تفاقمت تحديات الائتمان الخاص لشركة Ares Management (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ARES ) في فبراير، حيث سجل أحد صناديقها أكبر خسارة شهرية في تاريخها مع ضعف القطاع .

انخفض صندوق آريس للدخل الاستراتيجي (ASIF)، الذي كان يدير أصولاً تقارب 23 مليار دولار أمريكي حتى يناير الماضي، بنسبة 0.68% الشهر الماضي، مسجلاً أسوأ تراجع له منذ إطلاقه عام 2023، وفقاً لتقرير بلومبيرغ. ومع ذلك، حقق الصندوق عوائد سنوية بلغت 10.6% منذ تأسيسه وحتى نهاية يناير، بحسب التقرير نفسه.

انخفض مؤشر Morningstar LSTA، الذي يتتبع القروض ذات الرافعة المالية المتداولة علنًا، بنسبة 0.8٪ في فبراير، مما يعكس تحديات السوق الأوسع.

تم تحديد الحد الأقصى لعمليات السحب

تأتي التقارير عن خسائر صندوق ASIF بعد إعلان شركة Ares عن تقييد عمليات السحب من الصندوق إثر مواجهة زيادة ملحوظة في طلبات الاسترداد. وشهد الصندوق، الذي يستهدف المستثمرين ذوي الملاءة المالية العالية، ارتفاعاً في عمليات الاسترداد إلى 11.6% في الربع الأول، ما دفع الشركة إلى تحديد سقف للتدفقات الخارجة عند 5%.

وذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن الصندوق تلقى طلبات استرداد بقيمة 1.2 مليار دولار خلال هذه الفترة، وتم تنفيذ 524 مليون دولار منها، وهو ما يزيد قليلاً عن 40% من إجمالي الطلبات.

أوضح آريس أن عمليات الاسترداد بدأت من قبل مجموعة صغيرة من مكاتب إدارة الثروات العائلية ومستثمرين صغار، يمثلون مجتمعين أقل من 1% من إجمالي مستثمري الصندوق البالغ عددهم أكثر من 20,000 مستثمر. وتتألف أصول الصندوق، المدعومة بالرافعة المالية، من قروض وأوراق مالية بقيمة 20.8 مليار دولار، وفقًا للمنشور.

تراجعت أسهم شركات آريس وبلاكستون وكي كي آر

انخفض سهم شركة آريس بنسبة 33% منذ بداية العام، بينما تراجع سهم كل من بلاكستون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز BX ) وكي كي آر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز KKR ) بنسبة 29%. في الوقت نفسه، انخفض سهم أبولو جلوبال مانجمنت (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز APO ) بنسبة 24% هذا العام، بينما انخفض سهم كارلايل جروب (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز CG ) بنحو 21%.

شهد صندوق بلاكستون الرئيسي للائتمان الخاص، BCRED، أول خسارة له منذ أكثر من ثلاث سنوات الشهر الماضي. ويأتي هذا الانخفاض بنسبة 0.4% وسط مخاوف متزايدة لدى المستثمرين بشأن ضغوط السيولة في القطاع، وفقًا لما ذكرته رويترز هذا الأسبوع.

على الرغم من تراجع الأداء، حققت شركة BCRED عائدًا إجماليًا سنويًا بنسبة 9.5% منذ تأسيسها لأسهم الفئة الأولى. وقد تفوقت على سوق القروض ذات الرافعة المالية بمقدار 100 نقطة أساس هذا العام.

قيود الإقراض

في الآونة الأخيرة، أصدرت البنوك ومديرو الأصول تحذيرات أو قيدوا الإقراض في محافظهم الائتمانية الخاصة وسط مؤشرات على تزايد الضغوط في السوق.

قامت مورغان ستانلي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MS ) بتقليص عمليات الاسترداد بعد أن سعى المستثمرون إلى سحب ما يقرب من 11% من أسهم صندوق نورث هيفن للدخل الخاص. وبدأت جيه بي مورغان تشيس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: JPM) بتقييد الإقراض لشركات البرمجيات في صناديق الائتمان الخاصة بها، وقامت بلاك روك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BLK ) بتقييد عمليات السحب من صندوق إتش بي إس لإقراض الشركات، البالغ قيمته 26 مليار دولار، بعد أن ارتفعت طلبات الاسترداد إلى 9.3% من صافي قيمة أصول الصندوق.

رغم أن هذه القيود قد أثارت قلق بعض المستثمرين، إلا أن المؤيدين يجادلون بأن هذه الإجراءات ضرورية. ويشير لويس نافيلير ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة نافيلير وشركائه، إلى أن "حد الاسترداد الفصلي بنسبة 5% الذي تفرضه بلاك روك منصوص عليه في النظام الأساسي لصندوق الائتمان الخاص" تحديداً لحماية القيمة طويلة الأجل.

صورة: Shutterstock