حذر كبير الاقتصاديين في شركة أبولو جلوبال مانجمنت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: APO ) ، تورستن سلوك، يوم الثلاثاء، من أن سوق الأسهم قد يواجه إعادة تقييم مؤلمة إذا لم تتحقق العوائد من الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي بالسرعة التي يتوقعها المستثمرون.

قال سلوك في منشور له إن الأسواق قد تكون متفائلة للغاية بشأن مدى سرعة ترجمة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى نمو في الأرباح، حتى مع استمرار ارتفاع الأسهم الأمريكية بسبب الحماس للذكاء الاصطناعي، حيث يسير مؤشر ناسداك 100 على الطريق الصحيح لتحقيق أحد أقوى فصوله منذ سنوات.

تحدث إعادة تسعير السوق عندما يقوم المستثمرون بتعديل تقييمات الأسهم بشكل حاد بعد تغير التوقعات، مما يؤدي غالباً إلى انخفاضات كبيرة في أسعار الأسهم.

تفترض معظم النظريات الإيجابية الحالية حول الذكاء الاصطناعي أن الإنفاق الرأسمالي الضخم سيترجم بسرعة إلى مكاسب في الإنتاجية، وتوسيع هوامش الربح، وأرباح أقوى للشركات.

وكتب سلوك: "هذا يخلق تباينًا خطيرًا بين التقييمات العدوانية والمقدمة اليوم وواقع التدفق النقدي الأبطأ بكثير، حيث ستواجه أسواق الأسهم التي تم تسعيرها على أساس نمو الأرباح الفوري إعادة تسعير مؤلمة إذا استغرق نمو الإنتاجية خمس سنوات بدلاً من خمسة أشهر".

طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي تواجه تساؤلات حول العائد على الاستثمار

يأتي تحذير سلوك في الوقت الذي يستمر فيه الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الارتفاع في جميع أنحاء قطاع التكنولوجيا.

كبرى شركات الحوسبة السحابية العملاقة، بما في ذلك شركة أمازون دوت كوم . (ناسداك: AMZN )، شركة مايكروسوفت . (ناسداك: MSFT )، شركة ألفابت . (ناسداك: GOOGL )، شركة ميتا بلاتفورمز. (NASDAQ: META ) وشركة أوراكل . من المتوقع أن تنفق الشركات المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز (NYSE: ORCL ) مجتمعة حوالي 805 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عام 2026، وفقًا لتقديرات مورغان ستانلي.

وفي الوقت نفسه، تقدر شركة غولدمان ساكس أن الإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي يبلغ 650 مليار دولار سنوياً، وقد يتجاوز 800 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026، مع تدفق الاستثمارات إلى الرقائق والخوادم والذاكرة والبنية التحتية للطاقة ومراكز البيانات.

يرى بعض المتفائلين أن هذا الإنفاق مبرر لوجود طلب قائم بالفعل. وقد دافع جيم كريمر من قناة سي إن بي سي مؤخراً عن هذا الإنفاق الكبير ، قائلاً إن مزودي خدمات الحوسبة السحابية لا يبنون بنية تحتية للذكاء الاصطناعي على سبيل المضاربة، بل يسعون جاهدين لتلبية الطلب الحالي.

لا تتطور جميع الصناعات بنفس سرعة التكنولوجيا

لكن سلوك جادل بأن الخطر الأكبر ليس الطلب على الذكاء الاصطناعي نفسه، بل وتيرة تحقيق الدخل خارج نطاق التكنولوجيا.

وقال إن هناك أدلة قليلة على أن الذكاء الاصطناعي يحسن بشكل ملموس هوامش الربح في القطاعات الأبطأ نمواً مثل الرعاية الصحية، والخدمات المصرفية، والتأمين، والطاقة، والتصنيع، والنقل، والعقارات، والتعليم، والخدمات القانونية.

وقال سلوك: "قائمة القطاعات بطيئة الحركة طويلة"، محذراً من أن اعتماد الذكاء الاصطناعي في هذه الصناعات قد يستغرق سنوات لتحقيق عوائد مالية ذات مغزى.

يأتي هذا الحذر في الوقت الذي يراقب فيه صناع السياسات أيضًا الآثار الاقتصادية الكلية للذكاء الاصطناعي. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، يوم الثلاثاء، إن الطلب المتزايد على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد يُبقي التضخم مرتفعًا، مشيرةً إلى أن الشركات العملاقة في مجال الحوسبة السحابية تبدو مستعدة لدفع "أي ثمن تقريبًا" مقابل المدخلات الأساسية.

وأشار سلوك أيضًا إلى ارتفاع تكاليف تشغيل الذكاء الاصطناعي باعتباره مصدر قلق ناشئ، قائلاً إن الشركات تركز بشكل متزايد على تحسين الرموز المميزة ، أو تقليل استخدام الحوسبة للذكاء الاصطناعي لخفض التكاليف.

وكتب سلوك: "ستبطئ الشركات إنفاقها على الذكاء الاصطناعي إذا لم ترَ عائدًا على الاستثمار بسرعة، والتركيز الحالي على تحسين الرموز هو بمثابة تحذير مبكر بأن تطبيق الذكاء الاصطناعي قد يكون طريقًا أكثر وعورة وأبطأ مما هو متوقع".

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

صورة من موقع Shutterstock