تحليل: شركات الطيران الأمريكية تواجه اضطراباً مالياً مدفوعاً بأزمة الوقود
ألاسكا الجوية ALK | 0.00 | |
يونايتد إيرلاينز UAL | 0.00 | |
JetBlue Airways Corporation JBLU | 0.00 | |
الخطوط الجوية ساوثويست إيرلاينز كو LUV | 0.00 | |
الخطوط الجوية الأمريكية AAL | 0.00 |
بقلم راجيش كومار سينغ
شيكاغو، 30 مارس (رويترز) - عندما كتب سكوت كيربي، الرئيس التنفيذي لشركة يونايتد إيرلاينز (UAL.O) ، إلى الموظفين بشأن ارتفاع أسعار النفط في وقت سابق من هذا الشهر، لم تكن العبارة الأكثر دلالة تتعلق بفواتير الوقود أو تخفيضات الرحلات الجوية، بل كانت تتعلق بالفرصة.
وكتب أنه إذا ظلت أسعار الوقود مرتفعة، فقد يخلق ذلك فرصة "لشراء الأصول، واستيعاب تغييرات الشبكة، وما إلى ذلك" - وهي لغة شركة اتصالات تتوقع أن يتعثر المنافسون.
قد يصبح الارتفاع الأخير في الأسعار أول اختبار حقيقي للضغط المالي لشركات الطيران الأمريكية منذ الجائحة، حيث من المرجح أن تتقلص شركات الطيران الأضعف أو تقترض أو تتحمل خسائر أكبر بينما تستمر الشركات المنافسة الأقوى في الاستثمار واكتساب حصة سوقية.
في أوروبا وأجزاء من آسيا ، ظهر تأثير الحرب الإيرانية بالفعل في اضطرابات الطرق، وتقليص الرحلات الجوية، وتراجع التوقعات.
تستعد شركة يونايتد للأسوأ. وقال كيربي إن الشركة تتوقع أن يصل سعر خام برنت إلى 175 دولارًا للبرميل، وأن يبقى فوق 100 دولار حتى عام 2027. وكان سعر برنت يتداول عند حوالي 112 دولارًا يوم الجمعة.
في ظل هذا السيناريو، سترتفع فاتورة الوقود السنوية لشركة يونايتد بنحو 11 مليار دولار - أي أكثر من ضعف أفضل أرباحها السنوية على الإطلاق.
بلغ سعر وقود الطائرات 4.24 دولارًا للجالون يوم الخميس الماضي، مقارنة بـ 2.50 دولارًا قبل الضربات الأمريكية الإسرائيلية الأولى على إيران، وفقًا لمجموعة شركات الطيران الأمريكية.
شركات النقل منخفضة التكلفة معرضة للخطر
يمثل الوقود حوالي ربع تكاليف تشغيل شركات الطيران، وتبيع شركات الطيران التذاكر قبل أسابيع أو أشهر، مما يجعلها عرضة للخطر عندما تتحرك الأسعار بشكل أسرع من قدرة أسعار التذاكر على مواكبتها.
قالت وكالة موديز للتصنيف الائتماني إن شركات الطيران منخفضة التكلفة والمنخفضة التكلفة للغاية ستتضرر بشدة إذا ظلت أسعار الوقود مرتفعة، مشيرة إلى أن شركات جيت بلو ( JBLU.O ) وسبيريت وفرونتير (ULCC.O) كانت بالفعل غير مربحة في العام الماضي قبل الارتفاع الأخير.
وقالت وكالة موديز إنه لو بلغ متوسط سعر خام برنت 80 دولارًا للبرميل العام الماضي بدلاً من 69 دولارًا، لانخفض الربح التشغيلي لشركات الطيران الأمريكية المصنفة بنحو النصف، ليصل إلى حوالي 6 مليارات دولار.
من يستطيع الالتزام بالخطة
تتمتع شركتا دلتا إيرلاينز (DAL.N) ويونايتد بأوضح قدرة على استيعاب الصدمات المطولة دون التخلي عن الاستراتيجية.
وقالت وكالة موديز إن الشركتين حققتا أعلى هوامش تشغيل بين شركات الطيران الأمريكية المصنفة في العام الماضي، بينما قالت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات العالمية إن انخفاض المديونية والسيولة القوية وارتفاع حصة الإيرادات المميزة تجعل الشركتين في وضع أفضل من نظيراتهما للتعامل مع الزيادات المستمرة في أسعار الوقود.
أما فيما عدا ذلك، فإن التوقعات أقل وضوحاً. تتوقع شركة الخطوط الجوية الأمريكية (AAL.O) أن تنهي الربع الأول من العام بأكثر من 10 مليارات دولار من السيولة المتاحة، لكنها تحمل ديوناً طويلة الأجل تبلغ حوالي 25 مليار دولار، وتقول إن كل زيادة قدرها سنت واحد في أسعار وقود الطائرات تضيف حوالي 50 مليون دولار إلى التكاليف السنوية.
وقالت شركة الخطوط الجوية الأمريكية إنها ليس لديها أي تعليق آخر بخلاف تصريحات الرئيس التنفيذي روبرت إيزوم في مؤتمر جي بي مورغان هذا الشهر، حيث قال إن ارتفاع أسعار الوقود أضاف حوالي 400 مليون دولار إلى تكاليف الربع الأول وأن شركة الطيران ستسعى إلى تعويض ذلك من خلال زيادة الإيرادات مع الحفاظ على المرونة فيما يتعلق بالسعة.
تتمتع شركة طيران ساوث ويست (LUV.N) بواحدة من أقوى الميزانيات العمومية في القطاع، لكن وكالة فيتش أشارت إلى أن صدمة أسعار الوقود المطولة قد تُؤثر سلبًا على الأرباح والسيولة، مما قد يُجبر الشركة على اتخاذ قرارات أكثر صرامة بشأن تخصيص السيولة النقدية. وقد امتنعت ساوث ويست عن التعليق خلال فترة الصمت الإعلامي التي سبقت إعلان نتائج الربع الأول.
أبلغت مجموعة ألاسكا إير (ALK.N) ، التي تقوم بدمج الخطوط الجوية الهاوائية، وكالة رويترز أن لديها حوالي 3 مليارات دولار من السيولة و18 مليار دولار من الأصول غير المرهونة، وقالت إنها رفعت أسعار التذاكر لتعويض ارتفاع تكاليف الوقود، ولم تخفض السعة، وتقوم بمراجعة هيكل التكاليف الخاص بها.
حيث يتراكم الضغط أولاً
إذا استمرت أسعار الوقود المرتفعة، فمن المرجح أن يتزايد الضغط أولاً على شركات الطيران حيث تكون هوامش الربح ضئيلة بالفعل ولا تزال عمليات إعادة تشغيل الطائرات غير مكتملة.
أنهت شركة جيت بلو العام الماضي بسيولة نقدية تبلغ حوالي 2.5 مليار دولار أمريكي، دون أي تحوطات من مخاطر أسعار الوقود. وأشارت وكالة ستاندرد آند بورز إلى أن جيت بلو ستكون أكثر عرضة للمخاطر لأنها تتوقع استنزاف السيولة النقدية هذا العام قبل أن تتحسن أوضاعها المالية لتقترب من نقطة التعادل في عام 2027.
أعلنت مجموعة فرونتير ULCC.O عن سيولة تبلغ حوالي 874 مليون دولار بينما سجلت خسارة صافية في العام الماضي، مما ترك لها مجالاً أقل لاستيعاب صدمة طويلة الأمد في أسعار الوقود في قطاع الأعمال منخفض الأجرة.
لم تستجب شركتا جيت بلو وفرونتير لطلبات التعليق.
حذرت شركة سبيريت إيرلاينز، التي تخضع لإجراءات الإفلاس، في أحدث تقرير سنوي لها من أن ارتفاع أسعار الوقود يشكل "تأثيراً سلبياً فورياً وكبيراً" على النتائج، وقالت إن الزيادة المستمرة قد تعرقل المحادثات مع الدائنين وتجبر على التصفية.
سؤال التصفية
أدى ارتفاع أسعار الوقود والأزمة المالية في عام 2008 إلى موجة من عمليات الاندماج التي ضغطت صناعة مجزأة إلى أربع شركات طيران تسيطر على معظم السفر الجوي في الولايات المتحدة.
من المرجح أن تؤدي هذه الدورة إلى اتساع الفجوات التنافسية قبل حدوث أي اندماج رسمي. وقال محللو جي بي مورغان إن استمرار ارتفاع أسعار الوقود قد يُسرّع من عملية تصفية شركات الطيران منخفضة التكلفة الأضعف، مما يُحسّن في نهاية المطاف آفاق شركات الطيران الكبرى ذات العلامات التجارية الموثوقة بعد عام 2027.
وقالت وكالة فيتش إن أولى علامات الضغط ستظهر على الأرجح في تخفيضات أعمق في القدرة الإنتاجية، وتوقف الطائرات، وتأجيل الإنفاق، والاقتراض الجديد لتعزيز السيولة.
قال إد باستيان، الرئيس التنفيذي لشركة دلتا: "عندما يتضاعف بند التكلفة الأول أو الثاني في بيان الأرباح والخسائر بين عشية وضحاها تقريباً، فإن ذلك يُحدث تأثيراً كبيراً. وهناك شركات لا تملك هامشاً كافياً لاستيعاب ذلك."