يتراجع المستثمرون المؤسسيون عن رهاناتهم الصعودية على الدولار الأمريكي، ومن المتوقع أن ينعكس هذا التحول في وضع صناديق المؤشرات المتداولة .

بحسب صحيفة بيزنس تايمز، وجدت شركة ستيت ستريت أن المستثمرين رفعوا نسب التحوط بالدولار إلى أعلى مستوى لها في عامين، في حين تُظهر أسواق الخيارات أقل موقف تفاؤلي تجاه العملة منذ أسابيع.

يأتي هذا في وقت بدأت فيه جاذبية الدولار كملاذ آمن بالتلاشي بالتزامن مع انحسار التوترات الجيوسياسية وتحسن الإقبال العالمي على المخاطرة. وقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بالفعل في الأسابيع الأخيرة، مما يعكس المراحل الأولى من هذا التحول.

يُعدّ صندوق Invesco DB US Dollar Index Bearish Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: UDN ) أحد هذه المنتجات التي يُتوقع أن تكتسب أهميةً متزايدةً الآن، إذ يُتيح التعرّض المباشر لانخفاض قيمة الدولار. وبالمثل، يُمكن لصندوق WisdomTree Emerging Currency Strategy Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: CEW ) أن يستفيد أيضاً من خلال تعرّضه لعملات الأسواق الناشئة، التي عادةً ما يكون أداؤها جيداً مقابل الدولار المتراجع.

إلى جانب صناديق المؤشرات المتداولة للعملات، نشهد اهتمامًا متجددًا من المستثمرين بصناديق المؤشرات المتداولة للأسهم العالمية، مثل صندوق فانجارد توتال إنترناشونال ستوك إي تي إف (ناسداك: VXUS ) وصندوق فانجارد فوتسي أول-وورلد إكس-يو إس إي تي إف (بورصة نيويورك: VEU )، باعتبارها استثمارات استراتيجية، مستفيدةً من تحسن شهية المخاطرة وتقلبات أسعار العملات. وقد ارتفع كلا الصندوقين بنسبة 4% هذا الأسبوع.

يوفر كل من صندوق iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: IEMG ) وصندوق iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: EEM ) إمكانية تحقيق مكاسب معززة في مواجهة ضعف الدولار.

في الوقت نفسه، عادت صناديق المعادن الثمينة، مثل صندوق abrdn Physical Precious Metals Basket Shares ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: GLTR ) وصندوق Invesco DB Precious Metals Fund (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: DBP )، إلى دائرة الضوء، حيث يؤدي ضعف الدولار الأمريكي عادةً إلى ارتفاع أسعار السلع. وقد حقق كلا الصندوقين مكاسب بنحو 5% هذا الأسبوع.

نقطة تحول إشارة ارتفاع التحوط وتغير المعنويات

إلى جانب تقرير ستيت ستريت حول الارتفاع الحاد في نسب التحوط بالدولار، يشير الاهتمام المتزايد ببعض صناديق الاستثمار المتداولة هذه أيضًا إلى الاتجاه الجديد للتمركز المؤسسي.

أدى انحسار التوترات الجيوسياسية وتوقعات تحقيق تقدم دبلوماسي متجدد إلى تقليل الحاجة إلى اتخاذ مواقف دفاعية، مما دفع المستثمرين إلى إعادة توجيه استثماراتهم نحو الأصول عالية المخاطر. ونتيجة لذلك، يبدو أن قوة الدولار الأخيرة، التي كانت مدفوعة إلى حد كبير بالطلب على الملاذات الآمنة، بدأت تفقد زخمها.

انخفض الدولار الأمريكي بنسبة 0.5% يوم الجمعة، متجهاً نحو انخفاض أسبوعي ثانٍ على التوالي، بعد أن فتحت إيران مضيق هرمز، مما عزز الآمال في أن الصراع في الشرق الأوسط قد يقترب من الحل، وفقاً لرويترز.

انخفاض التقلبات، وارتفاع التدفقات العالمية يعززان الدوران

تُعزز الظروف السوقية العامة هذا التحرك. فقد انخفض مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو بنسبة حادة بلغت 15% هذا الأسبوع و22% خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى بيئة استثمارية تميل إلى المخاطرة، الأمر الذي يُشكل عادةً ضغطاً على الدولار. في الوقت نفسه، اجتذبت صناديق الأسهم العالمية تدفقات استثمارية قوية ، حيث يتجه المستثمرون بشكل متزايد إلى الاستثمار خارج الولايات المتحدة لتحقيق عوائد وتنويع محافظهم الاستثمارية.

وهناك أيضاً وجهة نظر متنامية مفادها أن صناع السياسات قد يكونون أكثر تسامحاً مع ضعف الدولار لدعم القدرة التنافسية للصادرات، مما يضيف طبقة أخرى إلى الرواية التشاؤمية.

تشير المؤشرات مجتمعةً، من انخفاض التقلبات وارتفاع نسب التحوط وزيادة المخصصات العالمية، إلى أن الدولار قد يدخل مرحلة ضعف. وبدورها، أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الوسيلة الأمثل للمستثمرين للتعبير عن هذا التوجه، سواءً من خلال المراهنات المباشرة على العملات، أو الأسهم الدولية، أو السلع التي من المتوقع أن تستفيد من ضعف الدولار.

صورة: Shutterstock