انخفضت أسهم شركة Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD ) بنسبة 7٪ يوم الأربعاء، حتى بعد أن حققت الشركة المصنعة للرقائق ربعًا آخر من النمو الهائل في مراكز البيانات.

لم تكن المشكلة تكمن في الأرباح فحسب.

بعد ساعات من إعلان شركة AMD عن نتائجها، قدم إيلون ماسك لشركة Nvidia Corp. المنافسة (NASDAQ: NVDA ) ربما أقوى دعم في سباق رقائق الذكاء الاصطناعي.

قال ماسك إن شركة سبيس إكس التزمت باستخدام وحدات معالجة الرسومات من إنفيديا حصرياً لأنها "الأفضل".

بالنسبة لمستثمري شركة AMD، كان التوقيت مؤلماً.

في مذكرة نُشرت يوم الأربعاء، نصح فيفيك آريا، محلل أشباه الموصلات في بنك أوف أمريكا، عملاء البنك بـ"تجاهل الضوضاء الفصلية".

تتلخص حجته في سؤال واحد: ماذا لو كان المستثمرون يحكمون على فرصة الذكاء الاصطناعي لشركة AMD قبل عام تقريبًا من الوقت المناسب؟

أعلن بنك أوف أمريكا أن اختبار الذكاء الاصطناعي الحقيقي لشركة AMD سيبدأ في عام 2027

لم تكن أرقام شركة AMD في الربع الثاني ضعيفة.

بلغت الإيرادات 11.54 مليار دولار، بزيادة قدرها 2% عن التوقعات، وفقًا لبنك أوف أمريكا. وبلغت مبيعات مراكز البيانات 6.72 مليار دولار، بزيادة قدرها 107% على أساس سنوي.

كما توقعت شركة AMD أن تصل إيرادات الربع الثالث إلى حوالي 13 مليار دولار، وهو أعلى بقليل من توقعات السوق البالغة 12.5 مليار دولار.

لكن هذه الأرقام لا تزال تقيس أداء AMD قبل أن تبدأ دورة منتجات الذكاء الاصطناعي الأكثر أهمية لديها.

قال آريا: "إنّ زيادة إنتاج هيليوس في عام 2027 أكثر أهمية من اتجاهات منتصف عام 2026".

من المتوقع أن تبدأ منصة Helios الخاصة بشركة AMD، المصممة على مستوى الرفوف، في التوسع بشكل جدي خلال الربع الرابع قبل أن تتسارع وتيرتها حتى عام 2027.

هذا التمييز مهم لأن شركة Nvidia لم تعد تنافس ببيع وحدات معالجة الرسومات الفردية. بل أصبحت ميزتها التنافسية تأتي بشكل متزايد من بيع أنظمة الذكاء الاصطناعي المتكاملة.

يمثل نظام هيليوس محاولة من شركة AMD لخوض تلك المعركة على نفس المستوى.

قال آريا إن الشركة "تواصل الأداء بشكل مثالي في مجال وحدات معالجة الرسومات، ووحدات المعالجة المركزية، وجذب العملاء".

أكد بنك أوف أمريكا توصيته بالشراء وهدفه السعري البالغ 620 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا بنسبة 28% تقريبًا عن سعر تداول سهم AMD وقت كتابة هذا التقرير.

أجرى بنك أوف أمريكا تغييرًا كبيرًا في توقعاته لأرباح شركة AMD

لكن السعر المستهدف ليس الرقم الأكثر إثارة للاهتمام، بل تعديلات الأرباح هي الأهم.

رفعت بنك أوف أمريكا توقعاتها لأرباح شركة AMD لعام 2026 بنسبة 2% فقط، من 7.50 دولار إلى 7.62 دولار للسهم الواحد. في المقابل، قفزت توقعاتها لعام 2027 بنسبة 20%، من 13.26 دولار إلى 15.88 دولار.

رفعت بنك أوف أمريكا توقعاتها لعام 2028 بنسبة 34%، من 17.84 دولارًا إلى 23.88 دولارًا. ويشير هذا الفارق المتزايد إلى الموقع الحقيقي لنظرية شركة AMD بالنسبة للمستثمرين.

يتوقع البنك تسارع نمو الإيرادات من 47% في عام 2026 إلى 77% في عام 2027، لتصل المبيعات السنوية إلى حوالي 90 مليار دولار. وبحلول عام 2028، قد تصل الإيرادات إلى 128.3 مليار دولار.

الطريق إلى ربحية سهم AMD تتجاوز 30 دولارًا

يعتقد بنك أوف أمريكا أن الفرصة ستزداد بشكل أكبر بحلول نهاية العقد.

قال آريا: "نعتقد أن مبيعات AMD DC يمكن أن تصل إلى حوالي 170 مليار دولار بحلول السنة المالية 2030 من حوالي 32 مليار دولار فقط في السنة المالية 2026".

سيساعد ذلك في دفع أرباح AMD إلى ما يزيد عن 30 دولارًا للسهم بحلول عام 2030، أي ما يقرب من أربعة أضعاف تقديرات بنك أوف أمريكا لعام 2026.

تعتمد الحسابات على قدرة AMD على الاستحواذ على حصة أكبر من سوق سريع التوسع.

تشير تقديرات الإدارة إلى أن إجمالي سوق الحوسبة للذكاء الاصطناعي قد يتجاوز 2 تريليون دولار بحلول عام 2030، بما في ذلك أكثر من 1.4 تريليون دولار للمسرعات و220 مليار دولار لوحدات المعالجة المركزية للخوادم.

وفقًا لبنك أوف أمريكا، تمتلك AMD حاليًا 7%–8% فقط من سوق وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي وحوالي 25%–30% من وحدات المعالجة المركزية للخوادم.

هذا يعني أن شركة AMD ليست بحاجة إلى إزاحة Nvidia عن عرشها، بل تحتاج إلى زيادة حصتها السوقية في ظل توسع السوق ككل.

صورة: Shutterstock