شركة AppLovin حصلت شركة AppLovin (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: APP ) على تصنيف محايد من بنك جيه بي مورغان يوم الجمعة، وذلك بعد أن تولى البنك تغطية الشركة المتخصصة في تكنولوجيا الإعلان. وأشاد جيه بي مورغان بالوضع المالي القوي لشركة AppLovin، لكنه أشار إلى وجود تساؤلات حول استدامة نموها في مجال ألعاب الهاتف المحمول.

حددت الشركة توقعات سعرية لسهم AppLovin في ديسمبر 2027 عند 400 دولار ، استنادًا إلى حوالي 18 ضعفًا لتقديرات أرباحها لعام 2028 وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) والبالغة 22.42 دولارًا للسهم. وأغلق سهم AppLovin يوم الخميس عند 312.67 دولارًا، ما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 28% تقريبًا عن ذلك المستوى.

نمو شركة AppLovin للألعاب يواجه تساؤلات حول استدامته

وصفت شركة جيه بي مورغان شركة آب لوفين بأنها منصة رائدة في مجال تكنولوجيا الإعلان لمسوقي ألعاب الهاتف المحمول. وتستهدف الشركة نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 30% تقريبًا على المدى الطويل، وهامش ربح معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يتراوح بين 80% و80%.

مع ذلك، ذكرت الشركة أن المستثمرين يتساءلون بشكل متزايد عن مدى قدرة AppLovin على الحفاظ على نموها السريع في قطاع الألعاب. وقد انخفضت إيرادات الشركة في الربع الثاني عن منتصف النطاق المتوقع.

كما أن توقعات إيرادات الربع الثالث التي تتراوح بين 2.055 مليار دولار و2.085 مليار دولار، والتي تمثل نموًا سنويًا بنسبة 46٪ إلى 48٪، جاءت أقل من توقعات المستثمرين، وفقًا لمحادثات جي بي مورغان.

تُعدّ المنافسة مصدر قلق آخر. فقد أشار بنك جيه بي مورغان إلى قوة منصة Vector التابعة لشركة Unity، وإلى المنافسة المحتملة من شركة Meta Platforms, Inc. (NASDAQ: META ). ومع ذلك، تعتقد شركة AppLovin أن حصتها السوقية لا تزال جيدة.

تشير تقديرات جي بي مورغان إلى أن منصة الوساطة MAX التابعة لشركة AppLovin تستحوذ على أكثر من 70% من سوق الوساطة في مجال ألعاب الهاتف المحمول، بينما تستحوذ منصة AppLovin Ads الخاصة بها على أكثر من 40% من حصة السوق.

قد تدفع إعلانات المستهلكين مرحلة النمو التالية

قد يُصبح توسع شركة AppLovin ليشمل مجالات أخرى غير الألعاب محركاً هاماً للنمو. وقد فتحت الشركة منصتها الإعلانية لجميع المعلنين في يونيو.

تشير تقديرات بنك جيه بي مورغان إلى أن قطاع المستهلكين شكّل حوالي 9% من إجمالي الإنفاق في الربع الثاني. وقد ارتفع إنفاق المستهلكين بنسبة 28% مقارنةً بمستويات الربع الرابع من عام 2025.

تتوقع الشركة أن يبلغ صافي إيرادات المستهلكين 777 مليون دولار في عام 2026، بزيادة قدرها 63٪ على أساس سنوي، قبل أن ترتفع بنسبة 75٪ إلى 1.4 مليار دولار في عام 2027. وستمثل إعلانات المستهلكين حوالي 14٪ من إجمالي صافي الإيرادات بحلول عام 2027 وفقًا لتلك التقديرات.

الفرصة كبيرة. يقدر بنك جيه بي مورغان أن سوق الإعلانات عبر الإنترنت في الولايات المتحدة يتجاوز 335 مليار دولار، حيث تمثل تجارة التجزئة والسلع الاستهلاكية المعبأة حوالي 140 مليار دولار، أو 42% من الإنفاق.

ومع ذلك، قال بنك جيه بي مورغان إن شركة AppLovin يجب أن تثبت قدرتها على زيادة كثافة المعلنين، وتحسين نماذجها، وإثبات العوائد للمعلنين من المستهلكين في سوق شديدة التنافسية.

لا تزال هوامش الربح نقطة بارزة

على الرغم من مخاطر التنفيذ هذه، لا يزال بنك جيه بي مورغان متفائلاً بشأن مكانة AppLovin في السوق، ووصولها إلى أكثر من مليار مستخدم نشط يوميًا، وقدرتها على تحسين عائدات المعلنين.

تتوقع الشركة صافي إيرادات إعلانية بقيمة 8.1 مليار دولار في عام 2026، بزيادة قدرها 48% على أساس سنوي، مع هامش ربح معدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 84%.

يتوقع بنك جيه بي مورغان أيضاً تدفقات نقدية حرة بقيمة 5.2 مليار دولار في عام 2026، وهو ما يمثل حوالي 76% من تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة. وقد خصصت شركة آب لوفين حوالي 1.8 مليار دولار لإعادة شراء الأسهم.

في الوقت الحالي، قال بنك جيه بي مورغان إنه يريد أن يرى عوائد أكثر اتساقًا من تحسينات نموذج الألعاب الخاص بشركة AppLovin، بالإضافة إلى مزيد من الأدلة على أن أعمال الإعلان الاستهلاكي يمكن أن تتوسع بشكل كبير.

حركة سعر AppLovin

حركة سعر التطبيق: ارتفعت أسهم AppLovin بنسبة 2.30% لتصل إلى 319.84 دولارًا وقت النشر يوم الجمعة، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

صورة من موقع Shutterstock