بقلم ماجي فيك وجاكوب جرونهولت بيدرسن وبانفي ساتيا

لندن، 4 فبراير (رويترز) - قال محللون ومستثمرون إن الرئيس التنفيذي الجديد لشركة نوفو نورديسك الدنماركية المصنعة لأدوية السمنة (NOVOb.CO) يواجه خطر أن يكون في الجانب الخاسر من حرب أسعار مدمرة، حيث يجبر ضغط الأسعار "غير المسبوق" الشركة على خفض تكلفة عقارها الرائج Wegovy في الولايات المتحدة.

أطلقت شركة نوفو، التي اضطرت، مثل منافستها الأمريكية ليلي (LLY.N)، إلى خفض أسعارها في أكبر أسواقها تحت ضغط من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، حبوب ويجوفي الشهر الماضي بسعر مخفض مقارنةً بالحقنة لجذب المرضى الذين يدفعون بأنفسهم. وانخفضت أسهمها بنسبة 17% يوم الأربعاء بعد تحذيرها من انخفاض في الإيرادات والأرباح هذا العام بنسبة تصل إلى 13%.

قال الرئيس التنفيذي مايك دوستدار، الذي تولى زمام الأمور العام الماضي بعد أن فقدت الشركة ريادتها في السوق لصالح شركة ليلي، إن نوفو ستتحمل بعض الصعوبات على المدى القصير لزيادة حجم المبيعات، مؤكداً أن خفض الأسعار سيؤتي ثماره على المدى الطويل. لكن المستثمرين حذروا من أن الشركة قد تكون الخاسر الأكبر في أي منافسة شرسة مع شركة ليلي الرائدة في السوق، والتي نشرت يوم الأربعاء توقعات أكثر تفاؤلاً .

"يكمن الخطر الحقيقي في حرب أسعار محتملة بين الشركتين اللتين تتنافسان على حصة السوق، وهو ما سيكون وضعاً لا فائز فيه"، هذا ما قاله ماركوس مانز، مدير المحافظ الاستثمارية في شركة يونيون إنفستمنت التي تمتلك أسهم نوفو وليلي.

"لا يوجد ما يضمن أن تخفيضات الأسعار ستؤتي ثمارها."

بعد إطلاق دواء Wegovy في عام 2021 ومنافسه Zepbound من شركة Lilly في عام 2023، كانت الأدوية القابلة للحقن تُباع بالتجزئة بحوالي 1000 دولار شهريًا في الصيدليات. ونظرًا للضغوط السياسية لخفض التكاليف في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى ازدياد عدد الأشخاص الذين يدفعون من جيوبهم الخاصة بدلًا من استخدام برامج الرعاية الصحية، تُباع هذه الأدوية الآن على مواقع الشركات الإلكترونية بأسعار تتراوح بين 149 و299 دولارًا.

اضطرت شركة نوفو، التي أشارت إلى ارتفاع وصفات دواء ويجوفي الذي أطلقته مؤخراً كمكمل لحقنها، إلى طمأنة المستثمرين بشأن مخاوفهم من تأثير انخفاض الأسعار على الإيرادات والأرباح. وكانت رسالتها يوم الأربعاء: "تحلّوا بالصبر".

"نحن متفائلون للغاية بشأن المستقبل، ولكن علينا أن ندرك أن خفض الأسعار على المدى القصير يؤثر سلبًا على وضعنا المالي"، قال دوستدار للصحفيين، مضيفًا أن ذلك سيساعد شركة Wegovy على التفوق على شركة Lilly's Zepbound.

بلغ إجمالي وصفات حقن زيباوند 469000 وصفة في الأسبوع المنتهي في 23 يناير، مقابل حوالي 257000 وصفة إجمالية لحقن ويجوفي والوصفات الفموية، وفقًا لبيانات IQVIA المذكورة في مذكرة محلل، والتي لا تشمل بعض الوصفات الفموية.

يتمتع دواء زيباوند بميزة سريرية تتمثل في فقدان الوزن بشكل أكبر من حقنة ويجوفي، في حين أن الشكل الحبوبي لويجوفي حقق فقدانًا أفضل للوزن في التجارب مقارنة بحبوب ليلي الخاصة التي تتوقع الموافقة عليها في أبريل.

لم يكن أحد يتوقع كل هذا الضغط.

بعض المستثمرين الذين رحبوا باتخاذ دوستدار إجراءات سريعة لمعالجة ضعف الأداء الأمريكي بشكل أكثر حزماً، يتساءلون الآن عن حجم الألم الذي سيترتب على ذلك.

قال لوكاس ليو، مدير محفظة في شركة ATG Healthcare المساهمة في شركة Novo Nordisk: "لقد صرحت Novo سابقًا بأن لعبة الحجم ستستغرق وقتًا لتظهر"، وأضاف أن السؤال الرئيسي هو مدى تحفظ الإدارة في توجيهاتها.

"لكن لم يكن أحد يتوقع كل هذا الضغط."

"نشهد استجابة حجمية لانخفاض الأسعار... ولكن في المحصلة النهائية، فإن انخفاض الأسعار هو الذي يدفع المبيعات الأمريكية (هذا العام) إلى الانخفاض"، هذا ما قاله المدير المالي كارستن مونك كنودسن للمحللين يوم الأربعاء.

سوق GLP-1 يشهد ازدحاماً شديداً

وأشار مانز من شركة يونيون إنفستمنت إلى أن كلاً من شركتي نوفو وإيلي ليلي يتم تقييمهما كما لو أن سوق السمنة سيظل سوقاً احتكارياً ثنائياً، مع سنوات من قوة التسعير القوية وهوامش الربح المتزايدة.

ومع ذلك، فإن سوق ما يسمى بأدوية GLP-1 يزداد تنافسية، في حين أن التحول الأوسع إلى قنوات الدفع النقدي التي يقودها المستهلك يجعل نقاط السعر أكثر حساسية.

قال لوك ميلز، الرئيس التنفيذي لشركة الأدوية البريطانية GSK GSK.L يوم الأربعاء: "فيما يتعلق بـ GLP-1s الآن ... أعتقد أن السوق سيكون مزدحماً للغاية"، مضيفاً أن الشركة ستواصل تركيزها على الآثار اللاحقة للسمنة مثل أمراض الكبد.

وتأتي المنافسة في شكل نسخ مركبة مقلدة من أدوية فقدان الوزن GLP-1 - وتشير تقديرات نوفو إلى أن ما يصل إلى 1.5 مليون أمريكي يتناولونها - وقريبًا من شركات الأدوية الكبرى الأخرى مثل فايزر PFE.N وأمجن AMGN.O التي قد تطلق منتجات منافسة في عام 2028.

قال المحلل كورتني برين من شركة بيرنشتاين إن تخفيضات الأسعار في الوضع التنافسي الحالي لشركة نوفو محفوفة بالمخاطر نظراً لأنها متأخرة عن شركة ليلي في السباق.

وقالت: "إن إبرام صفقة لتخفيض الأسعار وتسريع وتيرة القنوات الحكومية أمر منطقي إذا كنت في موقع قيادي في السوق وتنمو".

"لا معنى لذلك إذا كنت تفقد حصتك السوقية وتواجه بالفعل انخفاضات سنوية."

لكن دوستدار رد قائلاً إن انخفاض الأسعار سيؤدي إلى زيادة الأحجام بحلول نهاية العام.

وقال: "إذا كنت تعمل في مجال توريد المنتجات وتصنيعها، فسوف تنتج كميات أكبر بكثير من أي منتج مقارنة بما كنت تنتجه في عام 2025. هذا هو النمو".