من المقرر أن تعلن آبل(AAPL.US) عن أرباحها للربع الثالث من السنة المالية 2026 بعد إغلاق السوق في 30 يوليو بتوقيت شرق الولايات المتحدة، حيث تتوقع وول ستريت إيرادات بقيمة 108.95 مليار دولار، بزيادة قدرها 15.8% على أساس سنوي، وصافي دخل بقيمة 27.7 مليار دولار، بزيادة قدرها 18.2%. وبينما ساهم الطلب القوي على هواتف آيفون والحماس الكبير لخطة آبل للذكاء الاصطناعي في دعم سعر السهم، إلا أن التوقعات تبدو مرتفعة.

يتداول سهم آبل حاليًا قرب 333 دولارًا، أي ما يعادل 36 ضعفًا تقريبًا من الأرباح المتوقعة، ما قد يشير إلى أن الشركة قد أخذت في الحسبان بالفعل أداءً قويًا في الربع الحالي، وقدرتها على تحديد الأسعار بكفاءة، وفوائد استراتيجية الذكاء الاصطناعي التي لا تتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة. وهذا يجعل السهم عرضةً لرد فعل بيعي عند صدور الأخبار، في حال جاءت هوامش الربح الإجمالية مخيبة للآمال، أو في حال استمر تباطؤ نمو خدمات الشركة.

الإعداد الأساسي: أربعة متغيرات رئيسية يجب مراقبتها

يوازن المشاركون في السوق بين التفاؤل والحذر في أربعة مجالات رئيسية:

• الطلب على أجهزة iPhone: من المتوقع أن يصل إلى حوالي 53 مليار دولار (بمساعدة إعادة تخزين القنوات)، ولكنه يحتاج إلى تجاوز 54 مليار دولار بشكل كبير لتحفيز المراجعات التصاعدية.
• ضغوط الهامش: انخفضت توقعات هامش الربح الإجمالي للربع الثالث إلى 47.5٪ - 48.5٪ حيث تؤدي التكاليف المتزايدة لرقائق الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي إلى الضغط على ربحية الأجهزة.
• تباطؤ الخدمات: تشير بعض بيانات الجهات الخارجية إلى أن نمو متجر التطبيقات قد يكون في تباطؤ.
• تحقيق الربح من الذكاء الاصطناعي: يطالب السوق بجداول زمنية محددة ونماذج إيرادات لـ "ذكاء أبل"، متجاوزًا مرحلة شهر العسل في سردية أبل حول الذكاء الاصطناعي "الذي لا يتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة".

إذا انخفضت هوامش الربح أو فشلت الخدمات في تحقيق التوقعات، فإن السهم سيكون عرضة بشدة لتراجع "بيع الأخبار".

سوق الخيارات: تقلبات مرتفعة ومخاطر فيغا

مع وصول سعر السهم إلى منطقة ذروة الشراء، يكمن النشاط الحقيقي في سوق الخيارات. تشير الأسعار إلى تحرك محتمل بعد الإعلان عن الأرباح بنسبة ±4.1% (في نطاق 319-347 دولارًا أمريكيًا)، وهو أعلى بكثير من المتوسط التاريخي لشركة آبل البالغ 2.5%.

الأهم من ذلك، أن التقلب الضمني مرتفع للغاية. يبلغ تصنيف التقلب الضمني الحالي 74 (النسبة المئوية 86)، مما يجعل علاوات الخيارات باهظة الثمن تاريخيًا. بالنسبة للمشترين المباشرين لخيارات الشراء أو البيع، يمثل هذا "مخاطرة فيغا" شديدة: فحتى لو تحرك السهم بشكل إيجابي، فإن انخفاضًا حادًا في التقلبات بعد الإعلان عن الأرباح قد يمحو قيمة العلاوة.

وبالتالي، يشير تدفق الخيارات إلى موقف "تفاؤلي حذر"، يميل نحو تحصيل العلاوات والهياكل الوقائية. ثلاث استراتيجيات قد ينظر فيها المستثمرون في بيئة ذات تقلبات جوهرية عالية.

1. خيارات البيع المضمونة نقدًا: شراء الأسهم بخصم

• المنطق: مع وصول علاوات الأسعار إلى مستويات قياسية تاريخية، فإن بيع خيارات البيع خارج نطاق الربح (OTM) يسمح للمتداولين بتحقيق عوائد عالية مع التعبير عن رغبتهم في شراء السهم عند انخفاض سعره.
• الخطة: تتضمن هذه الاستراتيجية الالتزام بشراء أسهم شركة آبل بسعر تنفيذ محدد أقل من القيمة السوقية الحالية. إذا بقي سعر السهم أعلى من سعر التنفيذ، يحتفظ بائع الخيار بكامل قيمة العلاوة المرتفعة. أما إذا انخفض سعر السهم وتم تنفيذ خيار البيع، فسيتم شراء الأسهم فعلياً بخصم كبير (سعر التنفيذ مطروحاً منه العلاوة المستلمة).

ومع ذلك، إذا انخفض سعر السهم بشكل حاد، فقد يواجه المستثمر خسائر كبيرة على الرغم من العلاوة التي حصل عليها.

2. المكالمات المغطاة: "تحصيل الإيجار" في القمة

• المنطق: دفعت الارتفاعات الأخيرة لسهم آبل المؤشرات الفنية إلى منطقة ذروة الشراء، حيث اقترب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا (حوالي 334.55 دولارًا) وتجاوز الحد العلوي لمؤشر بولينجر (حوالي 345.55 دولارًا). السهم مهيأ للتذبذب والتماسك.
• الاستراتيجية: يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون الأسهم الأساسية بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر بالقرب من مستويات المقاومة. تستفيد هذه الاستراتيجية من التقلب الضمني المرتفع، مما يولد دخلاً إضافياً ("جني إيجار") لتعزيز العوائد خلال تذبذب جانبي أو تصحيح طفيف، دون تصفية المركز الأساسي.

تحد هذه الاستراتيجية من المكاسب المحتملة إذا ارتفع سعر سهم شركة آبل بشكل حاد بعد إعلان الأرباح.

3. استراتيجية الطوق: التحوط من مخاطر الهبوط

• المنطق: بالنسبة للمستثمرين الذين يحققون مكاسب كبيرة ولكنهم يخشون من انخفاض محتمل بعد إعلان الأرباح - ربما بسبب توقعات هامش الربح الضعيفة أو تباطؤ قطاع الخدمات - فإن استراتيجية "الطوق" توفر شبكة أمان فعالة من حيث التكلفة.
• الاستراتيجية: تتضمن هذه الاستراتيجية الاحتفاظ بالسهم الأساسي، وبيع خيار شراء خارج نطاق السعر، واستخدام علاوة السعر المرتفعة لتمويل شراء خيار بيع خارج نطاق السعر. إذا استقر سعر السهم أو ارتفع قليلاً، فإن عامل تآكل القيمة الزمنية يصب في مصلحة خيار الشراء المباع. أما إذا تسببت الأرباح في انخفاض حاد في السعر، فإن خيار البيع يحد من مخاطر الهبوط، مما يقلل الخسائر بشكل كبير مع التضحية ببعض إمكانية الربح.

يقلل ذلك من المخاطر السلبية ولكنه يحد أيضاً من المشاركة في مفاجأة إيجابية كبيرة.

(ملاحظة: ينطوي تداول الخيارات على مخاطر كبيرة ولا يناسب جميع المستثمرين.)