و241 مليار دولار، مما يعني أن KeyBanc تقوم بتمويل منحنى استثماري أكثر حدة بشكل كبير حيث تتسابق أمازون لبناء مراكز البيانات وتأمين الطاقة لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي.

تضخم قائمة مهام AWS

تربط الشركة هذا التوجه الاستثماري الرأسمالي مباشرةً بتزايد حجم الطلبات المتراكمة على منصة AWS وسلسلة من صفقات الطاقة والسعة طويلة الأجل. وتتوقع أن يصل حجم الطلبات المتراكمة على AWS إلى حوالي 485 مليار دولار، مدفوعةً بشكل كبير باتفاقية مدتها 10 سنوات بقيمة 100 مليار دولار تم توقيعها مع شركة أنثروبيك في أبريل.

تم تأطير الالتزامات الإضافية من OpenAI و Anthropic - 2 جيجاواط من الطاقة على مدى ثماني سنوات و 5 جيجاواط على مدى 10 سنوات على التوالي - على أنها إشارات طلب هيكلية، مما يعزز وجهة النظر القائلة بأن الحوسبة التزايدية لا تزال نادرة وقيمة.

الخلاصة

في حين أن حديث شركة Meta Platforms (NASDAQ: META ) عن تحقيق الدخل من الطاقة الفائضة قد أثار مخاوف بشأن الإفراط في بناء الصناعة، فإن KeyBanc تجادل بأن هذه التحركات تؤكد في الواقع قوة الطلب والتسعير للحوسبة المتطورة.

في هذا السياق، يصبح موقف أمازون المتمثل في الإنفاق الآن استراتيجية عقلانية لتعميق خندق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حتى لو أدى ذلك إلى تقليص هامش الربح على المدى القريب.

رسالة KeyBanc للمستثمرين: تحملوا ارتفاع الإنفاق الرأسمالي وركزوا على ما تعتبره الشركة تدفق أرباح AWS مستدام وعالي النمو يمتد حتى نهاية العقد.

صورة: بي جيه ماكدونيل / شترستوك