بقلم لورا ماثيوز

نيويورك، 15 يوليو (رويترز) - إن انخفاض سهم شركة سبيس إكس (SPCX.O) بالقرب من سعر طرحها الأولي للاكتتاب العام يهدد بتحويل الظهور الأول البارز في سوق الأسهم إلى اختبار للثقة، مما قد يزعزع استقرار المستثمرين الأفراد ويعقد القرارات بالنسبة للشركات الأخرى التي تدرس عمليات الإدراج البارزة.

ظهرت شركة إيلون ماسك، التي تشمل مجالات الصواريخ والذكاء الاصطناعي، لأول مرة في 12 يونيو، وارتفعت قيمتها في الأيام التالية، حتى وصلت في مرحلة ما إلى قيمة تتجاوز 2 تريليون دولار .

منذ ذلك الحين، شهد التداول تقلبات. انخفض سعر السهم إلى ما دون سعر الافتتاح البالغ 150 دولارًا، لكنه ظل أعلى من سعر العرض البالغ 135 دولارًا، مع استمرار المخاوف بشأن التقييمات المرتفعة لأسهم شركات التكنولوجيا في التأثير سلبًا على المؤشرات العالمية.

تواجه أسهم شركة سبيس إكس خطر الانخفاض إلى ما دون ذلك المستوى. فقد أنهت تداولات يوم الثلاثاء بانخفاض قدره 2.2% عند 136.08 دولارًا، وهو أدنى مستوى إغلاق لها منذ طرحها للاكتتاب العام، وذلك بعد أسبوع من بدء تداولها ضمن مؤشر ناسداك 100. وقد انخفض سعر السهم إلى أدنى مستوى له عند 135.52 دولارًا.

قال ماثيو مالي، كبير استراتيجيي السوق في شركة ميلر تاباك، إن الانخفاض عن سعر الاكتتاب العام الأولي سيكون بمثابة ضربة نفسية لأسهم شركة سبيس إكس.

وقال مالي: "إن ذلك يثير فكرة أن ارتفاع سعر السهم ناتج عن وعود زائفة، ومضاربات، ورغوة، وليس عن أسس حقيقية".

قال جريج هالتر، مدير الأبحاث في شركة كارنيجي للاستشارات الاستثمارية، إن المستثمرين الذين انجرفوا وراء الحماس المحيط بإدراج شركة سبيس إكس، "على أمل تحقيق أرباح طائلة، سيصابون بخيبة أمل".

وقال إن ضعف شركة سبيس إكس سيجعلها أكثر انسجاماً مع 30 عاماً من الاكتتابات العامة الأولية التي تحظى بضجة إعلامية كبيرة، حيث تكون العوائد المتوسطة والوسيطة خلال الشهر الأول سلبية في كثير من الأحيان.

لم ترد شركة سبيس إكس على الفور على طلب التعليق.

اكتشاف السعر ليس مدعاة للذعر؟

ليس من غير المألوف أن ينخفض سعر سهم شركة حديثة الإدراج عن سعر الاكتتاب العام الأولي. فقد انخفضت أسهم شركة سيريبراس سيستمز ، التي طرحت أسهمها للاكتتاب العام في مايو، عن سعر الاكتتاب، كما انخفضت أسهم شركة ميتا، المعروفة سابقًا باسم فيسبوك، بشكل مماثل بعد طرحها للاكتتاب.

قال ريان لي، نائب الرئيس الأول للمنتجات والاستراتيجية في شركة الخدمات المالية Direxion، إن المستثمرين غالباً ما يركزون على أسعار الاكتتابات العامة الأولية والتداول المبكر.

قال لي: "الحقيقة هي أن (سبيس إكس) لا تزال تخضع لبعض عمليات اكتشاف الأسعار هذه".

وقال غابرييل شاهين، الرئيس التنفيذي لشركة فالكون ويلث بلانينغ، إن انخفاض سعر سهم سبيس إكس إلى ما دون 135 دولارًا سيعكس آليات السوق "الطبيعية، وإن كانت مؤلمة"، خاصة مع قيام المستثمرين وأصحاب رؤوس الأموال المغامرة والموظفين ببيع الأسهم بعد انتهاء فترات الحظر.

وقال: "إن الانخفاض القريب إلى ما دون عتبة 135 دولارًا لن يغير بشكل جوهري وضعنا الحالي أو يدفعنا إلى البيع بدافع الذعر".

تحذير أم ضوء أخضر للاكتتابات العامة الأولية القادمة

يعتقد بعض المستثمرين أن أداء أسهم شركة سبيس إكس قد يؤثر على سوق الإدراجات العامة المستقبلية. وتتطلع شركتا أوبن إيه آي وأنثروبيك إلى دخول أسواق المال . ولم ترد أي من الشركتين على طلب التعليق.

قال هالتر من كارنيجي إن الشركات والبنوك الاستثمارية التي تفكر في طرح أسهمها للاكتتاب العام هذا العام تراقب شركة سبيس إكس عن كثب. وأضاف هالتر: "لا أحد يريد أن يفشل الاكتتاب العام أو أن ينخفض سعره المبدئي". ويتوقع أن يتم سحب بعض الاكتتابات بدلاً من تسعيرها بتقييمات أقل.

لكن لي من شركة دايركسيون قال إن جمع رأس المال لشركة سبيس إكس قد يشجع بعض الشركات التي لديها احتياجات تمويلية كبيرة على التحرك بشكل أسرع.

قال لي: "إذا كنتُ شركة OpenAI أو شركة Anthropic وكنتُ في سباق تسلح حقيقي لبناء نموذج الذكاء الاصطناعي الرائد وكنتُ بحاجة إلى رأس مال، فسأحاول التغلب على الآخر".

مخاطرة شكوك تجار التجزئة

قد يؤدي انخفاض سعر السهم عن سعر الاكتتاب العام الأولي إلى الإضرار بالمستثمرين الأفراد، الذين حصلوا على حوالي 20% من التخصيص.

قال شاهين: "لقد تعامل العديد من المستثمرين المبتدئين مع شركة سبيس إكس بعقلية 'الأسهم الرائجة'، فاستثمروا فيها برأس مال لا يستطيعون تحمل خسارته"، محذراً من أن الخسائر قد تعزز الاعتقاد بأن الأسواق تُحابي المُطلعين. وأضاف: "يجب أن يُدرك السوق أن التقلبات التي تلي الاكتتاب العام الأولي أمر طبيعي".

سيمثل التقرير الأول لأرباح شركة سبيس إكس اختباراً هاماً لسهم الشركة. وقالت ماريا ليرينا، مديرة الأبحاث المالية في شركة دوميني إمباكت إنفستمنتس، إن شركات الاكتتاب عادةً ما تدعم الأسهم خلال الثلاثين يوماً الأولى، وقد تدعم سبيس إكس بشكل أكبر نظراً لحجم الصفقة، والاهتمام الإعلامي الكبير، وقرب طرح أسهم أخرى بارزة.

"عادة ما تكون الشركات الخاسرة التي لا تملك مساراً واضحاً لتحقيق الربحية متقلبة ويمكن أن تنخفض أسعارها إلى ما دون سعر طرحها الأولي للاكتتاب العام"، كما قال ليرينا.