بينما تشهد جميع أسهم Magnificent 7 الأخرى مكاسب قوية هذا العام، تُعدّ Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN ) الشركة الوحيدة التي سجلت خسائر. للوهلة الأولى، يبدو هامش أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) البالغ 11.37% ضئيلاً مقارنةً بشركات مماثلة مثل Meta Platforms Inc (NASDAQ: META ) (43.37%) و Microsoft Corp (NASDAQ: MSFT ) (45.62%)، مما يُثير المخاوف من أن عملاق التجارة الإلكترونية يُعاني.

• تتبع سهم AMZN هنا .

ولكن تحت السطح، قد تكون "مشكلة الربح" المزعومة التي تواجهها أمازون هي في الواقع ميزتها الخفية.

اقرأ أيضًا: أمازون مقابل ميركادو ليبري: أيهما أفضل رهان للتجارة الإلكترونية بهذه التقييمات الجذابة؟

هوامش منخفضة، إمكانات عالية

قطاع التجزئة منخفض الهامش، والذي لطالما انتُقد لضعف عوائده، يُخفي وراءه قطاعات عالية النمو مثل خدمات أمازون ويب (AWS) والإعلان. وتُواصل خدمات أمازون ويب تحقيق توسع قوي، مستفيدةً من طلب المؤسسات على خدمات الحوسبة السحابية وأحمال العمل المُعززة بالذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت نفسه، تنمو إيرادات الإعلانات في أمازون بنسبة تزيد عن 20% على أساس سنوي، وهو القطاع الذي يعمل بهامش أعلى بكثير من تجارة التجزئة.

وبمجرد أن يبدأ السوق في فصل هذه الأقسام بشكل كامل في عدسة التقييم الخاصة به، قد تتمكن أمازون من اللحاق بنظيراتها من فئة Mag 7 بسرعة.

إشارات التقييم: لعبة اللحاق بالركب

من منظور التقييم، تبدو أمازون جذابة. يبلغ مضاعف القيمة المتوقعة للشركة (EV/EBITDA) 14.35x، وهو أقل بكثير من مضاعف مايكروسوفت (20.33x) ومضاعف إنفيديا (NASDAQ: NVDA ) (34.04x)، بينما يشير مضاعف السعر إلى نمو الأرباح (PEG) البالغ 1.93 إلى أن النمو لم يُحتسب بالكامل.

وبعبارة أخرى، يدفع المستثمرون مقابل الإمكانات في مجالات مثل الحوسبة السحابية والإعلانات، وليس مقابل أعمال التجزئة ذات الهامش المنخفض التي تضغط على الربحية الرئيسية.

قد تؤدي الأرباح إلى عودة سريعة للأسواق

هذا التباين الهيكلي يجعل أمازون فريدة من نوعها ضمن الشركات السبع الرائعة. وفي حين تستفيد شركات التكنولوجيا العملاقة الأخرى من زخم الهوامش المرتفعة تاريخيًا أو الضجيج المدفوع بالذكاء الاصطناعي، فإن قطاعات أمازون الأكثر هدوءًا قد تنتج عوائد ضخمة بمجرد أن يدرك إدراك السوق ذلك.

يُعزز إصدار الأرباح المرتقب هذا السرد، حيث سيُراقب المستثمرون نمو أمازون ويب وأداء إعلاناتها عن كثب. قد تُحفّز أي مفاجأة إيجابية ارتفاعًا حادًا في أسهم الشركة، ما يُعيد تموضع أمازون بين أقرانها من الشركات الرائدة.

باختصار، ما يبدو وكأنه ضعف في الأداء المالي لأمازون هو في الواقع إعادة استثمار استراتيجي في مجالات ذات عوائد مرتفعة. بالنسبة للمستثمرين، هذا يجعل أمازون سهمًا من بين أفضل 7 أسهم تستحق المتابعة عن كثب - شركة قد تتحول "مشكلتها" إلى ميزتها الكبيرة القادمة.

اقرأ التالي:

• حققت Nvidia ارتفاعًا مذهلاً بنسبة 475% مقارنةً بـ Mag 7 منذ عام 2022