بقلم جاكوب بوغاج

واشنطن، 10 يوليو (رويترز) - بدأ الرئيس الأمريكي دونالد ترامب هذا الأسبوع بأول مرة في المكتب البيضاوي: قرع جرس افتتاح سوق الأسهم.

جسّدت تلك اللحظة سمةً بارزةً من ولايته الثانية. فقد دأب ترامب على اعتبار مكاسب وول ستريت مقياساً لنجاح رئاسته، معتبراً أسعار الأسهم القياسية دليلاً على نجاح سياساته، حتى في الوقت الذي لا يزال فيه العديد من الأمريكيين يعانون من ارتفاع تكاليف المعيشة، ويفتقر الملايين منهم إلى أي أسهم على الإطلاق.

إنها حسابات سياسية واقتصادية يقول بعض الاقتصاديين إنها تخاطر بخلط ثروات الأسواق المالية بالتجربة الأوسع للأسر الأمريكية، والتي لا يمتلك ما يقرب من أربعة من كل عشرة منها أموالاً في الأسواق.

وقد أشار ترامب إلى ارتفاع أسعار الأسهم كدليل على صحة سياساته التي تتراوح بين حربه مع إيران وفرض تعريفات جمركية عالمية شاملة وتشريعات محلية مميزة، في حين يسعى إلى توجيه المزيد من الأمريكيين نحو امتلاك الأسهم وإدراج الحكومة الفيدرالية مباشرة في الميزانيات العمومية لبعض عمالقة الشركات في البلاد.

يقول مسؤولون في الإدارة إن تركيز ترامب هو جزء من مشروع إرث أوسع لزيادة مشاركة الأسر في أسواق رأس المال، وهو جهد حظي بإشادة المستثمرين الذين يقولون إن البيت الأبيض على دراية تامة بنبض الاقتصاد.

كثيراً ما يستشهد ترامب بارتفاع سوق الأسهم كدليل على ازدهار البلاد، ويطرح هذا الموضوع خلال اجتماعاته مع قادة العالم، وفي التجمعات الجماهيرية، وحتى في الاحتفالات العسكرية. ففي يونيو/حزيران، وقبل منحه ثلاثة من أفراد الخدمة العسكرية وسام الشرف، وهو أعلى وسام عسكري أمريكي، قال ترامب لجمهوره: "لقد بلغ سوق الأسهم للتو مستوى قياسياً جديداً، ووصلت حسابات التقاعد (401k) إلى مستوى قياسي جديد، بينما تهوي أسعار النفط بشكل حاد".

أنشأ مشروع قانون "الجميل الكبير" الذي طرحه الجمهوريون بقيمة 4.1 تريليون دولار حسابات استثمارية مدعومة من الحكومة للمواليد الجدد تُعرف باسم "حسابات ترامب". وفي فبراير، كشف ترامب أيضاً عن خطط لمطابقة ما يصل إلى 1000 دولار من مساهمات خطة التقاعد 401(k) للعمال الذين سجلوا في ما يسمى بحسابات "ترامب IRA".

ركزت أجندته الاقتصادية بشكل شبه حصري على نمو الشركات كمؤشر على الصحة المالية للأسر. كما أبرمت الإدارة صفقات مع شركات كبرى، بما في ذلك الاستحواذ على حصة في شركة إنتل وحصة ذهبية في شركة يو إس ستيل ، وتوقيع اتفاقيات لتقاسم الإيرادات مع شركتي إنفيديا وإيه إم دي. ويشير ترامب إلى

إن نجاح تلك الشركات هو دليل على نمو الاقتصاد بدلاً من كونه نتيجة لتدخل فيدرالي غير مسبوق تقريباً في السوق.

"اقتصاد على شكل حرف K"

لكن بعض الاقتصاديين يقولون إن هذا التركيز يتجاهل شريحة كبيرة من الأمريكيين. فبحسب استطلاعات غالوب، لا يمتلك نحو 40% من سكان البلاد أي أسهم على الإطلاق، بينما يمتلك أغنى 1% من السكان أكثر من نصف استثمارات سوق رأس المال الأمريكي.

يؤكد هذا التقسيم ما وصفه الاقتصاديون بأنه اقتصاد "على شكل حرف K" حيث يدعم الإنفاق من قبل الأسر الثرية السوق بينما تقوم الأسر ذات الدخل المتوسط ​​والمنخفض بتقليص إنفاقها.

ارتفع سوق الأسهم الأمريكية بمقدار 15 تريليون دولار منذ عودة ترامب إلى منصبه، أي بزيادة تقارب 25%، وتمثل الأسهم نحو ثلث ثروة الأسر. إلا أن هذه المكاسب تتركز بشكل كبير لدى الأمريكيين الأكثر ثراءً، الذين تهيمن الأسهم على أصولهم. أما بالنسبة للنصف الأدنى من الأسر، فغالباً ما ترتبط ثروتهم بالعقارات والسلع المعمرة، مما يجعل أوضاعهم المالية الشخصية قصيرة الأجل بمنأى عن تأثير نمو سوق الأسهم.

يتمتع الاقتصاد الأمريكي عموماً بوضع مستقر مع نمو صحي وانخفاض معدل البطالة، لكن التضخم الأخير - الذي يعود جزئياً إلى الحرب الإيرانية - أدى إلى تراجع ثقة بعض المستهلكين في توقعاتهم الاقتصادية.

قال المتحدث باسم البيت الأبيض كوش ديساي في بيان له إن ترامب "يركز في الوقت نفسه على ضمان أن يكون لكل أمريكي مصلحة في نجاحات العصر الذهبي القادم لأمريكا من خلال حصته الخاصة من الكعكة".

نظام متري غير كامل

يُعتبر ترامب نفسه مُعرّضاً بشكل كبير لسوق الأسهم. ففي الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026، أنجزت حساباته الاستثمارية 3600 صفقة أسهم بقيمة تتراوح بين 212 مليون دولار و695 مليون دولار، وفقاً لإفصاحاته المالية.

"هل تعرفون لماذا أربح؟ لأن سوق الأسهم يرتفع، والجميع يربح"، قال ذلك الأسبوع الماضي.

يقرّ بعض أشدّ مؤيدي ترامب حماسةً بأنّ المقياس الذي يعتمد عليه الرئيس قد لا يعكس دائماً صحة الاقتصاد بشكل عام.

"ليست هناك علاقة ارتباط مثالية. فهناك مقاييس أخرى لأداء الشركات"، كما قال ستيفن مور، الخبير الاقتصادي المحافظ الذي يقدم المشورة بشكل دوري لترامب ومسؤولي البيت الأبيض. "لكن تقييم أسهمها يُعد مؤشراً مهماً".

يتهم النقاد ترامب بالتراجع عن قرارات سياسية رئيسية بعد انخفاضات السوق، بما في ذلك التراجع عن أجزاء من حربه التجارية بعد انخفاض الأسهم عقب الإعلان عنها.

كما أنه راعى وضع السوق عند مناقشة الحرب الإيرانية، خشية أن يكتسب سمعة مماثلة للرئيس هربرت هوفر ، الذي شهدت فترة حكمه انهيار سوق الأسهم عام 1929. وفي قمة مجموعة الدول السبع في يونيو، قال ترامب إنه لاحظ أنه "في كل مرة نتحدث فيها عن إمكانية السلام، يرتفع سوق الأسهم بشكل صاروخي".

قال أليكس جاكيز، رئيس قسم السياسات والمناصرة في مركز الأبحاث الليبرالي "جراوند وورك كولابوريتيف": "هذه هي الطريقة التي يمكن للناس أو المجتمع من خلالها لفت انتباهه. يكمن الخطر في أنها لا تظهر إلا عندما تكون المصالح التجارية أو المالية على المحك".

وقال جاكيز إن قياس النجاح الاقتصادي من خلال سوق الأسهم يستثني الشباب الذين ليس لديهم الكثير من التعرض للأسهم، وكذلك النساء والأقليات التي تعاني من نقص التمثيل في أسواق رأس المال.

كما أنه لا يقيس صحة الشركات الصغيرة - التي تُشكل عماد سوق العمل الأمريكي - والشركات الخاصة. يُفضل العديد من الاقتصاديين النظر إلى إجمالي الناتج الاقتصادي السنوي للبلاد، أو الناتج المحلي الإجمالي، ونمو الأجور لتقييم صحة الاقتصاد. نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة معقولة بلغت 2.1% في عام 2025، وارتفع متوسط ​​الأجور بالساعة بنسبة 3.5%، مما منح العمال زيادة في الأجور، لكنها لم تكن كافية لمواكبة التضخم الأخير.

يقول المستثمرون المتفائلون إن اهتمام الرئيس سيحول دون وقوع "أحداث غير متوقعة"، أو صدمات مالية مفاجئة وواسعة النطاق، تُزعزع استقرار الأسواق. وقد ردد مسؤولون في إدارة ترامب هذا الرأي، لكن بعض العاملين في وول ستريت يشككون في قدرة الرئيس على حماية الأسواق بشكل دائم من الانكماش.

قال دان آيفز، الرئيس العالمي لأبحاث التكنولوجيا في شركة ويدبوش للأوراق المالية: "إن تركيز الرئيس ترامب الدائم على السوق يساعد المستثمرين على النوم براحة بال. إنه يخلق نوعاً من الضوابط الطبيعية".