هذا هو الأسبوع الأهم في موسم أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، ويمكن القول إنه الاختبار الأكثر أهمية حتى الآن لتجارة الذكاء الاصطناعي.

خلال الـ 48 ساعة القادمة، ستعلن شركات مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT )، وميتا بلاتفورمز (NASDAQ: META )، وأمازون (NASDAQ: AMZN )، وأبل (NASDAQ: AAPL )، وهي شركات تبلغ قيمتها مجتمعة أكثر من 12 تريليون دولار، عن نتائجها الفصلية التي قد تحدد اتجاه أسهم التكنولوجيا لبقية العام.

مع اقتراب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من مستويات قياسية، قد لا يكون مجرد تجاوز توقعات الإيرادات والأرباح كافياً. يرغب المستثمرون في دليل على أن الإنفاق القياسي على الذكاء الاصطناعي يُترجم إلى هوامش ربح أقوى، وتسارع الطلب على الحوسبة السحابية، وتدفق نقدي مستدام.

السؤال الذي تبلغ قيمته 725 مليار دولار: هل بدأ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يؤتي ثماره أخيراً؟

لقد تحول تركيز وول ستريت من مقدار ما تنفقه الشركات على الذكاء الاصطناعي إلى ما تحصل عليه في المقابل.

من المتوقع أن تنفق شركات أمازون، وألفابت، وميتا، ومايكروسوفت مجتمعة 725 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عام 2026، بزيادة قدرها 77٪ عن العام السابق، حيث تواصل هذه الشركات توسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وقدرة مراكز البيانات.

وقد تم تمويل هذا الإنفاق إلى حد كبير من خلال تدفقات نقدية حرة قياسية وإصدار سندات دين. ولكن مع استمرار ارتفاع تكاليف التمويل، يطالب المستثمرون بعوائد قابلة للقياس.

سلطت شركة ميتا الضوء على هذه المخاوف في وقت سابق من هذا العام عندما رفعت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى 125 مليار دولار - 145 مليار دولار، مما أدى إلى تقلبات حيث تساءل المستثمرون عما إذا كان الإنفاق ينمو بوتيرة أسرع من الأرباح المستقبلية.

الرسالة التي تسبق الإعلان عن الأرباح واضحة: يجب الآن أن يقابل الاستثمار المتزايد في الذكاء الاصطناعي ربحية أعلى.

أربعة تقارير أرباح لشركات التكنولوجيا الكبرى قد تؤثر على السوق بأكمله

مايكروسوفت (تعلن عن نتائجها في 29 يوليو بعد إغلاق السوق)

متوسط ربحية السهم: 4.21 دولار

تقدير الإيرادات: 64.8 مليار دولار

سيكون التركيز الأكبر في وول ستريت على نمو إيرادات Azure بالعملة الثابتة، حيث يتطلع المستثمرون إلى أن يظل النمو أعلى من 31٪.

وسيكون تعليق الإدارة حول اعتماد المؤسسات لبرنامج Microsoft 365 Copilot وما إذا كانت منتجات الذكاء الاصطناعي تدفع إلى توسع كبير في الإيرادات بنفس القدر من الأهمية.

إذا تباطأ نمو Azure بينما يستمر الإنفاق على البنية التحتية في الارتفاع، فقد يبدأ المستثمرون في التساؤل عما إذا كانت استثمارات مايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي تضغط على هوامش الربح بشكل أسرع من المتوقع.

ميتا بلاتفورمز (التقارير الصادرة في 29 يوليو بعد إغلاق السوق)

متوسط ربحية السهم: من 7.18 دولار إلى 7.23 دولار

تقديرات الإيرادات: من 58 إلى 61 مليار دولار

بالنسبة لشركة ميتا، فإن المقياس الرئيسي ليس الأرباح، بل هو توجيهات الإنفاق الرأسمالي.

تتوقع الشركة حاليًا أن تتراوح النفقات الرأسمالية لعام 2026 بين 125 مليار دولار و 145 مليار دولار، مما يجعلها واحدة من أكبر برامج الاستثمار في تاريخ الشركات.

ستراقب وول ستريت عن كثب ما إذا كانت منصة الإعلانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي من ميتا ، وخاصة Advantage+، تحقق نموًا كافيًا في الإيرادات لتبرير تلك النفقات.

زيادة أخرى في توجيهات الإنفاق الرأسمالي لشركات التكنولوجيا الكبرى، دون توسع مماثل في هوامش الإعلان، قد تضغط على السهم على الرغم من النتائج الرئيسية القوية.

أمازون (التقارير الصادرة في 30 يوليو بعد إغلاق السوق)

متوسط ربحية السهم: 1.32 دولار

تقدير الإيرادات: 196 مليار دولار

ستعتمد أرباح أمازون بشكل كبير على أداء خدمات أمازون السحابية (AWS).

يتطلع المستثمرون إلى نمو أقوى في مجال الحوسبة السحابية إلى جانب توسيع هوامش التشغيل مع استمرار انتقال أحمال عمل الذكاء الاصطناعي للمؤسسات إلى السحابة.

إن أي مؤشر على تباطؤ الطلب على خدمات AWS أو تعرض هوامش الربح لضغوط قد يؤثر ليس فقط على أسهم أمازون ولكن أيضًا على المعنويات في قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأوسع.

أبل (التقارير الصادرة في 30 يوليو بعد إغلاق السوق)

متوسط ربحية السهم: 1.43 دولار

تقدير الإيرادات: 108.9 مليار دولار

على عكس نظرائها من شركات الحوسبة السحابية العملاقة، لا يتم تقييم شركة آبل بناءً على إنفاقها على البنية التحتية السحابية.

بدلاً من ذلك، سيركز مستثمرو شركات التكنولوجيا الكبرى على إيرادات الصين الكبرى، وهوامش الخدمات، وخارطة طريق الشركة لدمج ميزات الذكاء الاصطناعي عبر نظام منتجاتها.

مع تداول أسهم شركة آبل بتقييم مرتفع ، فإن أي تأخير في طرح منتجات الذكاء الاصطناعي أو استمرار الضعف في الصين قد يصبح مصدر قلق رئيسي للمستثمرين.

تتوقع أسواق الخيارات تحركات كبيرة بعد إعلان أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى.

يُقيّم متداولو الخيارات تقلبات مرتفعة في جميع التقارير الأربعة، مما يشير إلى أن مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية قد تتغير خلال التداول بعد ساعات العمل الرسمية.

لماذا تُعدّ هذه الأرباح مهمة خارج نطاق شركات التكنولوجيا الكبرى؟

ستؤثر هذه التقارير على أكثر بكثير من الشركات نفسها.

تُعدّ مايكروسوفت وميتا وأمازون من بين أكبر مشتري رقائق الذكاء الاصطناعي وبنية مراكز البيانات. وستؤثر توقعاتهم بشكل مباشر على توقعات الشركات في جميع أنحاء سلسلة توريد أشباه الموصلات، بما في ذلك إنفيديا وإيه إم دي وبرودكوم وتي إس إم سي وإيه إس إم إل.

من شأن الطلب القوي على الحوسبة السحابية والهوامش المستقرة أن يعزز دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، وقد يعيد إشعال الزخم في أسهم شركات التكنولوجيا.

وعلى العكس من ذلك، إذا أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يرتفع بوتيرة أسرع من العوائد - أو أعلنوا عن خطط إنفاق رأسمالي أكبر دون نمو مماثل في الإيرادات - فقد يتعمق التراجع الأخير في أسهم أجهزة الذكاء الاصطناعي.

الخلاصة

أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى هذا الأسبوع تتجاوز مجرد تجاوز الإيرادات المتوقعة.

تريد وول ستريت أدلة على أن الإنفاق القياسي على الذكاء الاصطناعي يحقق عوائد مالية قابلة للقياس.

إذا أظهرت مايكروسوفت وأمازون أن الطلب على الحوسبة السحابية يتسارع مع الحفاظ على هوامش الربح، فقد ينظر المستثمرون إلى التراجع التكنولوجي الأخير على أنه فرصة للشراء.

لكن إذا استمر الإنفاق الرأسمالي في الارتفاع بينما تتعثر الربحية، فقد تبدأ الأسواق في إعادة تقييم التقييمات التي دعمت انتعاش الذكاء الاصطناعي على مدى العامين الماضيين.

بالنسبة للمستثمرين، قد تحدد الساعات الـ 48 القادمة ما إذا كان سوق الذكاء الاصطناعي الصاعد سيدخل مرحلته التالية نحو الأعلى أم سيواجه أول اختبار حقيقي ذي مغزى.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.