لقد تضاعف سعر سهم شركة أبل أكثر من مرتين خلال السنوات الخمس الماضية، ومع ذلك فإن أحدث عمليات التحقق من التقييم ترسل إشارات متباينة، حيث يشير تقدير القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى علاوة سعرية، بينما تشير المضاعفات القائمة على الأرباح إلى أن سعر سهم أبل قد يكون أقل مما تشير إليه افتراضات التدفق النقدي.

• حققت شركة آبل عائدًا إجماليًا بنسبة 121.0% على مدى خمس سنوات، مما يضع ضغطًا إضافيًا على سعر السهم الحالي ليتم دعمه بالتدفقات النقدية المستقبلية بدلاً من مجرد الأداء السابق.
• يمكن أن تدعم خطط توسيع نطاق طرازات iPhone والطرازات القابلة للطي التوقعات المتعلقة بتوليد النقد في المستقبل، في حين أن ارتفاع تكاليف الذاكرة والإجراءات التنظيمية المتعلقة بمتجر التطبيقات والخدمات تخلق حالة من عدم اليقين بشأن هوامش الربح والربحية على المدى الطويل.
• حصلت شركة آبل على نقطة واحدة فقط من أصل 6 في عمليات التحقق من التقييم الأوسع ، مما يجعلها تميل إلى أن تكون باهظة الثمن بدلاً من أن تكون صفقة واضحة في معظم المقاييس.

تكمن المشكلة الآن فيما إذا كان سعر سهم شركة أبل الحالي يعكس بالفعل الكثير من قصة نموها وعائداتها النقدية، أو ما إذا كانت النظرة القائمة على المضاعف تترك مجالاً للارتفاع.

هل تجاوزت شركة آبل الحد الأقصى في التدفق النقدي؟

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) بتقدير قيمة أسهم شركة أبل بناءً على التدفقات النقدية الحرة المتوقعة التي تولدها الشركة للمساهمين.

في هذا الإطار، تنطلق شركة آبل من تدفق نقدي حرّ خلال الاثني عشر شهرًا الماضية يبلغ حوالي 129 مليار دولار، وتفترض استمرار نمو هذه التدفقات النقدية من هذه القاعدة بمرور الوقت بدلًا من انخفاضها. وبإدخال هذه التوقعات في نموذج التدفق النقدي الحرّ إلى حقوق الملكية على مرحلتين، نحصل على قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 244 دولارًا للسهم الواحد. وهذا أقل من السعر الحالي، ما يعني أن السهم يُتداول بعلاوة تقارب 26.7% مقارنةً بتقدير نموذج التدفقات النقدية المخصومة. يُسهم توليد آبل الكبير للنقد وتوسع منتجاتها المخطط له في دعم القيمة المطلقة، إلا أنهما مُدرجان بالفعل بشكل كبير في النموذج.

تساعد التقارير الأخيرة عن ارتفاع أسعار الأجهزة بسبب ارتفاع تكاليف الذاكرة في تفسير سبب استمرار السوق في دفع ما يزيد عن قيمة التدفقات النقدية المخصومة، حيث يبدو أن المستثمرين على استعداد لافتراض أن شركة آبل قادرة على حماية تدفقاتها النقدية حتى مع ضغوط التكاليف والضوضاء التنظيمية المحيطة بالخدمات.

وفقًا لهذا المنظور القائم على التدفقات النقدية المخصومة، يبدو سهم شركة أبل حاليًا مبالغًا في قيمته مقارنة بقيمته الجوهرية المتوقعة.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة آبل قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 26.7%. اكتشف 43 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

هل تبدو أسهم شركة آبل مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على الأرباح؟

يُناسب مُضاعف الربحية شركة آبل، لأن الأرباح لا تزال تُشكّل ركيزة أساسية في تقييم المستثمرين لهذه الشركة الناضجة ذات الربحية العالية. وبناءً على هذا المُضاعف، يتم تداول أسهم آبل حاليًا عند حوالي 37 ضعفًا للأرباح، مُقارنةً بمتوسط قطاع التكنولوجيا البالغ حوالي 23.7 ضعفًا، ومتوسط مجموعة الشركات المُنافسة القريبة من 24 ضعفًا. وهذا يضع السهم في مُضاعف ربحية أعلى بشكل واضح من أسهم الشركات المُنافسة في قطاعي الأجهزة والبرمجيات.

مع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح "العادلة" المُعدّلة، والتي تأخذ في الاعتبار هوامش ربح آبل وحجم أعمالها وتنوع أنشطتها ومستوى المخاطرة، تبلغ حوالي 43.3 ضعفًا، وهي أعلى من النسبة الحالية. وبالتالي، يُقيّم السوق شركة آبل بخصم كبير مقارنةً بنسبة السعر إلى الأرباح العادلة المُقدّرة، حتى بعد الأداء القوي للشركة والأخبار المتداولة حول ارتفاع أسعار المنتجات ومشاكل سلسلة التوريد والإجراءات التنظيمية.

في إطار مضاعف الأرباح هذا، يبدو سهم شركة أبل حاليًا مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية.

رواية شركة آبل: ما الذي يبرر سعرها الحالي؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St Narratives ما بدأه هذا التحليل لتقسيم قيمة أسهم شركة آبل، مُوضحةً توليفات النمو والهوامش والأرباح اللازمة لكي تكون قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي. تُعرض هذه التحليلات على صفحة مجتمع الشركة. ويُعامل كل تحليل القيمة العادلة للسهم كفرضية حول أعمال آبل قابلة للمراجعة بمرور الوقت، بدلاً من كونها تقييماً آنياً.

تتباين آراء المجتمع حول شركة آبل بشكل كبير، حيث يميل أحد الجانبين إلى قصة الذكاء الاصطناعي والخدمات بينما يتساءل الجانب الآخر عن مدى تأثير ذلك على السعر بالفعل.

السيناريو المتفائل: القيمة العادلة تقريبًا

"من المتوقع أن يؤدي إدخال ودمج الميزات المدعومة بالذكاء الاصطناعي (Apple Intelligence) عبر الأجهزة والمنصات، بالاستفادة من السيليكون الخاص، إلى دفع دورة ترقية جديدة وتعزيز تمايز الأجهزة، ودعم متوسط أسعار البيع الأعلى، ونمو مستدام في إيرادات المنتجات، وكفاءة في التكاليف مما يحسن هوامش الربح الإجمالية والأرباح..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 69%

"على الرغم من أن جهاز iPhone لا يزال محورياً في أعمال شركة Apple، إلا أن تمايز الأجهزة قد وصل إلى مرحلة الاستقرار..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة آبل؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة آبل، تشير تقديرات القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن السهم يُتداول بسعر أعلى من قيمته الحقيقية، بينما يُشير تحليل الأرباح إلى أنه مُقوّم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بنسبة السعر إلى الأرباح "العادلة" المُعدّلة. ويعكس هذا التباين اختلافًا في التركيز، حيث يركز تحليل القيمة الجوهرية على توقيت واستدامة التدفقات النقدية، بينما يرتبط تحليل مضاعف الربحية بشكل أكبر بتقييم المستثمرين لنمو آبل مقارنةً بنظيراتها. ولا تزال تقييمات السوق الأوسع نطاقًا تبدو ضعيفة بشكل عام. والسؤال الأهم هو ما إذا كانت هوامش ربح آبل وقدرتها على توليد النقد تُبرر كلاً من القيمة الجوهرية الأعلى ومضاعف الربحية الأعلى في القطاع على المدى الطويل.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.