بقلم أنكور بانيرجي وأماندا كوبر

سنغافورة/لندن، 1 مايو (رويترز) - في ظلّ انجذاب المستثمرين إلى طفرة الذكاء الاصطناعي التي رفعت أسعار الأسهم إلى مستويات قياسية، وتفاؤلهم بحرب إيرانية قصيرة الأمد، لم يستعدوا بعد لمضاعفة أسعار النفط الخام. وقد تُغلق نافذة الاستعداد قريباً.

هناك العديد من الأسباب التي تدعو إلى ثقة السوق، وتتركز بشكل أساسي على قطاع الذكاء الاصطناعي الذي يضم شركات الحوسبة السحابية العملاقة ، ومصنعي أشباه الموصلات، ومطوري البرمجيات، بالإضافة إلى النمو القوي في الأرباح. وقد سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية جديدة يوم الخميس.

في حين أن ضغوط الأسعار تظهر في استطلاعات النشاط التجاري وتوقعات التضخم لدى المستهلكين، إلا أن النمو والتوظيف يظلان على مستوى مستقر إلى حد ما، وتشير البنوك المركزية العالمية إلى أنها لن تتسرع في رفع أسعار الفائدة لأنها تدرس تأثير الحرب .

يكمن الجزء من مشهد الطاقة الذي تكمن فيه المشكلة الحقيقية في السوق المادية، حيث يتم تداول براميل النفط الخام والمنتجات المكررة الفعلية، بدلاً من العقود الآجلة الإلكترونية.

بسعر حوالي 130 دولارًا للبرميل ، فإن الأسعار هنا أعلى بنحو 70٪ مما كانت عليه في فبراير، سواء كان ذلك في بحر الشمال فورتيز أو أنغولا كابيندا أو النرويجي ترول.

ويعكس هذا ارتفاع تكاليف الطاقة للاقتصاد العالمي بشكل كبير مقارنة بما تشير إليه العقود الآجلة لخام برنت LCOcv1 ، والتي يتم تداولها بحوالي 110 دولارات للبرميل، أي بزيادة قدرها 50٪ عن نهاية شهر فبراير.

سعر خام برنت للتسليم خلال 12 شهرًا يتجاوز 80 دولارًا للبرميل، أي بزيادة 20% عن مستويات أواخر فبراير LCOc12 .

قال تاماس فارغا، المحلل في شركة الوساطة في مجال الطاقة PVM Oil Associates: "تعكس الأسواق المادية الواقع على أرض الواقع، بينما يعكس سوق العقود الآجلة المزيد من التصورات والآمال".

"يمكن القول إن الأسواق المادية هي الانعكاس الحقيقي لما يحدث بالفعل حول مضيق هرمز."

مليار برميل مفقودة

أدت الحرب فعلياً إلى إغلاق مضيق هرمز ، الذي يمر عبره 20% من إمدادات الطاقة العالمية. وتقدر شركة فيتول، أكبر شركة لتجارة النفط في العالم، أن مليار برميل من الإمدادات قد تُفقد بحلول وقت تعافي السوق.

قال فاتح بيرول، رئيس وكالة الطاقة الدولية، في أبريل/نيسان إن أسعار النفط لا تعكس الوضع الحالي ، وينبغي على العالم أن يستعد لأسعار أعلى بكثير.

وفقًا لرئيسة استراتيجية الاستثمار في إدارة الثروات في بنك RBC، فريدريك كارير، فإن القاعدة العامة التي يستخدمها كبير الاقتصاديين في الشركة هي أن صدمة النفط يجب أن تستمر ما بين ثلاثة وستة أشهر حتى يكون لها تأثير مستدام على التضخم.

وقالت: "ولم نصل إلى تلك المرحلة بعد - سنصل إليها قريباً"، مضيفة أن شركتها محايدة بشأن الأسهم، لكنها تفضل الاستثمارات المرتبطة بالسلع، مثل الشحن والتخزين.

قال جيف ويبستر، المدير التنفيذي لشركة غونفور غروب لتجارة السلع العالمية، في قمة فايننشال تايمز للسلع العالمية في وقت سابق من شهر أبريل، إن تجار النفط يختبرون دفاترهم في مواجهة سيناريو تصل فيه أسعار النفط الخام إلى 200 إلى 300 دولار.

"إن فكرة أن الوضع سيكون ركوداً تضخمياً بشكل مؤكد، أو أنه سيكون على ما يرام، هي الفكرة التي نجدها مفاجئة بعض الشيء"، هذا ما قاله أندرو تشورلتون، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العام في شركة إم آند جي، مشيراً إلى مزيج سام من التضخم المرتفع والنمو الاقتصادي الضعيف.

"يبدو ذلك نوعاً من الرضا عن النفس."

وقال إنه أصبح "أكثر تكتيكاً" فيما يتعلق بالدخل الثابت، حيث ينظر إلى التباين بين الدول أو منحنيات عائدات السندات الحكومية.

تتزايد توقعات التضخم لدى المستهلكين. وكذلك المؤشرات القائمة على السوق، مثل مقايضات التضخم، والتي تُظهر أن المستثمرين يرون أن التضخم في الولايات المتحدة سيبلغ حوالي 3.53% في غضون عام واحد (USCPIZ1Y=TWEB) وحوالي 2.75% في غضون خمس سنوات (USCPIZ5Y=TWEB) ، وهو أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

تشير بيانات مجموعة بورصة لندن إلى أن هذه النسب كانت أقرب إلى 2.4% في فبراير، قبل اندلاع الحرب . وينطبق الأمر نفسه على منطقة اليورو والمملكة المتحدة.

قالت لورا كوبر، الاستراتيجية الاستثمارية العالمية في شركة نويفين، إن شركتها لا تزال معرضة لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي نظراً لربحيتها، لكنها تعوض ذلك بـ "الشركات التي تزيد أرباحها الموزعة"، والبنية التحتية، والأصول الحقيقية مثل العقارات وشركات تعدين الذهب كتحوط ضد المخاطر.

هل الاتجاهات طويلة الأجل في خطر؟

بغض النظر عن حجم الاضطراب، فإن الأسواق تعيد في نهاية المطاف تقييم المخاطر المرتبطة بها، وتتكيف سلاسل التوريد، ويخف التقلب، ويعيد المستثمرون تركيزهم على الاتجاهات الكبيرة طويلة الأجل.

"لن تعرف أنها نقطة تحول حتى يتفاعل السوق معها"، هذا ما قاله باراس غوبتا، الذي يدير محافظ استثمارية تقديرية للأفراد ذوي الثروات الفائقة في آسيا لصالح شركة يو بي بي في سنغافورة.

"علينا فقط أن ننتظر ونرى ونكون سريعي البديهة. الجميع على أهبة الاستعداد."

يقول المحللون إن الخطر الرئيسي في الأزمة الإيرانية يكمن في التحولات التي تطرأ على تلك المواضيع طويلة الأجل بالتحديد.

في أقل من 18 شهراً، أحدثت إدارة ترامب اهتزازاً في التجارة العالمية والعلاقات الدولية ، مما أدى إلى مستويات غير مسبوقة تقريباً من عدم اليقين بشأن موثوقية أمريكا كشريك اقتصادي وأمني .

"الأمر لا يتعلق فقط بموعد انتهاء الحرب، بل يتعلق بكيفية حدوث "الصدع" - تغيير السياسات وكذلك المواقف العامة"، كما قالت تينا فوردام، مؤسسة شركة فوردام جلوبال للاستشارات الاستراتيجية السياسية.

"عندما تصل المخاطر الجيوسياسية إلى اليابسة وتؤثر على الأسواق المالية، يكون الوقت قد فات عادةً للتخفيف من آثارها."