بقلم لويس كراوسكوف

نيويورك، 6 مايو (رويترز) - إن محرك الربح القوي للشركات الأمريكية هو جوهر انتعاش سوق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية - وهي علامة مشجعة للمستثمرين طالما استمر تدفق الوقود الذي يدفع الأرباح.

بعد مرور أكثر من ثلثي موسم إعلان نتائج الربع الأول، تتجه شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو تحقيق أعلى نمو ربع سنوي في أرباحها منذ أكثر من أربع سنوات. كما أن التوقعات المستقبلية تزداد تفاؤلاً: فقد ارتفعت تقديرات المحللين لأرباح الشركات الأمريكية خلال الاثني عشر شهرًا القادمة بأكثر من 10% منذ بداية العام، وفقًا لبيانات LSEG Datastream.

مع انحسار بعض أسوأ المخاوف الاقتصادية المرتبطة بالحرب في إيران ، قال المستثمرون إن وول ستريت تمكنت من التركيز على قوة الأرباح، مدعومة باستثمارات ضخمة في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي وخلفية اقتصادية متينة بشكل عام.

"لأن الأمور لم تسوء، ولأن وقف إطلاق النار ساري المفعول منذ فترة، فإن الأرباح هي التي دفعت الارتفاع"، هذا ما قاله كريس فاسكيانو، كبير استراتيجيي السوق في شبكة كومنولث المالية.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي بنسبة 6% هذا العام، مواصلاً بذلك ثلاثة أعوام متتالية من المكاسب القوية التي تجاوزت 10%. وقد قفز المؤشر بأكثر من 14% منذ 30 مارس، بعد تراجع حاد أعقب اندلاع الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران.

أقوى ربع سنة في 20 سنة؟

توقع المستثمرون نتائج قوية بشكل عام عند انطلاق موسم الإعلان عن النتائج المالية الشهر الماضي، إلا أن النتائج فاقت التوقعات بكثير. وتشير البيانات الصادرة يوم الثلاثاء عن تاجندر ديلون، رئيس قسم أبحاث الأرباح والأسهم في شركة LSEG Data & Analytics، إلى أن أرباح مؤشر S&P 500 من المتوقع أن تقفز بنسبة 28.2% في الربع الأول مقارنةً بالعام الماضي، وذلك وفقًا لبيانات 350 شركة مدرجة في المؤشر والتي أعلنت نتائجها، بالإضافة إلى تقديرات المحللين للشركات التي لم تعلن نتائجها بعد.

ستكون هذه الزيادة هي الأعلى منذ الربع الأخير من عام 2021، عندما كانت الشركات تتعافى من عمليات الإغلاق بسبب الجائحة.

"باستثناء العوامل الخاصة مثل التأثيرات الأساسية المواتية وتخفيضات ضرائب الشركات، يمكن القول إن نمو الأرباح هو الأقوى منذ عقدين"، هذا ما قالته بينكي تشادها، كبيرة استراتيجيي الأسهم الأمريكية في دويتشه بنك، في مذكرة.

وتشهد التوقعات للفترة المتبقية من عام 2026 ارتفاعاً أيضاً. فمن المتوقع أن تقفز أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 22.6% للعام 2026 بأكمله، مع تقديرات أعلى لكل ربع من الأرباع الثلاثة القادمة مقارنةً بما كانت عليه في الأول من أبريل، وفقاً لشركة LSEG IBES.

تشمل الشركات التي لم تقدم تقاريرها خلال هذه الفترة شركة Nvidia العملاقة لأشباه الموصلات NVDA.O ، وكبرى شركات البيع بالتجزئة بما في ذلك Walmart WMT.O و Home Depot HD.N ، وشركة البرمجيات Salesforce CRM.N.

ليس مجرد تعزيز للذكاء الاصطناعي

تُعدّ الاستثمارات الضخمة التي تُجريها شركات التكنولوجيا لدعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي عاملاً رئيسياً في دعم أرباح الولايات المتحدة. ويتوقع محللو استراتيجيات غولدمان ساكس أن تُنفق خمس شركات عملاقة في مجال الذكاء الاصطناعي 751 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عام 2026، حيث تُضخّ هذه الشركات مواردها في مراكز البيانات وغيرها من البنى التحتية.

قال دويتشه بنك في تقرير صدر يوم الاثنين إن الشركات والصناعات التي استفادت من الذكاء الاصطناعي قد زادت أرباحها في الربع الأول بنسبة 50٪، بما في ذلك شركات أشباه الموصلات وشركات الأجهزة التقنية الأخرى، بالإضافة إلى شركات المعدات الكهربائية وشركات البناء.

قال تشاك كارلسون، الرئيس التنفيذي لشركة هورايزون لخدمات الاستثمار: "لقد كان الذكاء الاصطناعي بمثابة شجرة تتفرع منها أغصان كثيرة. إن الإنفاق الجاري في هذا المجال هو في الواقع محرك مهم للغاية".

يشير المستثمرون أيضاً إلى الأرباح القوية عموماً في ظل بيئة اقتصادية مستقرة. وبلغ متوسط نمو أرباح الشركات 12.2%، وفقاً لدويتشه بنك، بينما يلاحظ محللو مورغان ستانلي أن متوسط مفاجأة أرباح شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو الأقوى منذ أربع سنوات. وتشير بيانات LSEG IBES إلى أن تسعة من قطاعات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأحد عشر تسير على الطريق الصحيح لتحقيق أرباح أعلى في الربع الأول، حيث ارتفع كل قطاع منها بنسبة 10% على الأقل.

قال كيث ليرنر، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Truist Advisory Services، إن الشركات تُظهر قدرتها على الصمود في وجه الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة المرتبط بالحرب والذي أدى إلى ارتفاع أسعار النفط إلى أكثر من 100 دولار للبرميل.

قال ليرنر: "من المؤكد أن هذا يضر ببعض الشركات، لكن الشركات مرت بالعديد من الصدمات، وهي الآن أكثر استعدادًا لتكون قادرة على التكيف عندما تحدث هذه الأشياء".

تراجعت قيمة السوق مع ارتفاع الأرباح

ساهمت قوة الأرباح في ارتفاع أسعار الأسهم رغم اعتدال تقييم السوق. وبينما لا يزال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أعلى بكثير من متوسطه طويل الأجل البالغ 16، فقد بلغ مضاعف الربحية 21.2 ضعفًا للأرباح المتوقعة خلال 12 شهرًا، وفقًا لبيانات LSEG Datastream. ويمثل هذا انخفاضًا عن مستوى 23.5 الذي بلغه في أواخر أكتوبر.

لم تعد الأسواق تتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة تصب في مصلحة الأسهم هذا العام، وسط ارتفاع التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة، مما يضغط على تقييمات الأسهم ويزيد من المخاطر المتعلقة بنمو الأرباح القوي.

بينما يدرس المستثمرون احتمالية استمرار قوة الأرباح، فإنهم سيراقبون موضوع الذكاء الاصطناعي وأي علامات تراجع من جانب الشركات الرائدة في هذا المجال.

لا تزال حرب الشرق الأوسط في صدارة اهتمامات المستثمرين، الذين يخشون من تداعيات أكثر خطورة على الشركات والمستهلكين كلما طال أمد الصراع واستمرت أسعار الطاقة وغيرها من الأسعار مرتفعة.

قال روبرت بافليك، مدير محافظ استثمارية أول في شركة داكوتا لإدارة الثروات: "أعتقد أن المستثمرين مستعدون في الوقت الحالي للاستفادة من الأرباح القوية والأخبار الاقتصادية الجيدة عموماً. لكن من المتوقع أن يرتفع سعر البنزين إلى 4.50 دولار للغالون في نهاية المطاف، بما يتماشى مع الوضع الاقتصادي."