بقلم ثاقب إقبال أحمد ولورا ماثيوز

نيويورك، 2 يوليو (رويترز) - يقدم تقرير الوظائف الفاتر لشهر يونيو متنفساً للأسهم الأمريكية في الوقت الذي بدأ فيه المستثمرون يشعرون بالقلق من أن قوة سوق العمل المفرطة قد تجبر مجلس الاحتياطي الفيدرالي على أن يصبح أكثر تشدداً في حربه ضد التضخم، مما يعيق أسهم التكنولوجيا المرتفعة التي قادت انتعاش هذا العام.

أعلنت وزارة العمل الأمريكية يوم الخميس أن نمو الوظائف في الولايات المتحدة تباطأ أكثر من المتوقع في يونيو، وتم تعديل مكاسب الرواتب للشهرين السابقين بالخفض، مشيرة إلى سوق عمل بارد ولكنه لا يزال مستقراً، مما دفع الأسواق المالية إلى خفض توقعاتها بشأن رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب.

قد يمنح ذلك سوق الأسهم مزيدًا من الوقت، تمامًا كما أدت التقييمات المرتفعة والتقلبات الدراماتيكية في قيمة الشركات التي تبلغ قيمتها تريليون دولار وعمليات البيع الحادة الدورية إلى تأجيج المخاوف من أن بعض القطاعات قد تكون في فقاعة.

ارتفعت الأسهم الأمريكية في البداية بشكل طفيف قبل أن تتخلى عن مكاسبها، وانخفض الدولار مع تقليص المتداولين لتوقعاتهم برفع سعر الفائدة في وقت مبكر من شهر سبتمبر.

"هذا التقرير الخاص بالوظائف يتيح لأي شخص قلق بشأن رفع وشيك لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أن يتنفس الصعداء"، هذا ما قاله آدم سرحان، الرئيس التنفيذي لشركة 50 بارك للاستثمارات في نيويورك.

"هذا لا يعني أن الخوف من التضخم قد انتهى. إنه فقط يخفف الضغط عن الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة على المدى القصير"، قال سرحان.

في الشهر الماضي، اختبر المستثمرون مدى سرعة انهيار انتعاش سوق الأسهم بنسبة 10% هذا العام بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يونيو، لكنه توقع ارتفاع تكاليف الاقتراض في وقت لاحق من هذا العام وسط مخاوف متزايدة بشأن ارتفاع الأسعار.

أثارت هذه الخطوة قلق المستثمرين بشأن الإنفاق المؤسسي المدفوع بالديون على الذكاء الاصطناعي، ودفعت الأسهم إلى التراجع، لا سيما في شركات التكنولوجيا الكبرى التي باتت تهيمن على السوق .

قال المستثمرون إن تقرير الوظائف الصادر يوم الخميس، والذي يمثل خروجاً عن سلسلة المكاسب القوية في التوظيف في الأشهر السابقة، من شأنه أن يطمئن صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي بأن سوق العمل لا يغذي التضخم.

أشارت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي في وقت متأخر من يوم الخميس إلى احتمالات متساوية تقريبًا أن يقوم البنك المركزي برفع أسعار الفائدة بحلول اجتماعه في سبتمبر، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن.

في حين حذر الكثيرون من المبالغة في تفسير تقرير واحد، خاصة بالنظر إلى التقلبات في البيانات في الأشهر الأخيرة، قالوا إنه يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوقت، وينبغي أن يكون بمثابة رياح مواتية للأسهم - على الأقل على المدى القصير.

"إن وجود نمط ثابت من اعتدال ظروف سوق العمل وتخفيف التضخم من شأنه أن يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تيسيراً ويدعم التوقعات الحالية للسوق"، كما قال أنشول شارما، كبير مسؤولي الاستثمار في سافي ويلث.

وأضاف أن احتمال انخفاض أسعار الفائدة يدعم بشكل عام تقييمات الأسهم، وخاصة في قطاعات مثل التكنولوجيا التي تركز على النمو طويل الأجل.

من الممكن إعادة تسعير المنتج بشكل أكبر.

على الرغم من التراجع الطفيف في توقعات السوق برفع أسعار الفائدة هذا العام، لا تزال هناك فجوة بين هذه التوقعات ورأي العديد من الاقتصاديين الذين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة هذا العام. وهذا يشير إلى وجود مجال لإعادة تقييم الأسعار.

لا شك أن زخم السوق وتوقعات الأرباح لا يزالان يشكلان محركين رئيسيين لسوق الأسهم أكثر من البيانات الاقتصادية. فبعد موسم أرباح قوي في الربع الأول لشركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، سيتطلع المستثمرون لمعرفة ما إذا كانت نتائج الربع الثاني في الأسابيع المقبلة ستواصل دعم التقييمات المرتفعة.

ومع ذلك، قال الاستراتيجيون إنه إذا تلاشت توقعات السوق بخفض سعر الفائدة أكثر، فإن ذلك سيوفر دفعة إيجابية إضافية للأسهم.

"من المؤكد أنها ستتحول نحو موقف أكثر ميلاً للمخاطرة"، كما قال مارك هاكيت، كبير استراتيجيي السوق في شركة نيشن وايد.