لقد تجاوزت الفضة أخيراً عتبة لم يتم تجاوزها منذ عام 1980. واليوم، يتم تداول المعدن الأبيض بأكثر من 60 دولاراً للأونصة، بينما يقل سعر النفط عن 60 دولاراً للبرميل.

باختصار، هذا يعني أن أونصة واحدة من الفضة يمكنها الآن شراء أكثر من برميل واحد من النفط، وهو وضع لم نشهده منذ يناير 1980، إذا استثنينا التشوه الفني الذي حدث خلال أبريل 2020 عندما انخفضت أسعار العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط لفترة وجيزة إلى ما دون الصفر.

إن هذا التحول لافت للنظر في حد ذاته، ولكنه يشير أيضاً إلى تحول جذري في التسلسل الهرمي لأسواق السلع العالمية.

منذ بداية العام وحتى الآن، ارتفعت أسعار الفضة - كما يتتبعها صندوق iShares Silver Trust (NYSE: SLV ) - بنسبة 110%، بينما انخفضت أسعار النفط بنسبة 22%.

وصلت نسبة الفضة إلى النفط الآن إلى مستويات قياسية جديدة.

رسم بياني: الفضة تُكمل انتقامها من النفط بعد 45 عامًا

لماذا تراجعت مكانة الفضة في سوق النفط؟

على مدى معظم العقود الأربعة الماضية، كان النفط هو السلعة التي حددت النمو الاقتصادي.

إذا كان الاقتصاد يتوسع، فإن الطلب على النفط يرتفع. وإذا كان سعر النفط يرتفع، فإن ذلك يشير إلى زخم ونشاط صناعي وتسارع عالمي.

بدأت تلك الرواية تتلاشى.

اليوم، يفقد النفط دوره كمقياس نمو لا جدال فيه أهميته في عالم يتشكل من خلال مكاسب الكفاءة والكهرباء والتوجه نحو الطاقة النظيفة.

وفي الوقت نفسه، يخطو الفضة بهدوء إلى دور أكثر تعقيداً، وربما أكثر قوة.

يقع الفضة الآن عند نقطة التقاء التأمين النقدي والضرورة الصناعية.

من جهة، يتصرف الذهب كالمعادن النفيسة التقليدية. فقد تأثرت الفضة بارتفاع أسعار الذهب، واستجابت لنفس العوامل: مخاوف انخفاض قيمة الدولار، وتضخم العجز المالي الأمريكي، وانخفاض أسعار الفائدة.

في الفترات التي يبحث فيها المستثمرون عن مخازن ملموسة للقيمة، تاريخياً، تضخم الفضة تحركات الذهب - وقد عاد هذا النمط للظهور في عام 2025.

من جهة أخرى، لم تكن الأهمية الصناعية للفضة أعلى من أي وقت مضى.

يُعد المعدن عنصراً أساسياً في الألواح الشمسية والخلايا الكهروضوئية، حيث تجعل موصليته الكهربائية التي لا مثيل لها من الصعب استبداله دون التضحية بالكفاءة.

مع تدفق الاستثمارات العالمية إلى البنية التحتية للطاقة المتجددة، يصبح الطلب على الفضة أقل تأثراً بالدورات وأكثر ارتباطاً بالعوامل الهيكلية. فكل جيجاوات إضافية من الطاقة الشمسية تُسهم بهدوء في تضييق سوق الفضة المادية.

ثم هناك الطبقة التكنولوجية.

يلعب الفضة دوراً متزايداً في الإلكترونيات عالية الأداء، وأشباه الموصلات المتقدمة، ومراكز البيانات، والبنية التحتية للأجهزة لأنظمة الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من أن الفضة قد لا تكون المادة الرئيسية في مجال الذكاء الاصطناعي، إلا أنها مضمنة في الدوائر والموصلات وأنظمة إدارة الطاقة التي تسمح بتوسيع نطاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

هذه الهوية المزدوجة هي ما يميز الفضة عن النفط اليوم.

تفاقم نقص الفضة

حذر الخبير الاقتصادي ديفيد جنسن في وقت سابق من هذا الأسبوع من أن هذه الخطوة مدفوعة بشيء أكثر هيكلية بكثير من مجرد التداول القائم على الزخم: وهو التنافس العالمي المتزايد على الفضة المادية.

وقال جنسن: "إن صعود الفضة قد بدأ للتو"، مشيراً إلى تزايد ضغوط التسليم في الأسواق العالمية.

إحدى أوضح الإشارات تظهر من لندن. فقد ارتفع معدل تأجير الفضة في لندن مجدداً إلى نطاق 7.5%–8%، وهو مستوى يشير تاريخياً إلى انخفاض المعروض المادي.

بعد أربعة عقود ونصف، لم يلحق الفضة بالنفط فحسب.

لقد قلبت هذه الخطوة التسلسل الهرمي، ووفقًا للمحللين الذين يراقبون السوق المادية، فإن الحركة الحقيقية قد تكون في بدايتها فقط.

اقرأ الآن:

• العام الذي شهد فيه سعر الفضة ارتفاعاً صاروخياً: 5 شركات تعدين معادن لإضافتها إلى محفظتك الاستثمارية

صورة: Shutterstock