أعلنت شركة آبل (NASDAQ: AAPL ) يوم الخميس عن أفضل أداء لها في الربع الثاني من العام في تاريخها ، لكن أسهمها انخفضت بشكل حاد في وقت مبكر من يوم الجمعة.

حققت الشركة أرقامًا قياسية في الإيرادات في جميع القطاعات الجغرافية التي تعمل بها، مع نمو مبيعات أجهزة آيفون بنسبة 22% وأفضل أداء ربع سنوي لأجهزة ماك على الإطلاق. وقد تجاوزت الشركة توقعات وول ستريت.

انخفضت الأسهم بنسبة 9.7% خلال تداولات صباح يوم الجمعة، مما أدى إلى خسارة ما يقرب من 475 مليار دولار من القيمة السوقية التي كانت تقارب 4.9 تريليون دولار عند إغلاق يوم الخميس.

هذا هو أكبر انخفاض في سعر سهم شركة آبل خلال يوم واحد منذ مارس 2020.

الفجوة بين هاتين الحقيقتين هي عنصر لا تصنعه شركة آبل، ولا يمكنها استبداله، ولم تعد تسعيره.

رسم بياني: أبل تتوقع أسوأ يوم لها منذ مارس 2020

لماذا تشهد أسهم شركة آبل انخفاضاً يوم الجمعة؟

بلغت الإيرادات 109.42 مليار دولار، بزيادة قدرها 16% عن العام السابق، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 108.65 مليار دولار. وبلغت الأرباح 2.02 دولار للسهم الواحد، مقابل توقعات المحللين البالغة 1.89 دولار.

بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 50.1% في الربع الثاني من العام، بما في ذلك ما يقرب من نقطتين مئويتين من فوائد استرداد الرسوم الجمركية.

بعد التعديل، تبلغ النسبة 48.1%. أما في الربع الأول من العام، فكانت 49.3%.

وتشير التوقعات للربع الثالث من العام إلى أن النسبة تتراوح بين 47% و48%، بما في ذلك حوالي نقطة واحدة من فائدة استرداد الأموال، مما يجعل الرقم الأساسي يقارب 46.5%.

وهذا يمثل انخفاضاً بمقدار 280 نقطة أساسية على مدى ربعين.

الجملة التي حركت سعر السهم

قال المدير المالي كيفان باريك للمحللين إن أكثر من 100% من كلا جزئي هذا الانخفاض يُعزى إلى عامل واحد، حيث ساهم المخزون المتبقي والمكونات غير المتعلقة بالذاكرة الأرخص ثمناً في التعويض جزئياً.

لقد فعلت الذاكرة كل ذلك.

قال الرئيس التنفيذي تيم كوك إن شركة آبل رفعت الأسعار على مضض لأنها تتعامل مع ما وصفه بأنه "طوفان 100 عام على أسعار الذاكرة مع زيادات هائلة في أسعار الذاكرة".

كان هذا آخر اتصال هاتفي لكوك بشأن الأرباح بصفته الرئيس التنفيذي. وسيتولى منصب الرئيس التنفيذي لمجلس الإدارة في الأول من سبتمبر، على أن يخلفه رئيس قسم الأجهزة جون تيرنوس .

توقعت شركة آبل نمو إيرادات شهر سبتمبر بنسبة تتراوح بين 9% و11%، وهو أقل من التوقعات التي بلغت 12%، حيث جاء 2.5 نقطة مئوية من هذا النقص من العملة.

ثلاثة موردين، لا بدائل

تشمل الذاكرة ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) وذاكرة الفلاش NAND، وهما الرقائق التي تخزن البيانات أثناء تشغيل الجهاز وبعد إيقاف تشغيله. يأتي كل جهاز iPhone وMac وiPad مزودًا بكلا النوعين.

كان كوك صريحاً بشكل غير عادي بشأن البنية الكامنة وراء المشكلة.

يضم سوق ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) ثلاثة موردين. وقال إن زيادة عدد الموردين من شأنها أن تساعد في تحسين التوافر، وربما السعر أيضاً، وأن شركة آبل تدرس جميع الخيارات المتاحة.

هؤلاء الثلاثة هم شركة سامسونج للإلكترونيات (OTC: SSNLF )، وشركة إس كيه هاينكس (NASDAQ: SKHY )، وشركة مايكرون تكنولوجي (NASDAQ: MU ).

وفقًا لشركة Counterpoint Research، فإن الشركتين الكوريتين وحدهما تمتلكان ما يقرب من 78٪ من السوق فيما يتعلق بذاكرة النطاق الترددي العالي، وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية المكدسة التي تغذي مسرعات الذكاء الاصطناعي.

كل جيجابايت يتم توجيهها إلى ذاكرة HBM تستهلك ما يقرب من ثلاثة أضعاف سعة رقاقة DDR5 القياسية.

لا يتنافس تطوير الذكاء الاصطناعي مع شركة آبل على الرقائق الجاهزة، بل يتنافس على مصانع تصنيعها.

ارتفعت أسعار عقود ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية التقليدية بنسبة 90٪ إلى 95٪ ربعًا تلو الآخر مع دخول عام 2026، وارتفعت بنسبة 60٪ تقريبًا مرة أخرى في الربع الثاني، وفقًا لشركة TrendForce، التي تتوقع ارتفاعًا إضافيًا بنسبة 13٪ إلى 18٪ في الربع الثالث.

قد يكون المخبز الأفضل في المدينة ومع ذلك يخسر المال عندما يتضاعف سعر الدقيق ثلاث مرات.

كيف كان رد فعل الشارع

وفقًا لتصنيفات محللي بنزينغا ، فإن التعديلات المستهدفة على أسهم شركة أبل كانت في كلا الاتجاهين.

خفض مايكل نج من غولدمان ساكس سعر السهم من 370 دولارًا إلى 360 دولارًا، مع الإبقاء على توصية الشراء. انتقل سعر سهم إريك وودرينج من 364 دولارًا إلى 360 دولارًا، مع الإبقاء على وزن السهم فوق المتوسط.

تيم لونغ من باركليز تم تخفيض السعر إلى 245 دولارًا من 253 دولارًا، وبقي السعر أقل من المتوسط، وهو أدنى هدف على شريط التداول.

خفضت شركة جيه بي مورغان سعر سهمها إلى 340 دولارًا من 345 دولارًا. وأبقت لورا مارتن من شركة نيدهام على سعر السهم "محايد" دون تحديد هدف سعري.

اتجهت شركتان في الاتجاه المعاكس.

رفع بارتون كروكيت من روزنبلات هدفه السعري إلى 300 دولار من 276 دولاراً مع الإبقاء على الحياد.

رفعت شركة ويلز فارجو هدفها إلى 350 دولارًا من 310 دولارات، مع الإشارة إلى أن تقديرات أرباحها لعامي 2027 و2028 أصبحت الآن أقل بنحو 9% مما كانت عليه توقعات السوق قبل الربع.

لم يجرِ وامسي موهان، المحلل في شركة BofA Securities، أي تغيير على الإطلاق. فقد أبقى على توصيته بالشراء وحدد سعراً مستهدفاً قدره 380 دولاراً، وهو أعلى سعر مسجل، ورفع تقديره لأرباح السنة المالية 2026 إلى 8.85 دولاراً من 8.63 دولاراً.

وكتب موهان أن دليل سبتمبر الذي جاء أقل من التوقعات "يعكس قيود العرض (آيفون، ماك، وآيباد) وليس ضعف الطلب".

يبلغ سعر سهم باركليز 245 دولارًا وسعر سهم بنك أوف أمريكا 380 دولارًا، وهما حاليًا أعلى بنسبة 55% من أسعار السوق.