بقلم أماندا كوبر وصموئيل إنديك

لندن، 19 أبريل (رويترز) - يبدو أن وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران في أوائل أبريل قد أعاد إحياء ما يسمى بتداولات "لا بديل" (TINA)، مدفوعة بآمال السلام، وارتفاع نمو الأرباح الأمريكية، والحماية النسبية لأكبر اقتصاد في العالم من صدمة الطاقة.

خلال العام الماضي، اتجه المستثمرون، وخاصة في الولايات المتحدة، إلى أسواق خارجية أقل تكلفة حيث ساهم انخفاض قيمة الدولار في تعزيز العوائد. كما ساهم الحماس المصاحب لازدهار الذكاء الاصطناعي والإنفاق الحكومي الضخم في دعم أسواق الأسهم، من سيول وطوكيو إلى فرانكفورت ولندن.

أضرت الحرب وما تبعها من ارتفاع حاد في أسعار الطاقة بالثقة وأسواق المخاطر. إلا أن إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن وقف إطلاق النار في 7 أبريل/نيسان قد دفع أسهم وول ستريت إلى مستويات قياسية جديدة.

ضخ المستثمرون العالميون صافي 28 مليار دولار في الأسهم الأمريكية منذ عشية إعلان وقف إطلاق النار، حيث استحوذ المستثمرون الأمريكيون وحدهم على ما يقرب من 23 مليار دولار من هذا الإجمالي، وفقًا لبيانات LSEG/Lipper.

حتى ذلك الوقت من العام، كانوا قد سحبوا صافي 56 مليار دولار من الأسهم الأمريكية، بما في ذلك صافي تدفقات خارجية تقارب 90 مليار دولار من قبل المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة.

أدى وقف إطلاق النار إلى زيادة التركيز على الأسواق التي تتمتع بأقوى التوقعات، وتشير المؤشرات المبكرة من موسم الأرباح إلى أن الولايات المتحدة لا تزال قوية.

في حين أن معظم أسواق الأسهم الرئيسية قد محت خسائرها الناجمة عن الحرب، فإن مؤشر S&P 500 .SPX أعلى بنسبة 2٪ من مستويات ما قبل الحرب.

"لقد شهدنا صدمتنا الخارجية الرابعة في ست سنوات، وبالنظر إلى طبيعة الصدمة، فليس من المستغرب أن نعود إلى الاقتصاد الذي حقق أفضل أداء على المدى الطويل، والذي يستثمر أكثر على المدى القصير، والذي يحقق أفضل النتائج"، هذا ما قاله مايكل براون، الاستراتيجي الاستثماري العالمي في معهد فرانكلين تمبلتون في لندن.

لقد سادت استراتيجية "TINA" لسنوات حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية، لكنها عانت من انتكاسة في يناير 2025 مع بداية ولاية ترامب الثانية، حيث تحول المستثمرون إلى استراتيجية "TIARA" - "هناك بديل حقيقي" - التي فضلت أوروبا والأسواق الناشئة على وجه الخصوص.

قال غابرييل شاهين، مؤسس شركة فالكون لتخطيط الثروات، التي تدير ما يقارب 1.4 مليار دولار: "أحب أن أقول إن هناك شيئاً يُسمى 'تينا'. ينظر المستثمرون إلى مرونة مؤشر ستاندرد آند بورز ويدركون أن محركه لا يزال يعمل بكفاءة".

إن وضع الولايات المتحدة كمصدر صافٍ للطاقة، مقارنة بالدول الأوروبية ودول أخرى مثل اليابان، ساعد وول ستريت على التعافي بشكل أسرع من اضطرابات السوق التي أعقبت الحرب.

ساهم إعلان وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي يوم الجمعة عن فتح مضيق هرمز عقب اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم التوصل إليه في لبنان في دفع أسعار الأسهم العالمية إلى الارتفاع.

رحلة ذهابًا وإيابًا حول العالم

قال جيم كارون، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة مورغان ستانلي لإدارة الاستثمار، التي تدير ما يقرب من 2 تريليون دولار، في اجتماع افتراضي على طاولة مستديرة في 10 أبريل، إنه كان هناك تحول عن وجهة النظر السائدة لعام 2025 بأن الأسهم الأوروبية ستتفوق على الأسهم الأمريكية.

"لم نعد نعتقد أن هذا هو الحال. في الواقع، نحن نتخذ إجراءات في محافظنا الاستثمارية، ونناقش هذا الأمر، ونفكر في اتخاذ خطوة نحو تقليل وزننا الزائد في أوروبا، بل وحتى خفضه لصالح زيادة وزننا في الولايات المتحدة"، كما قال.

قام عدد من البنوك الاستثمارية الكبرى برفع تصنيف الأسهم الأمريكية من "محايد" إلى "زيادة الوزن" في الأيام الأخيرة، مشيرة إلى أرباح الشركات القوية - وخاصة في قطاع التكنولوجيا - التي يمكن أن تخفف من تداعيات الصراع في الشرق الأوسط.

تُظهر أرباح الربع الأول حتى الآن أن بعض القطاعات، مثل الطاقة والبنوك، حققت أداءً جيدًا، بينما تعاني قطاعات أخرى من تداعيات الحرب. وتشير بيانات LSEG/IBES إلى أن نمو أرباح الربع الأول لشركات مؤشر S&P 500 من المتوقع أن يبلغ حوالي 14%، في حين يُتوقع أن تنمو الأرباح الأوروبية بنسبة 4.2%، ويعود الفضل في ذلك بشكل رئيسي إلى قطاعي النفط والغاز.

قال براون من معهد فرانكلين تمبلتون: "بدأنا العام بنظرة أكثر إيجابية تجاه الولايات المتحدة مقارنة بالآخرين. من الواضح أن ما حدث، سواء توقفت الحرب غداً أم لا، سيكون له تأثير أكبر على الاقتصادات الأوروبية وبعض الاقتصادات الآسيوية مقارنة بالاقتصاد الأمريكي".

خفض صندوق النقد الدولي يوم الثلاثاء تقديراته لنمو الولايات المتحدة لعام 2026 بمقدار عُشر نقطة مئوية فقط إلى 2.3%، لكنه خفض تقديرات نمو منطقة اليورو بمقدار 0.2 نقطة مئوية إلى 1.1%.

قلص المستثمرون انكشافهم على الصفقات الشائعة مثل الأسواق الأوروبية والآسيوية الناشئة منذ إعلان وقف إطلاق النار.

أظهر تقرير أسبوعي صادر عن بنك أوف أمريكا يوم الجمعة، نقلاً عن بيانات EPFR، أن صناديق الأسهم الكورية الجنوبية سجلت تدفقات خارجية قياسية بلغت 2.5 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 15 أبريل، بينما سجلت الأسهم الأوروبية تدفقات خارجية بلغت 4.7 مليار دولار، وهي الأكبر منذ نوفمبر 2024.

لا تزال الأسهم الأمريكية تُظهر صافي تدفقات خارجية تراكمية بقيمة 30 مليار دولار في عام 2026، لكن هذا يمثل ما يقرب من ربع ما كان عليه في منتصف مارس، وفقًا لبيانات LSEG.

وقد سجل مؤشر ستاندرد آند بورز ارتفاعاً تجاوز 7000 نقطة هذا الأسبوع، محققاً مكاسب تزيد عن 10% في 11 يوماً، وهو أسرع حتى من الانتعاش الذي أعقب إعلان ترامب عن تعريفات "يوم التحرير" في أبريل 2025 والذي هز الأسواق العالمية، وفقاً لاستراتيجي دويتشه بنك جيم ريد.

وقال ريد: "باستثناء حالات التداخل، فإن مثل هذه المكاسب السريعة نادرة الحدوث نسبياً، حيث حقق مؤشر S&P 500 ارتفاعاً بنسبة 10% أو أكثر في 11 جلسة 15 مرة فقط في هذا القرن".