تخلف أحد المستأجرين، الذي يمثل حوالي 2% من الإيرادات السنوية (ما يقارب 200 مليون دولار أمريكي)، عن سداد المدفوعات. ومع ذلك، لا تزال التقديرات تشير إلى نمو صافي التدفقات النقدية التشغيلية المعدلة للسهم بنسبة 6.5%.

من المقرر أن تعلن شركة أمريكان تاور (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: AMT ) عن نتائج الربع الرابع من عام 2025 يوم الثلاثاء الموافق 24 فبراير، قبل افتتاح السوق في تمام الساعة 7:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يليه مؤتمر عبر الهاتف في تمام الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. في 28 يناير 2026، أفصحت الشركة في نموذج 8-K عن تخلف شركة ديش وايرلس عن الوفاء بالتزاماتها بموجب اتفاقية التجميع الاستراتيجي لعام 2021. وتشير التقديرات إلى أن صافي التدفقات النقدية المعدلة من العمليات سيبلغ 2.47 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مقارنةً بـ 2.32 دولارًا أمريكيًا في الربع المقابل من العام السابق. كما يتوقع المحللون إيرادات ربع سنوية تبلغ حوالي 2.69 مليار دولار أمريكي وأرباحًا للسهم الواحد تبلغ حوالي 2.54 دولارًا أمريكيًا، وذلك وفقًا لبيانات بارتشارت المنشورة في 20 يناير 2026.

ويأتي هذا التقدير البالغ 2.47 دولاراً في أعقاب ربع سنة أعلنت فيه شركة أمريكان تاور عن استمرار التوسع التشغيلي في كل من قطاعي الأبراج ومراكز البيانات.

في الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي التشغيلي المعدل للسهم الواحد 2.78 دولار أمريكي، مسجلاً نمواً سنوياً بنسبة 10% تقريباً. وارتفعت الإيرادات الموحدة بنسبة 8% تقريباً على أساس سنوي لتصل إلى 2.72 مليار دولار أمريكي. ورفعت الإدارة توقعاتها للعام 2025 بأكمله في جميع المؤشرات الرئيسية، متوقعةً نمو صافي التدفق النقدي التشغيلي المعدل للسهم الواحد بنسبة 7% تقريباً عند نقطة المنتصف.

سجل قطاع مراكز البيانات في CoreSite نموًا في إيرادات العقارات تجاوز 14% على أساس سنوي، مدعومًا بنشاط التأجير الجديد المرتبط بالطلب على الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي. ونمت فواتير المستأجرين العضوية الموحدة بنحو 5% على أساس سنوي. وبلغ النمو العضوي في الولايات المتحدة وكندا حوالي 4%، أو أكثر من 5% باستثناء حالات إلغاء الاشتراك المتعلقة بشركة Sprint. واقترب النمو العضوي الدولي من 7%، مع تسجيل معدلات نمو أعلى في أسواق أفريقيا وآسيا والمحيط الهادئ.

السؤال المحوري هو ما إذا كان بإمكان تلك الاتجاهات التشغيلية أن تستمر جنباً إلى جنب مع نزاع تعاقدي لم يتم حله.

أفصحت شركة أمريكان تاور عن تخلف شركة ديش وايرلس عن الوفاء بالتزاماتها بموجب اتفاقية استضافة الأبراج، الممتدة حتى عام ٢٠٣٦. وقد أجرت شركة إيكوستار، الشركة الأم لشركة ديش، معاملات شملت أجزاءً من محفظة طيف الترددات الخاصة بها. وأكدت ديش أن هذه التطورات تؤثر على التزاماتها المتعلقة بتأجير الأبراج، بينما ذكرت أمريكان تاور في ملفاتها أنها تعتقد أن الاتفاقية لا تزال سارية المفعول. وقد رفعت الشركة دعوى قضائية في أكتوبر ٢٠٢٥ للحصول على حكم قضائي بشأن حقوقها التعاقدية.

تمثل شركة DISH ما يقارب 2% من إيرادات شركة American Tower العالمية. وبالمقارنة، حقق قطاع مراكز البيانات CoreSite نموًا طبيعيًا خلال عام 2025، مما عوض جزئيًا التغيرات في تركيز المستأجرين عبر محفظة الشركة الأوسع.

في سياق منفصل، كشفت شركة أمريكان تاور عن نزاع مع شركة إيه تي آند تي المكسيكية يتعلق بحسابات أسعار تأجير الأبراج. وقد خصصت الشركة ما يقارب 30 مليون دولار من الإيرادات السنوية في انتظار التحكيم، ومن المقرر عقد جلسة الاستماع في أغسطس 2026.

سيشمل تقرير الربع الرابع أيضًا التوقعات الأولية لشركة أمريكان تاور للسنة المالية 2026.

تشير التقديرات المتفق عليها إلى أن صافي التدفق النقدي التشغيلي المعدل للسهم الواحد سيبلغ حوالي 10.78 دولار أمريكي لعام 2026، مقارنةً بحوالي 10.30 دولار أمريكي لعام 2025، ما يعني نموًا بنسبة 4.7% تقريبًا. وقد حددت الإدارة سابقًا مبادرات لرفع كفاءة العمليات في ظل هيكلها القيادي الحالي. ومنذ عام 2020، رفعت الشركة هوامش أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة بحوالي 300 نقطة أساس، ما يعكس كلاً من الرافعة التشغيلية وتحسين محفظة الأصول.

أدى تخلف أحد المستأجرين عن السداد إلى حالة من عدم اليقين التعاقدي. وفي الوقت نفسه، لا تزال التقديرات المتفق عليها تعكس النمو المتوقع للسهم الواحد. وستساعد توجيهات الشركة وتعليقاتها في تحديد ما إذا كان التوسع المتوقع في الأرباح يعكس الزخم التشغيلي الأساسي عبر محفظتها العالمية التي تضم حوالي 149 ألف موقع اتصالات.

مصادر:

• بيان أرباح شركة أمريكان تاور للربع الثالث من عام 2025 (28 أكتوبر 2025)
• شركة أمريكان تاور، النموذج 8-K (28 يناير 2026)
• مواد علاقات المستثمرين لشركة أمريكان تاور
• تقديرات بارتشارت لأرباح الشركة (20 يناير 2026)

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.