بقلم هديل الصايغ، وفيديريكو ماكيوني، وراتشنا أوبال، وإيان ويذرز

دبي، 5 مارس (رويترز) - يواجه ازدهار العقارات في الإمارات العربية المتحدة، الذي استمر لسنوات، أول اختبار حقيقي له بعد أن حطمت الضربات الصاروخية الإيرانية هالة الملاذ الآمن في الخليج، مما أثار قلق المستثمرين وكشف مدى اعتماد دبي وأبوظبي على الأموال الخارجية لدعم موجة البناء التي تشهدها المنطقة.

أدت الهجمات على المطارات والموانئ والمناطق السكنية في المدينتين إلى تقويض سمعة المنطقة بالاستقرار، في وقتٍ بدأت فيه المخاوف من ارتفاع الأسعار بالظهور. ويواجه المطورون العقاريون، الذين كانوا يبيعون مشاريعهم قيد الإنشاء في غضون ساعات، الآن وضعاً مختلفاً تماماً فيما يتعلق بالطلب.

شكلت صفقات البيع على الخارطة 65% من معاملات دبي في عام 2025، وفقاً لشركة بيتر هومز، ما يعني أن معظم عمليات الشراء كانت لمنازل لم تُبنَ بعد. وقد يواجه هذا القطاع الآن سوقاً أكثر صعوبة، حيث يُتوقع أن يكون إقبال المستثمرين الأجانب هو العامل الحاسم.

شهدت أسهم شركات التطوير العقاري في دبي وأبوظبي انخفاضاً حاداً يوم الأربعاء. فقد تراجعت أسهم شركة الدار العقارية (ALDAR.AD) ، أكبر شركة تطوير عقاري مدرجة في أبوظبي، وشركة إعمار العقارية (EMAR.DU) ، الشركة الرائدة في تطوير وسط مدينة دبي وبرج خليفة، بنسبة 5%، في حين انخفضت أسعار سندات شركات التطوير العقاري الكبرى بشكل حاد.

أصبحت أسواق السندات - وهي قناة تمويل حيوية لمطوري الإمارات - مغلقة فعلياً أمام الإصدارات الجديدة، مع اتساع هوامش الربح في جميع أنحاء القطاع.

قلل بعض المطورين من شأن عمليات البيع المكثفة.

"في هذه المنطقة، نعلم أن الأمور تبدأ بسرعة وتنتهي بسرعة، ونتغلب على ذلك لأن الأسس في جميع دول مجلس التعاون الخليجي قوية"، هذا ما قاله زياد الشعار، الرئيس التنفيذي لشركة دار جلوبال DARD.L ، وهي شركة التطوير العقاري الفاخرة التي تقف وراء سلسلة من المشاريع التي تحمل علامة ترامب التجارية في جميع أنحاء الخليج.

وقال: "لا شيء متوقف... كل شيء يسير على المسار الصحيح".

وقال آخرون إن التداعيات كانت واضحة بالفعل.

قال مصرفي عقاري كبير لوكالة رويترز إن شركته قد أوقفت هذا الأسبوع عملية جمع رأس مال عقاري مخططة في الإمارات العربية المتحدة.

وقال: "المستثمرون لا يفكرون في هذه المرحلة من الاستثمار في المنطقة"، مضيفاً أن علاوة المخاطرة للعقارات في الإمارات العربية المتحدة أصبحت "أعلى بكثير".

وأضاف أن المقرضين الدوليين سيواجهون ضغوطاً لتقليص القروض الجديدة، مما قد يجبرهم على بيع الأصول إذا طال أمد الصراع.

رالي مزود بشاحن توربيني

شهد أفق دبي تحولاً جذرياً على مدى عقدين من الزمن بفضل طموحات عمرانية هائلة. فنخلة جميرا، التي كانت في يوم من الأيام مشروعاً رائداً لاستصلاح الأراضي، أصبحت اليوم منطقة سكنية فاخرة عريقة. أما نخلة جبل علي، وهي مشروع ثانٍ أكبر حجماً على شكل نخلة، فترتفع شامخة من الخليج العربي، وترسم الرافعات معالمها. كما تعمل أبوظبي على إعادة تشكيل ساحلها من خلال حملة بناء هادئة ولكنها بنفس القدر من العزيمة.

تسارع انتعاش سوق العقارات بعد جائحة كوفيد-19، حيث اجتذبت بيئة الإمارات المعفاة من الضرائب، وتسهيلات التأشيرات، والإصلاحات الاقتصادية، المهاجرين الأثرياء. وضخّ الروس الفارين من الحرب الأوكرانية، والمليارديرات، والمكاتب العائلية، وصناديق التحوّط، أموالاً طائلة في قطاع العقارات، مدفوعين بانعدام ضريبة الدخل وبيئة أعمال تنافس المراكز المالية العالمية.

بحلول عام 2025، تجاوز عدد سكان الإمارات العربية المتحدة 11 مليون نسمة، حيث شكل الوافدون ما يقرب من 90٪ من السكان، وهي واحدة من أعلى النسب على وجه الأرض، وفقًا للبيانات الرسمية.

ارتفعت أسعار العقارات في دبي بنسبة 60% بين عامي 2022 والربع الأول من عام 2025، وفقاً لتقرير فيتش. واستمر النمو في أواخر العام الماضي، حيث ارتفعت أسعار الوحدات السكنية بنسبة 13% تقريباً على أساس سنوي في الربع الأخير، بحسب شركة الاستشارات العقارية سي بي آر إي. كما ارتفعت أسعار الوحدات السكنية في أبوظبي بنسبة 32% تقريباً خلال الفترة نفسها.

"يجب قياس التأثير الحقيقي على سوق العقارات من خلال مستوى الطلب بمجرد توقف النزاع. عندها فقط سيُشعر بالتأثير الحقيقي"، هذا ما قاله محمد علي ياسين، الرئيس التنفيذي لشركة غاف للمنافع، وهي شركة تابعة لشركة لونات في أبوظبي.

وأشار إلى أن أسهم شركات التطوير العقاري المدرجة انخفضت تماشياً مع انخفاض السوق الأوسع بنسبة 5% يوم الأربعاء.

موجة بناء بناءً على طلب أجنبي

حتى قبل الضربات الأمريكية الإسرائيلية على إيران، كان المحللون يحذرون من أن العرض سيتجاوز النمو السكاني.

قال بنك جيه بي مورغان الأسبوع الماضي إن التوسع الديموغرافي في دبي من غير المرجح أن يستوعب 300 ألف إلى 400 ألف وحدة سكنية جديدة متوقعة بحلول عام 2028.

أكد خبراء اقتصاديون في بنك أبوظبي التجاري، في مذكرة صدرت يوم الأربعاء، أن "اهتمام الأجانب بشراء العقارات في أعقاب النزاع سيكون بالغ الأهمية". وأضافوا أن الوافدين والمشترين غير المقيمين يمثلون ركيزة أساسية للطلب، مع توقعات بارتفاع المعروض الجديد بدءاً من النصف الثاني من هذا العام واستمراره عند مستويات مرتفعة خلال العامين المقبلين.

جاءت الضربات في الوقت الذي كانت فيه موجة الإمدادات تكتسب زخماً.

"عادة ما يعتمد الاستثمار العقاري على الاستقرار والوضوح وثقة المستثمرين المستمرة، وكلها تميل إلى الضعف خلال فترات عدم اليقين الجيوسياسي المطولة"، هذا ما قاله ريان ليماند، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة نيوفيجن لإدارة الثروات في أبو ظبي.

(1 دولار أمريكي = 3.6726 درهم إماراتي)