تحليل: خطط إعادة شراء الأسهم لا تكفي لتهدئة المستثمرين بعد انهيار قطاع البرمجيات
بايتشيكس PAYX | 88.85 | -0.53% |
سيرفس ناو NOW | 87.79 | -1.43% |
سيلز فورس دوت كوم CRM | 171.31 | -0.87% |
إس آند بي 500 SPX | 6967.38 | +1.18% |
بقلم سينيد كارو وساقب إقبال أحمد
3 مارس (رويترز) - كثفت شركات البرمجيات الأمريكية خططها لإعادة شراء أسهمها خلال موجة التراجع التي استمرت لأشهر. ويشكك المستثمرون والمحللون الاستراتيجيون في قدرة هذه الخطوة على وقف عمليات البيع.
يتخلى المستثمرون عن أسهم البرمجيات منذ الخريف، حيث انخفض مؤشر البرمجيات S&P 500 بنسبة 28٪ منذ أواخر أكتوبر، بسبب المخاوف من أن التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي ستؤدي إلى تعطيل المشهد التنافسي بشكل كبير لهذا القطاع ذي القيمة العالية.
تسارعت عمليات البيع في يناير بعد إعلانات منتجات من شركة الذكاء الاصطناعي Anthropic التي أثارت مخاوف من أن التغيرات السريعة في الذكاء الاصطناعي تجعل من الصعب تقييم آفاق أعمال شركات البرمجيات في السنوات القادمة.
منذ 12 يناير، أذنت شركات البرمجيات المدرجة في الولايات المتحدة بإعادة شراء أسهم بقيمة 70.5 مليار دولار، أي ما يقارب أربعة أضعاف قيمة الإعلانات للفترة نفسها من العام الماضي، وفقًا لـ EPFR، التابعة لشركة ISI Markets. وأعلنت شركة Salesforce (CRM.N) عن زيادة قدرها 30 مليار دولار في برنامج إعادة شراء أسهمها الحالي. كما أذنت شركة ServiceNow (NOW.N) بإعادة شراء أسهم إضافية بقيمة 5 مليارات دولار، إضافةً إلى 1.4 مليار دولار المتبقية في برنامجها الحالي، بما في ذلك خطط لإعادة شراء أسهم معجلة بقيمة ملياري دولار.
وخلال الفترة الزمنية نفسها، ارتفعت إعلانات إعادة شراء الأسهم من الشركات المتداولة في الولايات المتحدة في قطاع التكنولوجيا الأوسع بنسبة 63% تقريبًا لتصل إلى 110.1 مليار دولار من 67.6 مليار دولار قبل عام.
قال أندرو سليمان، مدير محافظ استثمارية أول في مورغان ستانلي لإدارة الاستثمارات: "عندما تعلن شركة ما عن إعادة شراء أسهمها بعد تعرضها لانخفاض حاد، أعتقد أن ذلك محاولة لوقف هذا التراجع". وأضاف أنه يفضل الشركات التي تعيد شراء أسهمها عندما تتمتع بأساسيات قوية وزخم سعري إيجابي.
يحب المستثمرون عموماً عمليات إعادة شراء الأسهم لأنها تعزز الأرباح الفصلية للسهم الواحد عن طريق تقليل عدد الأسهم القائمة، كما أنها تشير إلى ثقة الإدارة في الشركة.
عمليات إعادة الشراء لا تكفي
قال بيتر توز، رئيس شركة تشيس للاستشارات الاستثمارية في شارلوتسفيل بولاية فيرجينيا، إنه غير مقتنع بأن عمليات إعادة شراء الأسهم يمكن أن تكون حافزًا لقطاع البرمجيات ككل.
قال توز: "لا أعتقد أن عمليات إعادة شراء الأسهم كافية. يجب تقديم أدلة قاطعة على أن الذكاء الاصطناعي لن يضر بشكل جوهري بأعمال شركة برمجيات معينة. وهذا يتطلب وقتاً فقط."
قال توز إن شركته زادت من حيازاتها من شركة Paychex PAYX.O المتخصصة في برامج وخدمات الموارد البشرية بعد أن دعمت توجيهاتها المالية السنوية في ديسمبر، ثم أعلنت عن برنامج إعادة شراء بقيمة مليار دولار في 16 يناير، ليحل محل خطة 2024 التي دعت إلى إعادة شراء بقيمة 400 مليون دولار.
انخفضت أسهم الشركة بنسبة 15% منذ ذلك الإعلان لتغلق عند 94.25 دولارًا يوم الاثنين، أي أقل بأكثر من 40% من أعلى مستوى إغلاق لها في يونيو 2025. وصرح توز بأن الأمر قد يستغرق "عدة فصول من تحقيق أهداف الإيرادات والأرباح، بل وتجاوزها إن أمكن، قبل أن يرتفع سعر السهم على الأرجح".
تاريخياً، تميل الشركات التي تعيد شراء أسهمها إلى التفوق على أداء السوق بشكل عام. وقد تفوق مؤشر ستاندرد آند بورز لإعادة شراء الأسهم (SPBUYUP) على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال العشرين عاماً الماضية، على الرغم من أن أداء المؤشر تراجع في السنوات الثلاث الأخيرة مقارنةً بالمؤشر القياسي للسوق. وبلغت عمليات إعادة شراء الأسهم رقماً قياسياً قدره 1.38 تريليون دولار في عام 2025، ارتفاعاً من 1.34 تريليون دولار في عام 2024، وفقاً لبيانات EPFR.
قال دانيال مورغان، مدير المحافظ في شركة سينوفوس ترست في أتلانتا بولاية جورجيا، إن عمليات إعادة شراء الأسهم من المرجح ألا تعزز أداء أسهم البرمجيات "حيث سيركز المستثمرون بشكل أكبر على التوقعات الأساسية طويلة الأجل".
تخضع هذه التوقعات لإعادة تقييم. وقد بلغ مؤشر ستاندرد آند بورز لقطاع البرمجيات والخدمات في أواخر فبراير 22 ضعفًا من الأرباح المتوقعة للأشهر الاثني عشر القادمة، بانخفاض حاد عن 32 ضعفًا في أكتوبر.
